Показатели анализа и прогнозирования на фондовых рынках. Прогнозирование фондового рынка

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг стал важной и неотъемлемой частью экономической жизни нашей страны. В настоящее время в России, в связи с включением ее в систему мирового финансового рынка, присвоением стране международного кредитного рейтинга, размещением транша еврооблигаций, котировкой американских депозитных расписок на российские акции на зарубежных биржах, появилась острая необходимость цивилизованного подхода к исследованию и изучению ценовой динамики на различных сегментах рынка ценных бумаг. Развитие российского рынка ценных бумаг в настоящее время достигло такого уровня, при котором его участники сталкиваются не только с проблемой планирования размера и направления собственных инвестиций, но и с определением наиболее оптимальных способов анализа рыночной ситуации. Российские брокеры ведут бизнес в условиях больших колебаний котировок, роста конкуренции. Необходимо заметить, что в связи с существующими тенденциями при операциях на российском рынке ценных бумаг, неразвитостью инфраструктуры и недостаточной ликвидностью этого рынка многим инвесторам придется ориентироваться на развитые мировые рынки ценных бумаг. Чтобы успешно функционировать в данной ситуации придется использовать средства и методы анализа и прогнозирования, применяемые на данных рынках. Основное значение в этом вопросе имеет научно-методическое обеспечение деятельности участников фондового рынка. Важнейшим инструментом такого обеспечения является применением экономико-математических методов, которые включают в себя статистические методы анализа и прогнозирования состояния фондового рынка. Разработаны и подробно описаны методики, которые прошли практическое проверку, и успешно применяются на развитых фондовых рынках в течение не одного десятка лет. Чаще всего российские аналитики пытаются скорректировать методики, используемые на западных рынках, с учетом российских особенностей. Однако в отечественной практике статистическим методам анализа рынка ценных бумаг не уделяется должного внимания, о чем свидетельствует сравнительно небольшое число научных публикаций.

Все это обусловило выбор темы курсовой работы, ее актуальность.

Целью курсовой работы является прогнозирование фондового рынка России.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

Рассмотреть основные подходы к прогнозированию состояния фондового рынка;

Обосновать метод прогнозирования состояния фондового рынка в РФ;

Представить характеристику фондового рынка как объекта исследования;

Провести ретроспективный анализ фондового рынка в РФ;

Представить сценарии развития фондового рынка РФ в долгосрочной перспективе;

Описать прогнозную модель состояния фондового рынка РФ;

Составить прогноз фондового рынка РФ;

Провести верификацию прогноза фондового рынка РФ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА РФ

прогнозирование фондовый рынок

1.1 Основные подходы к прогнозированию состояния фондового рынка

Потенциальных торговцев акций и производных инструментов подкупает видимость легкого заработка, но фондовый рынок не прощает проявления слабости, не любит он ленивых и рассеянных людей. Любой трейдер постоянно должен прогнозировать фондовый рынок, быть предельно внимательным и готовым в любую минуту принять правильное решение. Регулярная работа над собой - обязательное условие для тех, кто собирается стать успешным трейдером.

Трейдинг - это работа под постоянным психологическим давлением. И не каждому человеку под силу выдержать такое. Уровень нервного напряжения в биржевой торговле постоянно зашкаливает, и если не бороться с этим явлением сознательно, можно запросто потерять здоровье и деньги. Есть масса способов снизить уровень стресса при работе на бирже или вообще избежать такового. Один из таких способов - использование механической торговой системы Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник - М.: МГУ, 2009. - 563 с..

Механическая система трейдинга позволяет убрать эмоциональную составляющую в процессе прогнозирования фондового рынка, тактических и стратегических решений. Такая система никогда не станет сомневаться, завершать убыточную сделку, или нет. Работа над созданием автоматизированной системы происходит в спокойной, благоприятной обстановке, которая способствует тщательному и неспешному прорабатывания всех мелочей. Данный подход позволяет трейдеру сберечь свое здоровье и средства, которыми он оперирует на настоящем счете. Во время работы системы основная задача трейдера инициировать запуск системы и следить за тем, чтобы она работала без сбоев, все остальное система сделает самостоятельно. В интернете вы сможете найти информацию о механических системах, которые можно использовать для работы на фондовом рынке России.

Методы прогнозирования на фондовой бирже у каждого трейдера индивидуалены. Игроков, торгующих внутри дня, называют внутридневными. Такие люди могут проводить около десяти разнообразных сделок на протяжении одного дня. Среднесрочные спекулянты совершают 1-2 сделки в неделю, при этом позиция удерживается от нескольких дней до нескольких месяцев. Особая категория игроков - инвесторы, обходятся несколькими сделками за год. Все эти люди делятся на четыре основных группы, и различают их по разным методами прогнозирования фондового рынка.

Технический метод прогнозирования. Сюда входят люди, опирающиеся на постулаты технического анализа рынка. Есть несколько основных видов такого анализа Буренин, А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.: Федеративная Книготорговая Компания, 2009.- 489 с.:

· технические индикаторы;

· волновой и свечной анализ;

· графики цен;

· использование метода искусственно созданного интеллекта.

Группа этих трейдеров самая обширная. Это объясняется огромным количеством информации по анализу рынка и возможностью легкого доступа к ней. Любой новичок может изучить основы такого анализа самостоятельно. Главный принцип технического анализа - изучение процесса ценовых колебаний с помощью специальных индикаторов - это технические индикаторы, используется так же построение графиков. Распространенной считается идея о том, что внимательно изучив поведение рынка в прошлом можно предугадать, как он поведет себя в будущем - движение рынка принято характеризовать такими терминами как цикличность и волнообразность.

Если бы технический анализ работал, то каждый человек, прочитавший изучив основы смог зарабатывать на фондовом рынке. Практика же говорит о том, что 90 % трейдеров теряют деньги на бирже, следовательно можно сделать вывод, что технический анализ не работает или работает не так, как об этом думает большая часть спекулянтов.

Фундаментальный метод прогнозирования. Эта группа объединяет поклонников фундаментального анализа. Такой вид анализа считается самым сложным на рынке и требует способностей к аналитическому мышлению. Чтобы провести такой анализ нужно правильно переработать очень большое количество информации - трейдер здесь выступает в качестве аналитика. Концепция фундаментального анализа базируется на предсказании последствий поведения цены в результате влияния тех или иных событий в мировой экономике. Финансовые новости, стихийные бедствия и другие подобные явления накладывают определенный отпечаток на работу финансовых рынков. Настоящий фундаменталист должен быть экспертом в области мировой экономики, чтобы успешно использовать этот метод.

Чаще всего на данный метод опираются консервативные инвесторы с длинным горизонтом инвестирования. Фундаментальные аналитики оценивают акции компании с точки зрения прибыльности их бизнеса и генерации денежных потоков. Большое внимание уделяется квартальным и годовым отчетам, перед выходом которых, как правело, происходят сильные движения в акциях Лялин В. А. Российский рынок ценных бумаг: основные этапы и тенденции развития // Евразийский международный научно-аналитический журнал. - 2012. - №2. - С. 182-186..

Азартный подход. В состав этой группы обычно включают азартных людей, воспринимающих процесс трейдинга, подобно игре в казино, некоторые из них используют теорию вероятности для заключения сделок. Такие люди - простые игроки, использующие определенные хитрые принципы при разработке собственной системы работы на бирже. Они выставляют стоп - ордера используя увеличение размера ставки после того, как фиксируют убыточную сделку, в надежде на неизбежность получения выигрыша в будущем.

Как правило, такие ребята долго на рынке не задерживаются. Череда везений сменяется чередой неудач и рано или поздно, как и игроки в казино, они заканчивают сливом своего счета.

Интеллектуальный метод прогнозирования фондового рынка. После нескольких лет торговли и изучения различных стратегий и методов, подсознание человека сливает все это в единое целое. При этом решения о покупке/продаже акций принимаются интуитивно. Ни какой анализ не используется Бланк, И. А. Инвестиционный менеджмент. -- Киев: МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лон дон Трейд Лимитед», 2009. - 412 с.. Они занимаются трейдингом, полагаясь исключительно на свою интуицию. Зачастую это очень успешные трейдеры, с многолетним опытом работы на рынке, им достаточно лишь бросить беглый взгляд на тот или иной ценовой график, чтобы дать правильную оценку текущей ситуации, и принять решение о способе получения прибыли. Таких трейдеров очень мало. Их секретным оружием служит огромный багаж опыта регулярной торговли на фондовом рынке. На первый взгляд может показаться, что эти люди прогнозируют фондовый рынок методом третьей группы азартных игроков, но это ошибочное мнение. Гуру финансового рынка используют технический и фундаментальный анализ на подсознательном уровне, благодаря колоссальному опыту - о таких людях говорят «они чувствуют рынок». Приведенное выше разделение на группы достаточно условно. Есть люди, которые используют приемы работы разных групп. Многие игроки разработали несколько торговых систем и работают с ними.

1.2 Обоснование метода прогнозирования состояния фондового рынка в РФ

Корреляционный анализ часто применяется для оценки взаимосвязей между мировыми фондовыми рынками. Развитию исследований в этой области способствуют, с одной стороны, наличие количественной статистики, характеризующей динамику конъюнктуры рынков в виде фондовых индексов, с другой стороны - высокая практическая ценность результатов исследований.

Можно привести примеры достаточно интересных работ ученых, работающих под эгидой Всемирного банка и МВФ http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2012.pdf:

- Pritsker M. <Каналы распространения финансовой инфекции> (The channels for Financial Contagion).

В этой работе Мэт Притскер рассматривает причины взаимосвязей финансовых рынков, выражающихся в том числе и через корреляцию фондовых индексов.

- Baig T., Goldfajn I. <Российский дефолт и финансовая инфекция в Бразилию> (Russian default and contagion to Brazil).

На основе анализа статистических данных по финансовым рынкам Бразилии и России авторы пришли к выводу, что финансовый кризис в Бразилии был усугублен, но не вызван российским дефолтом. Также они отметили существование значимой корреляции между российским и бразильским финансовыми рынками, которая особенно сильно проявляется на рынке еврооблигаций.

- Forbes K., Rigobon R. <Измерение финансовой инфекции. Концептуальные и эмпирические аспекты> (Measuring Contagion: Conceptual and Empirical Issues).

Нужно обратить внимание на определенные особенности, связанные с измерением корреляции между индексами:

Во-первых, коэффициент корреляции измеряется не между фондовыми индексами, а между относительными изменениями фондовых индексов: чем дольше период исследования, тем большее искажение получается при нарушении этого правила.

Во-вторых, исследователь должен решить вопрос выбора периода изменения фондовых индексов. Можно рассчитывать коэффициент корреляции между дневной, недельной, месячной доходностью фондовых индексов, и в каждом случае результат исследования будет различен; чем меньше период доходности, тем больше вероятность, что коэффициент корреляции не будет учитывать реально существующие влияния, проявляющиеся с определенным лагом; при удлинении периода уменьшается число наблюдений и соответственно коэффициент корреляции становится менее значимым.

В-третьих, при оценке динамики коэффициента корреляции возникает проблема гетероскедастичности. Суть проблемы в том, что оценка корреляции в отдельные периоды искажается из-за изменения амплитуды колебаний фондовых индексов.

Метод экстраполяции тренда создан на основании статического наблюдения динамики конкретного показателя, выявления тенденций развития и сохранения данной тенденции для последующих периодов. Иначе можно сказать, что методы экстраполяции трендов позволяют тенденции прошлого развития исследуемого объекта переносятся в будущий период Герасименко В. Современная рынок ценных бумаг// Российский экономический журнал. - 2011. - №9.- С. 53-75..

Данный метод экстраполяции тренда используется в основном для краткосрочного прогнозирования, сроком до года, в случае, когда количество изменений равно минимальному значению. Данный метод реализуется для каждого определенного объекта в отдельности и поэтапно на каждый последующий момент текущего времени. В случае, когда необходимо составить прогноз для продукции или услуги, основанного на экстраполяции, задача прогнозирования предполагает анализ спроса и анализ продаж данного товара.

Результаты прогнозирования параболического тренда являются применимыми для всех сфер внутрифирменного планирования, а так же для стратегического, финансового, маркетингового планирования, планирования производства и управления запасами, управления торговыми потоками и операциями. Наиболее часто пользуются для краткосрочного прогнозирования методами экстраполяции трендов следующих видов: методами скользящего среднего и методами экспоненциального сглаживания. Метод скользящего среднего основан на простом предположении, который гласит, что последующий показатель в конкретный промежуток времени по величине равен средней. Этот показатель экстраполяции считается за крайние 3 месяца.

А метод экспоненциального сглаживания тренда можно охарактеризовать как прогноз текущего показателя на предстоящий период, который представлен в виде общей суммы фактического показателя за текущий период и краткосрочный прогноз на текущий период, взвешенных при применении специальных индикаторов. В некоторых случаях данные методы трендов дополняются другими методами корреляции параболических трендов. Этот метод предполагает исследование взаимодействия различных тенденций в целях нахождения их взаимного влияния и непосредственного улучшения качества прогнозов. Следовательно, корреляционный анализ изучает взаимосвязь двух или более показателей, в зависимости от этого данный метод носит название парной или множественной корреляции. Данные методы применяются как российскими предприятиями, так и иностранными, так как они являются наиболее простыми, традиционными и эффективными.

ГЛАВА 2. ИССЛЕДОВАНИЕ ПРОГНОЗНОГО СОСТОЯНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА В РФ

2.1 Характеристика фондового рынка как объекта исследования

Год отмечен резким сокращением инструментальной базы российского рынка акций: на внутреннем организованном рынке число эмитентов сократилось на 45 единиц - до 275 компаний.

Капитализация внутреннего рынка акций изменилась незначительно и составила в валютном эквиваленте 817 млрд долл. (на 2,3% больше, чем годом ранее), в сравнении с ВВП капитализация упала до 40%.

Структурные диспропорции капитализации сохранились. Сокращение доли десяти наиболее капитализированных эмитентов приостановилось на уровне 62%. Нефтегазовая отрасль на конец года составила 50% капитализации. Доли металлургии и электроэнергетики в капитализации уменьшились, отмечается рост капитализации химической промышленности, компаний связи и торговли.

Объем сделок с акциями на внутреннем биржевом рынке (без учета сделок РЕПО) в течение года постоянно падал и суммарно составил 11,5 трлн руб. (на 41% меньше, чем годом ранее), наиболее существенно упали обороты в секторе Classica группы «Московская биржа». Среднедневной оборот, соответственно, резко снизился до 45,4 млрд руб Герасименко В. Современная рынок ценных бумаг// Российский экономический журнал. - 2011. - №9.- С. 53-75..

Концентрация внутреннего биржевого оборота на акциях отдельных эмитентов остается высокой: на долю десяти наиболее ликвидных эмитентов акций приходится 85% общего оборота, при этом около половины оборота составляет доля только двух эмитентов - ОАО «Газпром» и ОАО «Сбербанк России». Вместе с тем доля сделок с акциями ОАО «Сбербанк России» в общем обороте за год снизилась сразу на 5 п.п.

Показатель дохода на одну акцию (P/E) в течение года снижался и на конец года составил 5,3.

Рынок корпоративных облигаций. Количество эмитентов облигаций, находящихся во вторичном обороте, снизилось за год на 5,2% и стало 292. Количество эмиссий облигаций выросло до 767 выпусков (на 10,8% больше, чем годом ранее). Объем размещений по итогам года достиг 1,2 трлн руб., что является максимальным значением за наблюдаемый период.

Объем внутреннего рынка корпоративных облигаций достиг к концу года 4,2 трлн руб. по номинальной стоимости - на 21% больше, чем годом ранее. Однако в сравнении с ВВП это немногим меньше 7%.

Общий объем биржевых и внебиржевых сделок (по номиналу, без сделок РЕПО) с корпоративными облигациями за год составил 6,7 трлн руб. - на 15% больше итога предыдущего года. Свыше 80% вторичного оборота - биржевые сделки. Их объем (фактическая цена, без сделок РЕПО) вырос по сравнению с предыдущим годом на 3% - до 5,3 трлн руб. На долю первых десяти эмитентов корпоративных облигаций в общем объеме биржевых сделок с облигациями приходится 53% оборота, и этот показатель имеет тенденцию к росту.

Доля сделок с биржевыми облигациями по итогам года выросла до 30% http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2012.pdf.

Проблема с дефолтами по корпоративным облигациям в 2012 г. утратила свою актуальность, показатели нарушений при исполнении эмитентами обязательств по корпоративным облигациям вернулись на докризисные уровни.

Рынок государственных облигаций. Ускорился рост объемов выпусков государственных облигаций (ГКО-ОФЗ), по итогам года объем этого рынка по номиналу достиг 3,3 трлн руб. (на 17% больше, чем годом ранее), в отношении к ВВП это составляет не многим более 5%. Объем вторичного рынка (в основном режиме торгов и режиме переговорных сделок) за год вырос в 2,5 раза и составил 4,4 трлн руб.,

Рынок субфедеральных и муниципальных облигаций. В течение последних лет этот рынок не демонстрирует позитивных тенденций. Его объем в сравнении с другими секторами долгового рынка ценных бумаг мал и по итогам года составил 440 млрд руб. по номиналу. Вторичный рынок отличается большой изменчивостью, тем не менее явно прослеживается тенденция постоянного спада оборотов, по итогам года суммарный объем торгов (биржевые и внебиржевые сделки по номинальной стоимости, без учета сделок РЕПО) уменьшился до 533 млрд руб. (на 8,5% меньше, чем годом ранее).

Сводные индексы акций не смогли за год отыграть потери предыдущего года. Позитивная динамика индексов отмечена только первые три месяца года, затем произошло падение, сменившееся боковым трендом.

Максимального за год значения индексы РТС и ММВБ достигли практически одновременно: Индекс РТС 15 марта 2012 года составил 1754, увеличившись с начала года на 22,4%, Индекс ММВБ 14 марта 12 года достиг уровня 1631, увеличившись с начала года на 12,9%. Минимального значения за год индексы достигли в мае-июне: Индекс РТС 1 июня 2012 года составил 1227, снизившись от максимального значения на 27,2%, Индекс ММВБ 23 мая 2012 упал до 1256, снизившись от максимального значения на 22,9% Лялин В. А. Российский рынок ценных бумаг: основные этапы и тенденции развития // Евразийский международный научно-аналитический журнал. - 2012. - №2. - С. 182-186..

По итогам года сводные фондовые индексы акций показали небольшую положительную доходность, наибольший рост продемонстрировал Индекс РТС (1526,98 пунктов - плюс 10,5% годовых).

Сводные фондовые индексы акций не демонстрируют способности к преодолению исторических максимумов, достигнутых в первой половине 2008 г., попытки выйти на долгосрочный восходящий тренд, наблюдавшиеся в 2010- 2012 гг. заканчиваются неудачно.

Среди отраслевых индексов наибольшее падение второй год подряд показывает индекс электроэнергетики. А наиболее доходным стал индекс потребительских товаров. Капитализационные индексы оказались по итогам года в нейтральной зоне. По итогам года волатильность основных сводных фондовых индексов акций находилась на достаточно низком уровне.

Средний совокупный доход инвесторов в корпоративные облигации (индекс MICEX CBI TR) рос вплоть до середины мая, затем произошел спад. Затем до конца года этот индекс возобновил рост и по итогам года увеличился на 8,6%. Средневзвешенная доходность к погашению корпоративных облигаций по индексу MICEX CBI TR была подвержена разнонаправленным изменениям и усредненно составила 8,7%. Характерно, что в течение всего года средневзвешенная доходность к погашению постоянно превышала ставку рефинансирования Банка России, при этом усредненный спред составил 0,65 п.п.

Средний совокупный доход инвесторов в государственные облигации (индекс MICEX RGBI TR) продолжил тенденцию, сформировавшуюся в конце предыдущего года, и рос ускоренным темпом вплоть до начала мая, затем наблюдался резкий спад, сменившийся в июле - августе ускоренным ростом. В итоге, за год индекс MICEX RGBI TR увеличился на 14,7%. Поведение эффективной доходности государственных облигаций к погашению RGBEY в первой половине года отличалось стабильностью, однако с мая эффективная доходность к погашению начала расти. В мае- июне эффективная доходность государственных облигаций превышала ставку рефинансирования Банка России, зафиксированы разовые превышения ставки рефинансирования до 0,34 п.п. Затем эффективная доходность к погашению государственных облигаций уменьшалась до конца года, усредненно по итогам года она составила - 7,4%.

По итогам года волатильность фондовых индексов корпоративных и государственных облигаций оказалась на достаточно низком уровне.

Российский индекс волатильности RTSVX на качественном уровне практически полностью идентичен международному индексу VIX. Вместе с тем RTSVX по своим значениям существенно превосходит свой международный аналог. Поведение индекса волатильности носит ярко выраженный нестационарный характер. В период январь - апрель индекс демонстрировал стабильное поведение относительно среднего значения 33%. Однако в начале мая он стал расти, и в отдельные периоды значение индекса превышало 50%. Во второй половине индекс волатильности снижался и к концу года упал до 20%, максимально приблизившись к своему международному аналогу.

2.2 Ретроспективный анализ фондового рынка в РФ

В табл. 1 приведены сводные данные по акциям, которые предлагаются на фондовом рынке группы «Московская биржа», а также оценка агентством Standard&Poor"s1 числа российских эмитентов, акции которых допущены к торговле на ФБ ММВБ, NYSE, NASDAQ и входят в LSE-listed S&P EMDB Russia index.

Таблица 1. Организованный рынок акций в 2011-2013г.г.

По данным на конец июня, на внутреннем рынке их насчитывается 270, на 44 компании меньше, чем годом ранее, снижение существенное - на 16,3%.

По данным иностранных источников, на внутреннем и внешнем рынках представлена 301 российская компания - эмитент акций, это на 39 компаний меньше, чем годом ранее (сокращение 12,9%).

Количество выпусков акций, включенных в котировальные списки на внутреннем рынке, также уменьшается, однако скорость сокращения ниже: с июня 2012 г. за двенадцать месяцев оно уменьшилось на шесть выпусков (5,6% в относительном исчислении) Лялин В. А. Российский рынок ценных бумаг: основные этапы и тенденции развития // Евразийский международный научно-аналитический журнал. - 2012. - №2. - С. 182-186..

В течение второй половины 2012 - первой половины 2013 г. Произошло изменение долгосрочного тренда, связанного с постепенным уменьшением количества «рыночных» эмитентов облигаций: по данным на июнь 2013 г. их число увеличилось до 306 компании против 288 годом ранее, - на 6,3% (табл. 2).

Таблица 2. Количество эмитентов корпоративных облигаций и эмиссий в 2012-2013 г.

Рост количества «рыночных» выпусков не прекращался, и по итогам первого полугодия 2013 г. число таких выпусков достигло 834 (на 20% больше, чем годом ранее). На рис. 3 приведен график, характеризующий объемы рынка корпоративных облигаций (размещенные «рыночные» и «нерыночные» выпуски, по номинальной стоимости). В первом полугодии 2013 г. Рост объема рынка корпоративных облигаций продолжился и по итогам июня в номинальном выражении объем достиг 4631 млрд руб., на 919 млрд руб. больше, чем годом ранее (на 19,8% в относительном исчислении). Вместе с тем следует отметить, что темпы роста постепенно замедляются: если в четвертом квартале 2012 г. в сравнении с предыдущим кварталом увеличение составило 9,0%, то во втором квартале 2013 г. - 4,2%.

Размещение новых выпусков корпоративных облигаций традиционно происходит неравномерно. В табл. 3 приведены данные о размещениях новых «рыночных» и «нерыночных» выпусков корпоративных облигаций.

Таблица 3. Размещения новых выпусков корпоративных облигаций в 2012-2013 гг.

В первом полугодии 2013 г. отмечается высокая активность размещений: привлечено 790 млрд руб. против 475 млрд руб. годом ранее. Вместе с тем доля «рыночных» размещений в этом объеме уменьшилась с 92 до 87%.

Традиционно вторичные торги корпоративными облигациями не менее чем на 80% осуществляются на организованном рынке.

Количество эмитентов корпоративных облигаций, представленных на Фондовом рынке группы «Московская биржа» в течение двух последних кварталов стало расти.

По данным на конец июня 2013 г. их насчитывалось 322 против 310 годом ранее. При этом рост количества выпусков облигаций оказался еще более интенсивным - на 21% за этот же период. Вместе с тем число эмитентов, облигации которых включены в котировальные списки, осталось практически неизменным - немногим более 180 эмитентов (в среднем около 56% от общего количества эмитентов облигаций).

2.3 Сценарии развития фондового рынка РФ в долгосрочной перспективе

Российский рынок до сих пор остается монополистичным, многие отрасли (например, нефтегазовая, строительная) закрыты для конкуренции: ценообразование в этих отраслях далеко не рыночное, и конкуренции нет в принципе. Компании не имеют возможности зайти на эти рынки и на равных бороться за клиентов. Хотя для окончательного формирования многих рынков необходимо развитие фондового Рынки ценных бумаг // Инвестиционная Группа ТРИНФИКО / Электронный ресурс // http://www.trinfico.ru..

По словам Чалдаева Л.А., для решения обозначенных ранее проблем необходимо:

1 Усовершенствовать законодательство (особое внимание - налоговому). В ряде случаев действующее в России налоговое законодательство не учитывает особенностей налогообложения отдельных видов финансовых операций;

2 Снизить административные барьеры и упростить процедуры. В последнее время ФСФР России предприняла ряд шагов с целью упрощения процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг, что стало одним из важнейших условий динамичного роста объемов операций с ценными бумагами на российском рынке;

3 Развивать срочный рынок и рынок коллективных инвестиций. В настоящее время ФСФР России подготовлены концепция и проект соответствующего законодательного акта.

4 Совершенствовать качество корпоративного управления. За последние годы в России многое сделано по обеспечению необходимого качества корпоративного управления. Вместе с тем, целый ряд проблем требуют своего решения, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе;

5 Улучшать механизмы привлечения частных инвесторов и механизмы защиты их интересов. Постоянное и осмысленное участие населения на финансовом рынке является одним из признаков не только повышения уровня жизни в стране, но и показателем определенной зрелости финансового рынка, обеспечивающего трансформацию индивидуальных сбережений в необходимые экономике инвестиции.

Повышение интереса населения к финансовому рынку и стимулирование инвестирования на финансовом рынке индивидуальных сбережений обеспечивается рядом мер, в том числе в области совершенствования налогообложения, о чем сказано выше.

Важным средством стимулирования участия розничных инвесторов на финансовом рынке могут стать компенсационные и страховые схемы;

6 Совершенствовать регулирование на финансовом рынке. Совершенствование регулирования на финансовом рынке должно осуществляться по трем основным направлениям: во-первых, повышение роли СРО и установление их более тесной связи с государственным регулятором финансового рынка, во-вторых, унификация норм и правил государственного регулирования деятельности на финансовом рынке с постепенной концентрацией государственных функций по регулированию, контролю и надзору на финансовом рынке в одном государственном органе, в-третьих, развитие системы пруденциального надзора;

Решение изложенных задач позволило бы создать надежную базу долгосрочного роста российского финансового рынка и повышение его роли как в рамках национальной, так и мировой экономики. В результате могут быть достигнуты целевые показатели, представленные в таблице 4.

Таблица 4. Перспективы развития рынка ценных бумаг

Ожидается, что курс рубля к доллару установится на уровне 34-35 на конец 2013 года. По мнению Лялина В.А., цены на нефть будут в этот период колебаться в диапазоне 100 - 130 долларов за баррель.

Максимова Т.П. предполагает, что в части облигаций ожидается стабилизация ставок на уровне 9-10% годовых. Возможный диапазон колебаний в эти два года представляется в коридоре 8-12% годовых, в зависимости от темпов роста экономики. При этом максимум в 12% годовых может как раз прийтись на середину 2012 года с дальнейшим снижением до 9-10% в 2013 году. При ускорении восстановления экономики инфляционные процессы неизбежны, что может приводить к изменениям ставок на денежном и облигационном рынках. В целом, не ожидается каких-то потрясений на этих рынках и думается, что возможны колебания ставок в зависимости от ситуации с американскими долговыми бумагами и ставками LiBOR, движением риск-спрэдов (премий) по заимствованиям, включая облигационные, сдвигами в курсах международных валют и неравномерными темпами развития региональных экономик. При этом, не ожидается резкого роста доходности межбанковского рынка беспоставочных форвардов на американский доллар и, следовательно, ситуация с доходностью облигаций оценивается в этот период в целом как спокойная.

Таким образом, повышение эффективности функционирования рынка ценных бумаг в современной России можно достичь путем усовершенствования законодательства, снижения административных барьеров, развития срочного рынка и рынка коллективных инвестиций, совершенствование качества корпоративного управления, улучшения привлечения частных инвесторов и механизмов защиты их интересов, совершенствования регулирования на финансовом рынке, пресечения и предупреждения недобросовестной деятельности, совершенствования регулирования, консолидации и формирования положительного имиджа.

ГЛАВА 3. СОСТОЯНИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА РФ: ПРОГНОЗ НА 2014-2016 ГГ.

3.1 Построение и описание прогнозной модели состояния фондового рынка РФ

Для определения прогнозного значения доходности индекса РТС была разработана с использованием инструментария регрессионного и корреляционного анализа трехфакторная модель, позволяющая спрогнозировать значение доходности индекса РТС.

Разработка модели осуществлялась в несколько этапов http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2012.pdf.

1. Определение возможных экзогенных факторов, которые могут влиять на доходность фондового индекса.

2. Сбор статистической информации о прошлых значениях факторов.

3. Проверка распределения вероятностей на его подчинение нормальному закону для каждого фактора.

4. Расчет коэффициента парной линейной корреляции каждого фактора (нормально распределенного) с результирующим показателем.

5. Добавление к объясняющим переменным фактора, имеющего значимую корреляцию с результирующим показателем.

6. Окончательное формирование модели.

7. Проверка модели на значимость.

8. Расчет частных коэффициентов парной корреляции всех переменных с целью недопущения мультиколлинеарности факторов.

В процессе построения модели рассматривались следующие макроэкономические факторы:

- темп прироста портфельных иностранных инвестиций в экономике;

- темп прироста денежной массы;

- темп изменения ставки рефинансирования ЦБ РФ;

- темп прироста ВВП (в реальном исчислении);

- темп прироста цены на нефть (NYMEX);

- темп прироста цены на золото;

- темп изменения процентной ставки по депозитам;

- темп изменения процентной ставки по кредитам.

Из вышеперечисленных факторов были отобраны всего три, имеющие корреляцию с результирующим показателем, значимо отличающуюся от нуля. Среди них:

- темп прироста цены на нефть;

- темп прироста безналичной денежной массы;

- темп прироста ВВП.

3.2 Составление прогноза фондового рынка РФ

Все темпы прироста, используемые в модели, брались за квартальный период с 2005 по 2013 год. Выбор квартального, а не месячного интервала обусловлен отсутствием статистики за месячный период по большинству макроэкономических индикаторов. Доходность индекса РТС определялась по формуле

y = ln(RTS1/RTS0)?4 , (1)

где y - доходность индекса РТС, RTS1, RTS0 - последние значения индексов РТС рассматриваемого и предыдущего кварталов соответственно.

Как видно из формулы (1), доходность индекса РТС вычислена по схеме непрерывного процента.

Темп прироста цены на нефть в годовом исчислении рассчитывался по формуле

x1 = ln(P1/P0)?4 , (2)

где x1 - темп прироста цены на нефть в годовом исчислении, P1, P0 - цена закрытия на нефть марки Brent (NYMEX) рассматриваемого и предыдущего кварталов соответственно. Темп прироста цены на нефть (2) рассчитан по схеме непрерывного процента.

Темп прироста безналичной денежной массы в годовом исчислении рассчитывался по формуле

x2 = ln(DM1/DM0)?4 , (3)

где x2 - темп прироста безналичной денежной массы в годовом исчислении, DM1, DM0 - объемы безналичной денежной массы в рублях на 1-е число следующего за рассматриваемым и рассматриваемого кварталов соответственно.

Темп прироста безналичной денежной массы (3) вычислен по схеме непрерывного процента.

Темп прироста ВВП в годовом исчислении рассчитывался по формуле

x3 = ln(TGDP1/TGDP0)?ty/tq , (4)

где x3 - темп прироста ВВП в годовом исчислении, TGDP1, TGDP0 - темпы роста реального ВВП рассматриваемого и предыдущего кварталов соответственно в процентах к ВВП 1995 года, ty и tq - количество рабочих дней в году и квартале соответственно.

Все три фактора и результирующий показатель во времени - случайные процессы (X1(t), X2(t), X3(t), Y(t)). Введем предположение об их статистической стационарности. Тогда можно считать значения x1i, x2i, x3i, yi в каждом квартале случайным исходом испытания, а несмещенные состоятельные оценки параметров распределения случайных величин можно определить выборочным методом.

Если случайные величины X1, X2, X3, Y распределены нормально, то между ними может быть только линейная взаимосвязь.

Покажем, что случайная величина Y распределена по нормальному закону.

Несмещенные состоятельные выборочные оценки параметров можно найти по эмпирическим данным. Для этого диапазон значений Y был разбит на 6 равных интервалов (количество интервалов определено по формуле Стерджеса), после чего были определены значения эмпирических частот, а затем и частости Y. Исходя из полученных значений, распределение случайной величины может быть нормальным. Несмещенные оценки параметров распределения следующие:

E(Y) = 0.3558 ,

S2(Y) = 1.4004 .

Выдвигаем нулевую гипотезу H0: случайная величина Y имеет нормальный закон распределения с параметрами a и у2 (Y ~ N(a; у2)).

Для проверки гипотезы на уровне значимости 0.05 используем критерий согласия ч2 - критерий Пирсона. Статистические и гипотетические вероятности попадания Y в интервал представлены в табл. 5.

Таблица 5. Статистические и гипотетические вероятности попадания Y в интервал

Поскольку ч2

0.05;3 = 7.814728, следовательно ч2 Ј ч2

Покажем, что случайная величина X1 распределена по нормальному закону.

Несмещенные состоятельные выборочные оценки параметров можно найти по эмпирическим данным. Для этого диапазон значений X1 был разбит на 6 равных интервалов (количество интервалов определено по формуле Стерджеса), после чего были определены значения эмпирических частот, а затем и частости X1. Исходя из полученных значений, распределение случайной величины может быть нормальным. Несмещенные оценки параметров распределения следующие:

E(X1) = 0.1543 ,

S2(X1) = 0.6227 .

Выдвигаем нулевую гипотезу H0: случайная величина X1 имеет нормальный закон распределения с параметрами a и у2 (X1 ~ N(a; у2)).

Для проверки гипотезы на уровне значимости 0.05 используем критерий согласия ч2 - критерий Пирсона. Так как количество попаданий во второй интервал меньше 5, то целесообразно объединить первый интервал со вторым. Статистические и гипотетические вероятности попадания X1 в интервал представлены в табл. 6.

Таблица 6. Статистические и гипотетические вероятности попадания X1 в интервал

Поскольку ч2

0.05;2 = 5.991465, а следовательно ч2 Ј ч2

б;k, то гипотеза H0 не противоречит опытным данным.

Покажем, что случайная величина X2 распределена по нормальному закону. Несмещенные состоятельные выборочные оценки параметров можно найти по эмпирическим данным. Для этого диапазон значений X2 был разбит на 6 равных интервалов (количество интервалов определено по формуле Стерджеса), после чего были определены значения эмпирических частот, а затем и частости X2. Исходя из полученных значений, распределение случайной величины может быть нормальным. Несмещенные оценки параметров распределения следующие:

E(X2) = 0.1543 ,

S2(X2) = 0.6227 .

Выдвигаем нулевую гипотезу H0: случайная величина X2 имеет нормальный закон распределения с параметрами a и у2 (X2 ~ N(a; у2)).

Для проверки гипотезы на уровне значимости 0.05 используем критерий согласия ч2 - критерий Пирсона. Так как количество попаданий во второй интервал меньше 5, то целесообразно объединить первый интервал со вторым. Статистические и гипотетические вероятности попадания X2 в интервал представлены в табл. 7.

Таблица 7. Статистические и гипотетические вероятности попадания X2 в интервал

Поскольку ч2

0.05;3 = 7.814728, а следовательно ч2 ? ч2

б;k, то гипотеза H0 не противоречит опытным данным.

Покажем, что случайная величина X3 распределена по нормальному закону.

Вообще, из эмпирических данных видно, что временной ряд не является строго стационарным. Очевидно, что самые значительные темпы прироста ВВП наблюдаются в третьем квартале любого года, а самое серьезное снижение - в первом квартале.

Таким образом, даже при равенстве дисперсий, математическое ожидание случайной величины зависит от номера квартала. Приведем динамический ряд к стационарному виду, нивелируя влияние сезонного фактора.

Скорректированные на сезонность уровни ряда представлены в табл. 4.

Их вычисление производилось по следующему алгоритму:

Где - среднее значение темпа прироста ВВП за j квартал,

Темп прироста ВВП в j квартале в год k, E(X3) - среднее значение случайной величины X3, рассчитанное по данным сгруппированного вариационного ряда.

Результаты расчета индексов сезонности представим в табл. 8.

Значения скорректированных уровней ряда получены по формуле:

Несмещенные состоятельные выборочные оценки параметров можно найти по эмпирическим данным. Для этого диапазон скорректированных значений X3 был разбит на 6 равных интервалов (количество интервалов определено по формуле Стерджеса), после чего были определены значения эмпирических частот, а затем и частостей X3. Исходя из полученных скорректированных значений, распределение случайной величины может быть нормальным. Несмещенные оценки параметров распределения следующие:

S2(X3) = 0.1074.

Выдвигаем нулевую гипотезу H0: случайная величина X3 имеет нормальный закон распределения с параметрами a и у2 (X3 ~ N(a; у2)).

Для проверки гипотезы на уровне значимости 0.05 используем критерий согласия ч2 - критерий Пирсона. Статистические и гипотетические вероятности попадания X3 в интервал представлены в табл. 9.

Таблица 9 Статистические и гипотетические вероятности попадания X3 в интервал

Отсюда, ч2 = 4.533912 .

Поскольку ч2 0.05;3 = 7.814728, а следовательно ч2 Ј ч2 б;k, то гипотеза H0 не противоречит опытным данным.

Так как случайные величины X1, X2, X3, Y имеют нормальный закон распределения, то связь между ними может быть только линейной, и модель множественной линейной регрессии можно представить в виде:

yi = в0 + в1x1i + в2x2i + в3x3i + еi , (8)

где в0, в1, в2 и в3 - неизвестные параметры, еi - возмущение (случайная ошибка).

Или в матричной форме:

Оценкой этой модели по выборке является уравнение

yi = b0 + b1x1i + b2x2i + b3x3i + ei (9)

или в матричной форме

Используя элементы линейной алгебры и метод наименьших квадратов, определяем вектор неизвестных параметров b

b0 = -1.07296; b1 = 0.50645; b2 = 3.16038;

Полученные результаты объяснимы с экономической точки зрения. С ростом цены на нефть происходит увеличение вероятности высокой цены в будущем, вычисленной по ретроспективе. Это увеличивает ожидаемые доходы российских топливно-энергетических компаний и, как следствие, справедливую стоимость топливно-энергетического бизнеса Рамзаева Е.П. Рынок ценных бумаг - составная часть финансового рынка // Экономические науки. - 2011. - № 77. - С. 47-50.. Рыночная стоимость топливно-энергетических компаний составляет значительную долю капитализации индекса РТС. Повышение безналичной денежной массы приводит к увеличению инвестиционной активности институциональных инвесторов и корпораций и, безусловно, способствует росту фондового рынка.

Таким образом, математическое ожидание Y при конкретных значениях факторов неопределенности можно вычислить по формуле

E (Y)i = -1.07296 + 0.50645 ? x1i + 3.16038 ? x2i - 0.0182 ? x3i . (10)

Множественный коэффициент корреляции R для данной модели

Коэффициент детерминации R2 для данной модели

Можно сделать вывод, что изменчивость выбранных факторов приближенно на 42% объясняет изменчивость зависимой переменной.

Используя F-критерий Фишера-Снедекора, проверим значимость уравнения регрессии на уровне значимости б = 0.05.

Если известен коэффициент детерминации R2, то критерий значимости уравнения регрессии может быть записан в виде:

F = R2?(n - p - 1) / ((1 - R2) ?p) > Fб;k1;k2 , (11)

где k1 = p, k2 = n - p - 1; p - количество объясняющих переменных; n - количество элементов в выборке.

Для данной модели:

F0..05;3;31= 2.9113.

Поскольку F > Fб;k1;k2, то уравнение множественной регрессии значимо.

Так как модель является многофакторной, нужно для обеспечения достоверности прогноза проверить ее на мультиколлинеарность факторов. Необходимо, чтобы объясняющие переменные были независимыми случайными величинами. Для этого были рассчитаны выборочные частные коэффициенты парной корреляции факторов, их значения

rx1x2 = 0.0727; rx1x3 = -0.0314; rx2x3 = 0.1029.

Как видно из расчетов, выборочный коэффициент частной парной линейной корреляции много меньше 0.7 для всех объясняющих переменных. Можно утверждать, что мультиколлинеарность факторов отсутствует.

Доверительный интервал для математического ожидания Ex0(Y) примет вид

yX0 - t1-б;n-p-1?sYx ? EX0 (Y) ? yX0 + t1-б;n-p-1?sYx, (12)

где sYx характеризует изменчивость зависимой переменной в результате колеблемости объясняющих переменных.

Доверительный интервал для индивидуальных значений зависимой переменной y0 примет вид:

yX0 - t1-б;n-p-1?sY0 ? y0 ? yX0 + t1-б;n-p-1?sY0, (13)

где sY0 характеризует изменчивость зависимой переменной как в результате колеблемости объясняющих, так и под воздействием случайных, неучтенных в модели факторов.

Спрогнозируем значение индекса РТС на основе значений факторов, заложенных в Прогнозе социально-экономического развития Российской Федерации до 2010 г. В данном документе определены прогнозные значения темпов роста ВВП и цены за 1 баррель нефти.

Темпы роста ВВП в 2014 году составят 106.5%, в 2015 - 106.1%, в 2016 - 106.0%.

Отсюда логарифмический темп прироста ВВП в 2014 г. составит 6.3%, в 2015 г. - 5.9%, в 2016 г. - 5.8%.

Цена за 1 баррель нефти в 2014 г. Составит 55 долл. США, в 2015 г. - 53 долл. США, в 2016 г. - 52 долл. США.

Таким образом, годовой логарифмический темп прироста цены на нефть в 2014 году составит - 10.35%, в 2015 - 3.70%, в 2016 - 1.9%.

Прогнозный темп прироста безналичной денежной массы определим, проанализировав временной ряд и найдя уравнение линии тренда.

Динамика безналичной денежной массы, а также график функции тренда представлены на рис. 1.

Рис. 1. Динамика безналичной денежной массы

Рис. 2. Ожидаемая доходность индекса РТС в 2014-2010 гг.

3.3 Верификация прогноза фондового рынка РФ

Уравнение для линии тренда может быть записано в виде

Y =195.98?e0.0922x,

где Y - значение величины безналичной денежной массы; x - номер квартала при начале исчисления со второго квартала 2005 года.

Качество аппроксимации очень высокое (R2 = 0.9945).

Таким образом, величину безналичной денежной массы определим на 1.01.2014 г. В размере 8 588.79 млрд. руб., на 1.01.2015 г. в размере 12 419.37 млрд. руб., на 1.01.2016 г. в размере 17 958.39 млрд. руб., на 1.01.2010 г. в размере 25 967.8 млрд. руб.

Логарифмический годовой темп прироста безналичной денежной массы в 2014 г. равен 32.42%, в 2015-2010 гг. равен 36.88% ежегодно.

В результате применения прогнозной модели вычислим прогнозную (выборочную) доходность индекса РТС на 2014 год, она равна - 10.19%.

Ожидаемая доходность с вероятностью 0.6 лежит в интервале от -28.08% до 7.69%. С вероятностью 0.6 доходность индекса РТС в 2014 г. будет лежать в интервале от -71.76% до 51.37%.

В результате применения прогнозной модели вычислим прогнозную (выборочную) доходность индекса РТС на 2015 год, она равна 7.28%.

Ожидаемая доходность с вероятностью 0.6 лежит в интервале от -10.1% до 24.65%. С вероятностью 0.6 доходность индекса РТС в 2015 г. будет лежать в интервале от -54.23% до 68.79%.

В результате применения прогнозной модели вычислим прогнозную (выборочную) доходность индекса РТС на 2016 год, она равна 8.19%. Ожидаемая доходность с вероятностью 0.6 лежит в интервале от -9.07% до 25.45%.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Современный фондовый рынок, как один из мощнейших инструментов по привлечению инвестиционных средств, требует от его участников высокого уровня профессионализма в управлении активами. Как показывает современная теория и практика, эффективная работа на фондовом рынке невозможна без наличия мощного аппарата анализа и прогноза курсов акций, валют и других товарно-материальных активов обращающихся на рынке.

Современная финансовая теория совместно с математикой и статистикой располагает несколькими широко известными моделями описывающими поведение цен на финансовые активы. В настоящее время инвестиционный анализ существует в трех формах: технический анализ, фундаментальный анализ и «академический» анализ (эконометрия фондового рынка).

Технический анализ благодаря своей простоте и доступности для освоения уже почти сто лет является одним из самых популярных методов принятия решений на фондовом рынке. Однако его методы, зачастую являющиеся весьма эффективными, не являются строго научными и требуют большого опыта и доли интуиции для эффективного применения.

Подобные документы

Теоретические основы и основные подходы прогнозирования развития автомобильного рынка России. Ретроспективный анализ автомобильного рынка, сценарии динамики его развития. Составление прогноза состояния автомобильного рынка и верификация прогноза.

курсовая работа , добавлен 28.05.2010


Влияние современного фондового рынка на развитие экономики страны. Проблемы и перспективы рынка ценных бумаг Российской Федерации и его инвестиционная привлекательность. Определение приоритетных направлений в развитии финансового рынка государства.

курсовая работа , добавлен 31.01.2015


Теоретические основы прогнозирования структуры доходов населения: основные подходы к прогнозированию и обоснование выбранного метода ислледования. Ретроспективный анализ и сценарии развития доходов в Тюменской области: составление и верифакация прогноза.

курсовая работа , добавлен 26.01.2011


Понятие, сущность, основные элементы, виды рынка труда, источники информации и принципы прогнозирования в данной сфере. Факторы, влияющие на развитие рынка труда в перспективе, тенденции. Реализация прогнозов рынка труда в форме программ развития.

курсовая работа , добавлен 23.09.2014


Проблемы, виды, функции, тенденции и перспективы развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Индексы фондового рынка как показатели его состояния. Значение рынка ценных бумаг для развития экономики развитых государств в современный период.

курсовая работа , добавлен 23.07.2014


Теоретичские основы работы фондовой биржи. Общетеоретические основы множественного корреляционно-регрессионного метода анализа. Оценка качества модели множественной регрессии. Апробирование модели для прогнозирования фондового индекса РТС на 2014 год.

курсовая работа , добавлен 10.05.2015


Гипотеза о том, что объем фондового рынка определяется объемом денежной массы. Тестовая проверка нефтяной гипотезы. Описание данных при помощи линейной и логарифмической зависимостей. Проверка необходимости использования инструментальных переменных.

контрольная работа , добавлен 26.12.2011


Макроэкономическое значение мобилизации свободных денежных средств для нужд хозяйствующих субъектов и государства. Особенности обращения капитала, представленного в ценных бумагах и деривативах, индексы фондового рынка как показатели его состояния.

курсовая работа , добавлен 03.08.2014


Основные виды круп, их переработка. Характеристика современного состояния рынка круп и оценка тенденций его развития на основе системы показателей анализа товарного рынка. Производство крупы на предприятиях пищевой промышленности, динамика цены.

курсовая работа , добавлен 23.01.2014


Раскрытие экономического содержания фондового рынка, его место в системе финансового рынка. Характеристика и классификация основных видов ценных бумаг. Особенности развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь как в стране с переходной экономикой.

Фондовый рынок

Прогнозированием называют научно обоснованные суждения экспертов и простых инвесторов о будущем развитии объекта или его отдельных элементов, а также суждения о методах, сроках и альтернативных путях достижения определенного состояния данного объекта. Прогнозы рынка ценных бумаг необходимы для определения перспектив инвестирования в акции компании, конъюнктур и приоритетов той или иной отрасли.

Существует несколько теорий о возможности . Одной из них является гипотеза эффективного рынка, согласно которой в цене бумаги уже учтена вся информация и бессмысленно делать прогнозы. Эту гипотезу продолжает теория случайных блужданий, согласно которой информация делится на две основные категории – известную (предсказуемую) и неожиданную (новую). Если предсказуемая информация уже заложена в цену, то новой информации в цене пока еще нет. Одно из свойств непредсказуемой информации – ее случайность, а также случайность будущего изменения цены. Именно поступлениями новой неожиданной информации объясняет изменение цен гипотеза эффективного рынка. Теория случайных блужданий лишь дополняет это предположением о случайности колебаний цен.

Методы прогнозирования рынка ценных бумаг

Сегодня профессиональные участники используют разные методы прогнозирования фондового рынка , основными из них являются:

1. Экспертные методы. Здесь следует выделить метод Дельфи, суть которого заключается в сборе оценок и мнений разных экспертов с целью их последующего обобщения в единую оценку. При прогнозировании рынка данным методом необходимо выделить группу экспертов, которые хорошо разбираются в предметной области (банки, профессиональные инвесторы, аналитики и др.), затем провести опрос или анкетирование и обобщить полученную информацию о текущей ситуации на фондовом рынке.
2. Экономико-математические методы, базирующиеся на формировании моделей исследуемого объекта. Данная модель является определенной схемой, отражающей путь развития рынка акций при заданных условиях. Очень значимы также оптимизационные модели – системы уравнений, куда входят разного рода ограничения, а также уравнение, которое называется критерием (функционалом) оптимальности. С его помощью находится наилучшее решение по конкретному показателю.
3. Методы логического моделирования, основанные на поиске закономерностей рынка ценных бумаг в долгосрочной перспективе. В данную группу входят: метод сценариев (описание последовательностей итогов того или иного события, создание базы данных), прогнозирование фондового рынка по образцу, а также метод аналогий.
4. Статистические методы. Основаны на построении разных индексов (смешанный, диффузный), математического ожидания, расчете значений дисперсии, интерполяции, ковариации, экстраполяции.
5. Фундаментальный анализ. Метод прогнозирования биржевой стоимости ценных бумаг, основанный на анализе производственных и финансовых показателей деятельности компании. При помощи фундаментального анализа эксперты определяют состояние текущих дел в компании и рентабельность ее деятельности. Анализу подвергаются такие финансовые показатели, как чистая прибыль, выручка, чистая стоимость компании, EBIDA, денежный поток, обязательства, производственные показатели и размер выплачиваемых дивидендов.

Технический анализ. Метод прогнозирования фондового рынка , основанный на анализе изменений цен в прошлом. Технический анализ включает большое количество методов и инструментов, все они базируются на одном предположении: выделяя тренды, анализируя временные ряды, можно составить прогноз поведения цен. Также используется информация об объемах торговли и другие статистические данные. Чаще всего методы технического анализа применяются для анализа свободно изменяющихся биржевых цен.

Курс ценных бумаг на фондовой бирже складывается из двух факторов: реальная стоимость капитала компании (ее перспективы) и соотношение спроса и предложения. С одной стороны, чем лучше обстоят дела у организации-эмитента, тем выше доходность ее ценных бумаг и тем ниже риск, что обуславливает повышение курса. С другой стороны, действует простой закон рынка: чем выше спрос на ценные бумаги, тем дороже они стоят.

Эти факторы могут иметь разную направленность. Так, компания может процветать, а ее акции - дешеветь из-за слишком высокого предложения и низкого спроса.

Первый фактор, учитывающий текущее и будущее финансовое состояние компании и отрасли, лежит в основе фундаментального анализа фондового рынка. Второй, при котором оценивают только движение курса ценных бумаг, используют при техническом анализе . Эти методы прогнозирования фондового рынка позволяют предсказать движение курсов ценных бумаг в краткосрочной или долгосрочной перспективе.

Технический анализ фондового рынка

Тех. анализ фондового рынка появился еще в XVIII-XIX веках (так называемые «японские свечи»). В прошлом, когда у инвесторов не было доступа к информации о финансовом положении компании, им оставалось ориентироваться на внешние показатели (прежде всего, динамику курса). Метод позволяет предсказать значительное повышение и снижение цены в краткосрочной перспективе, но не охватывает все факторы, способные повлиять на курс.

В арсенале у аналитика – только графики котировок активов. На их основе работают и программы для технического анализа фондового рынка. Самая популярная программа - MetaStock. Некоторые брокеры и площадки разрабатывают свой софт.

Технический анализ рынка акций в России и мире основан на трех принципах:

1. Текущая цена складывается из всех факторов, способных на нее повлиять (состояние компании, отрасли, рынка и т. д.), а значит, трейдеру не нужно их изучать.

3. Все повторяется. На цену влияют психологические факторы, как и в далеком прошлом, а на рынке могут преобладать либо бычьи, либо медвежьи, либо нейтральные тренды.

Особенности фундаментального анализа рынка акций

Распространение фундаментального анализа обязано двум предпосылкам. Первая - отсутствие точности у тех. анализа фондового рынка. При оценке котировок трейдер не всегда правильно отслеживает тренд, а в отношении начинающих компаний-эмитентов это и вовсе невозможно: у из акций нет динамики.

Вторая предпосылка - появление новых правил на фондовых биржах. С недавних пор эмитенты, выпускающие ценные бумаги, обязаны публиковать финансовую отчетность. Именно ее анализируют инвесторы, принимая решение в пользу тех или иных акций.

Задача инвестора - определить реальную цену активов и спрогнозировать ее движение в будущем. Аналитик оценивает состояние самой компании в контексте отрасли и всего рынка и выявляет недооцененные и переоцененные ценные бумаги.

Сегодня будет немного истории. Мы окунемся в один таинственный вечер, на котором присутствовали первооткрыватели технического анализа. Я не исключаю того, что именно эти люди были теми, под чьим влиянием Великая Депрессия в США перешла в заключительную фазу.

Трое аналитиков, а также около 150 человек. Но, зато какие это были люди! Это были гении, для которых прогнозирование фондового рынка – это была не просто хобби, это была вся их жизнь! Вряд ли можно назвать их другим словом. Ведь именно они смогли заработать огромные состояния в то время, когда вся страна переживала период глубокого экономического кризиса, одного из самых крупных за всю американскую историю. Эти люди не только смогли сохранить свои деньги, но и значительно преумножили их.

Я не исключаю того, что в тот теплый весенний вечер, три аналитика, о которых сегодня идет речь, быть может, и не осознавали того, что манипулируют огромными суммами. Все что они делали – это высказывали прогнозы по поводу того, как дальше будет развиваться ситуация на фондовом рынке.

Но давайте обо всем по порядку. 24 апреля 1934 года. Город Нью-Йорк. Одна из статистических ассоциаций организовала ужин в популярном тогда ресторане «Роджер Смит». На ужине присутствовал 161 человек. Тогда на повестке дня стоял только один, самый важный вопрос, который интересовал организаторов: как можно эффективно прогнозировать развитие событий на фондовом рынке при помощи технических средств.

Одним из приглашенных был Дональд Эллсворт , который на то время занимал должность главного редактора Annalist. Именно он был ответственным руководителем данного мероприятия. И первое, о чем он начал говорить – это то, что цены на фондовом рынке меняются не только по причине событий экономического характера, но также и политического. И поэтому, если инвестор желает правильно прогнозировать развитие событий на фондовом рынке, то ему необходимо руководствоваться не одним, а двумя факторами: политическим и экономическим. Кроме того, была высказана интересная речь, что есть, как минимум два фактора, которые отличают ценовые движения на фондовых рынках от явления, которое называется «совокупная вероятность»:

1. Если взять данные, которые получаются путем вероятностей, и сравнить их с ценами, то последние не могут быть с негативными значениями
2. Если все время стараться привязывать цены к прибыли обычным образом, то это будет ограничивать уровень, до которого они могут дойти

Но это были не единственные темы, о которых шла речь на мероприятии. Также обсуждалась связь между явлением вероятности и поведением цены. Был еще один очень интересный человек, который выступил на ужине. Это Федерик Маколэй . Он поведал о том, что нормальная кривая является не в каждом случае, а лишь один из вероятных результатов вероятностного распределения. То есть, если в качестве примера взять игральные кости, выбрать из этих костей одну, неважно какую, налить в нее свинец. В результате этого действия мы увидим, что появится асимметричное распределение. Если посмотреть на это более детально, то увидим, что это очень похоже на природу ценовых движений на фондовом рынке. И ситуация была бы особенно наглядной, если бы можно было смоделировать ситуацию, когда, например, кости наливались бы свинцом по очереди. Если на рынке происходят небольшие движения ценового диапазона, то в итоге будет нормальное распределение. А, например, на длительных колебаниях такое уже вряд ли будет.

На ужине присутствовало много аналитиков, но первым из них выступил Гарольд Гартли . Он стал говорить о том, какой использует технический подход к прогнозированию фондового рынка. Особо он подчеркнул, что те, кто занимается аналитикой и прогнозированием на фондовом рынке, просто обязаны уделять внимание политическим и экономическим событиям. По его словам, все эти события находят отражение на рынке и просто не могут не учитываться. Кроме того, необходимо учитывать информацию, которая есть в движениях самого рынка. Гарольд имел мнение, которого не придерживалось большинство аналитиков. Оно заключалось в том, что какие бы не выписывал рынок пируэты сегодня, в этих движениях есть определенная закономерность, которая может повлиять на движение рынка завтра. То есть, по сегодняшнему движению рынка можно сказать, что будет завтра. Правда, не сказать, чтобы подход, который высказал Гарольд Гартли, был совершенно новым. Нет, на тот момент он уже был известен. Кстати, самой яркой теорией, которая содержала в себе данный подход, являлась теория Чарльза Доу.

Гартли продолжал свое выступление, и сказал еще несколько интересных вещей. В частности, речь зашла о проблемах, с которыми сталкиваются многие аналитики. Дело в том, что все, кто так или иначе пытаются прогнозировать рынок, всегда сталкиваются с двумя проблемами. Первая проблема – это определение времени, когда нужно покупать акции. Конечно, есть экономические данные, анализ которых мог бы дать ответ на этот вопрос, но дело в том, что эта информация выходит слишком поздно, и в момент ее выхода не представляет ценности как таковой. Вторая проблема заключается в том, что необходимо правильно выбрать активы, по которым нужно вести торговлю. Это две самые главные проблемы, с которыми всегда сталкивались инвесторы. И главное, что теория Чарльза Доу не решает эти проблемы, и не позволяет делать четкое прогнозирование фондового рынка.

И последнее, что отметил тогда Гартли, это то, что все инструменты, которыми начинает пользоваться большинство инвесторов, рано или поздно станут бесполезными. Поэтому если есть какая-то работающая система прогнозирования, то она рано или поздно перестанет работать, если ее станет использовать чересчур много людей.

Следующим было выступление аналитика Ричарда Шабакера, который на то время занимал должность финансового редактора журнала Forbes. Для выступления он выбрал тему «Логика технического подхода». Он считал, что те инвесторы, которые в своей торговле опираются на рыночное движение, имеют одно очень важное преимущество перед остальными. Это тот факт, что часто, как бы это ни казалось странным, за счет использования данной стратегии получалось избегать крупных финансовых потерь.

Если посмотреть, как организован фондовый рынок, то можно увидеть, что этому типу рынка присуща трендовая составляющая. Когда быки берут контроль над рынком, то тренд двигается вверх. Когда медведи берут инициативу в свои руки, то тренд направлен вниз. И совершенно не нужно пытаться разобраться, почему в какой-то момент времени на рынке наблюдается перевес быков над медведями или наоборот. Нужно просто знать, что такое есть, и стараться использовать это в своих целях. И как только мы видим, что после долгой дороги вверх тренд начинает менять движение, нужно закрывать длинную позицию, и открывать короткую. И неоценимую помощь в этом окажет именно технический анализ, поскольку он позволит все это сделать без лишних раздумий.

Помимо всего прочего Шабакер привел несколько доказательств . В их числе были такие примеры:

1. Любой тренд рано или поздно начинает затухать, и переходит в боковое движение. И тогда в конечном итоге он пойдет в другую сторону
2. Если на рынке видно фигуру «Перевернутая голова и плечи», то это явно указывает на то, что скоро тренд пойдет вверх
3. В том случае, если откат цены доберется до 70% предыдущего роста, то снижение цены в настоящий момент времени, с большой вероятностью продолжится

Еще одним выступающим был Джеймс Хьюз , который в то время занимал должность аналитика Charles D. Barney and Company. Он затронул тему среднесрочной торговли. Свое выступление Хьюз построил на том, что среднесрочная торговля имеет множество преимуществ перед долгосрочной. Все движения, которые можно наблюдать на среднесрочном интервале, как правило, продолжаются 1-6 месяцев. Это означает, что инвестор, который торгует на таком интервале, может заработать в 3-4 раза больше, чем если бы он торговал на долгосрочном рынке. Он высказал мнение, что самым лучшим способом, при помощи которого можно прогнозировать будущее поведение рынка, является такой способ, когда рынок сам дает нужные нам подсказки.

Он также пояснил, что если использовать данный подход, то необходимо учитывать, что здесь все построено на вероятности. Бывает так, что иногда частота повторения некоторых рыночных ситуаций сильно велика, для того чтобы инвестор мог правильно сделать выводы относительно будущего изменения цен. Он привел пример, когда в 1929-1932 годах зимой и летом тренд шел вверх, а осенью и весной неизменно было падение.

Данный подход вызвал много обсуждений и противоречивых мнений, впрочем, как и все подходы, которые были высказаны докладчиками. Но теория – это одно, а практика – другое. Поэтому большинство присутствующих стали просить, чтобы выступавшие сделали свой прогноз относительно будущего развития ситуации на рынке. Они согласились. Прогнозы были следующие:

Г.Гартли сделал такой прогноз. На тот момент индекс Dow Jones был на отметке 105 пунктов. Он предположил, что очень вероятно, что между нынешним моментом и 10 октября 1934 года цена «прыгнет» выше максимума, которого она смогла достичь в 1933 году. То есть, в конечном итоге ценовой диапазон достигнет отметки 128. Это как минимум. В том случае, если минимум октября 1933 будет прорван до того, как будет преодолен максимум июля 1933, то с высокой долей вероятности на рынке будет медвежий тренд

Р.Шабакер предположил, что в ближайшие полгода рынок будет двигаться так, как и двигался до этого. Сильных изменений не будет. Только следующие два месяца, возможно, произойдет значительный ценовой скачок

Д.Хьюз сказал, что то, что в данный момент происходит на рынке, вряд ли показывает в пользу быков. Необходимо подождать до весны, и если весной не будет значительного скачка цен, как это ожидается, то этот скачок, по всей вероятности, будет летом

В качестве заключения. Если посмотреть, что предсказали все докладчики, то получается, что все они сошлись во мнении, что касается развития ситуации в американской экономике. И это при том, что все трое придерживались разного стиля прогнозирования. Но в конечном итоге получилось, что все они оказались абсолютно правы в своих прогнозах. Индекс Dow Jones в конце 1934 продолжал показывать стабильный рост. Более того, он никогда после этого не вернулся к отметке пост депрессионного периода в экономике США 1929-1933 годов. И здесь хорошим толчком послужили «большие деньги», а, может быть, что-то другое, о чем до сих пор никому не известно.

1.1. Фондовый рынок и методы прогнозирования его состояния.

Мнение большого числа людей о фондовом рынке, зачастую сводится к тому, что это просто площадка для спекуляций и зарабатывания денег из воздуха. Особенно часто подобные рассуждения можно услышать в обсуждениях производных инструментов (фьючерсов, опционов). Но так ли все на самом деле?

Привычные нам биржи, это, по сути – вторичный рынок ценных бумаг, на котором перераспределяются права на долю собственности или долгов компаний эмитентов ценных бумаг. Сами компании, выходящие на биржу благодаря этому не получают никакого финансирования – когда говорят о том, что в результате падения акций компания потеряла столько то миллионов, то это не более чем красивые слова т.к. на самом деле никаких потерь, кроме имиджевых, здесь нет.

Механизмы организованной торговли вторичного рынка служат для перераспределения ценных бумаг между крупными первичными инвесторами (андеррайтерами и инвестиционными консорциумами) и более мелкими инвестиционными компаниями и частными инвесторами. Основной оборот ценных бумаг происходит именно на вторичном рынке. Без существования этого вторичного рынка, будет невозможно и нормальное функционирования первичного.

Благодаря вторичному рынку собственниками ценных бумаг прямо или опосредованного (с помощью инвестиционных банков и фондов) становятся частные лица. Наличие достаточного количества частных инвесторов позволяет экономике эффективно функционировать, привлекая громадные денежные средства для решения своих насущных задач.

Вторичный рынок ценных бумаг бывает двух видов –биржевой и внебиржевой, при этом центральное место на всем фондовом рынке занимает, конечно, первый вид. При работе на бирже инвестор не видит своего контрагента по сделке, а ее исполнение гарантирует биржа. На внебиржевом рынке сделки совершаются напрямую между двумя контрагентами (соответственно, они же и несут все риски), а торгуются там разные низколиквидные бумаги, спрос на которые не настолько велик, чтобы компания-эмитент «заморачивалась» с прохождением листинга на бирже.

Биржа – это наиболее удобное место проведения операций с ценными бумагами.

В ее функции входит организация торгов ценными бумагами – сейчас почти все биржи электронные, то есть заявки на торги поступают туда по закрытым электронным системам связи, а не методом выкрика и тут же находят отображение в торговой системе.

Биржа должна иметь в своем составе:

Торговую систему, где накапливаются заявки на покупку и продажу, происходит их «спаривание» в случае совпадения цены, т.е. регистрации сделок с различными инструментами и записями в соответствующие регистры учета.

Расчетную (клиринговую) палату, которая ведет учет денежных средств участников торгов, осуществляет поставку денег по каждой сделке продавцам бумаг и списывает денежные средства со счетов покупателей, осуществляет внешние и внутренние денежные переводы.

Депозитарный центр, которые аналогично расчетной палате ведет учет ценных бумаг участников торгов, осуществляет поставку бумаг на счет покупателей, списывает бумаги со счетов продавцов, осуществляет клиринг ценных бумаг по результатам торгов в уполномоченных депозитариях.

Все эти операции производятся в автоматическом режиме.

Другая важная роль, осуществляемая организованной биржевой площадкой, - это обеспечение ликвидности ценных бумаг.

Ликвидность – это возможность быстро и без существенных накладных расходов продать или купить ценную бумагу.

За счет большого количества участников торгов и большого количества ценных бумаг, одновременно продающихся и покупающихся, ликвидность может быть достаточно высока. Биржа обеспечивает условия ликвидности каждой конкретной бумаги двумя путями: разумной тарифной политикой, что привлекает частных инвесторов, и созданием института маркетмейкеров.

Маркетмейкер – это участник торгов, который по соглашению с биржей обязан поддерживать разницу цен покупки-продажи в определенных пределах. За это он получает от биржи определенные льготы – например возможность совершать операции с ценными бумагами, которые поддерживает маркетмейкер с уменьшенными комиссиями или вовсе без них.

Еще один интересный момент, касающийся роли бирж на фондовом рынке. Поскольку биржевая деятельность лицензируется и регулируется государством, на биржи возложены не только функции организатора торгов, но и некоторые регулятивные функции. Например, биржа обязана осуществлять мониторинг рынка с целью пресечения ценовых манипуляций, махинаций с ценными бумагами и нарушений правил осуществления брокерской деятельности.

Ценные бумаги являются одной из форм существования капитала и обращаются на фондовом рынке. Все это несет в себе целый ряд функций.

Во-первых, ценные бумаги перераспределяют денежные средства:

Между странами и территориями.

Между отраслями промышленности и секторами экономики.

Между отдельными предприятиями внутри одного сектора.

Необходимо понимать, что рынок устроен таким образом, что деньги перетекают туда, где могут принести наибольший эффект от своего использования. Этот принцип проявляется при перераспределении капитала всегда и везде – неважно, идет ли речь о частных компаниях или целых странах.

Во-вторых, благодаря ценным бумагам осуществляется перераспределение инвестиций в каждое конкретное предприятие между крупными, средними и малыми инвесторами. Этот процесс затрагивает почти любого гражданина страны, даже если тот об этом не подозревает. Так, условный обыватель, имеющий вклад в банке, может не знать и не думать о том, что банк, используя его деньги, мог купить, к примеру, корпоративных облигаций – именно так, конкретный человек, не подозревая об этом, становится источником средств развития конкретного предприятия и экономики в целом.

Третья важная функция ценных бумаг заключается в том, что они служат для фиксации прав владельцев на долю долга или собственности предприятий (в случае бумаг компании) или на долю долга целого государства (в случае бумаг государственных).

В зависимости от вида ценных бумаг и конкретного эмитента доход, который приносят ценные бумаги может быть разным, от, собственно, убытка, до астрономических сумм. Естественно, всегда есть риск получить убыток – например, в случае банкротства предприятия, выпустившего ценные бумаги, но на больших временных горизонтах – от 15 до 30 лет в среднем – ценные бумаги приносят доход, соответствующий или превышающий рост экономики.

При этом, важно понимать, что на фондовом рынке не действуют законы физики – в частности, сила притяжения. Часто многие полагают, что раз акции значительно выросли за небольшой промежуток времени, то их обязательно ждет падение. Это не совсем так.

Пример: На протяжении 10 лет акции Berkshire Hathaway выросли с $6 000 до $10 000. В этой точке многие решили, что рост и так уже довольно значительный, и упустили возможность заработать огромные деньги на цене, которая в последующие 6 лет выросла до $70 000 и даже выше.

В качестве платы за риск, который несет в себе подобное финансирование экономики, владельцы ценных бумаг получают дополнительный доход: купоны, процентные выплаты в случае долговых бумаг, дивиденды и рост курсовой стоимости в случае долевых ценных бумаг.

Пример: Индекс Доу Джонса. В начале 1950 года значение этого индекса составляло 201 пункт, а к началу 2000 года уже 10 940. Получается, что за 50 лет индекс вырос более чем в 50 раз. Если бы кто-то вложил в 1950 г. 1000 долларов, то к концу 2000 г. сумма бы увеличилась до $50 000.

Рост с 74 года до настоящего времени также впечатляет.

Таким образом, роль фондового рынка, как места, где происходит торговля ценными бумагами и перераспределение капиталов между странами, секторами экономики и предприятиями, с одной стороны, и различными группами инвесторов – с другой. Без фондового рынка экономике было бы невозможно эффективно развиваться и удовлетворять нужды каждого члена общества.

Методика прогнозирования фондового рынка включает сово-купность различных методов и приемов разработки прогнозов.

Ос¬новными методами прогнозирования являются:

— экспертные;

— логи¬ческое;

— моделирование;

— экономико-математическое моделирование;

статистические:

а) экстраполяция,

б) интерполяция,

в) индексный;

г) нор¬мативный;

д) фактографический;

е) программно-целевой и др.

Экспертные методы прогнозирования достаточно широ¬ко применяются. Метод Дельфи (по названию древнегреческого го¬рода Дельфы, известного своими предсказателями) является са¬мым распространенным методом экспертной оценки будущего. Суть этого метода состоит в организации систематического сбора мне¬ний экспертов и их обобщения. Выработаны специальные математико-статистические приемы обработки различных оценок в соче¬тании со строгой процедурой обмена мнениями, обеспечивающей по возможности беспристрастность суждений. Ученые предложили способ, повышающий эффективность метода путем его комбина¬ции с методами сетевого планирования.

Экспертами выступают высококвалифицированные специалис¬ты или коллективы профессиональных аналитиков, известных кон-салтинговых компаний и агентств. Эксперты в процессе прогнози-рования развития рынка ценных бумаг опираются на так называе¬мые методы тренда и методы анализа причинных связей, мето¬дах тренда построен пассивный прогноз, который основан на изу¬чении тенденций рынка ценных бумаг. Подробно тренды изучаются в техническом анализе. На методах анализа причинных связей, лежащих в основе фундаментального анализа, базируется целевой, или условный, прогноз.

Операции с ценными бумагами предполагают глубокое знание соответствующих рынков, умение анализировать их тенденции и прогнозировать ситуацию в будущем. Все участники рынка ценных бумаг планируют свои операции только после тщательного анализа. Например, при прогнозе цен большую роль имеет денежно-кре¬дитная политика правительства. Экономические отчеты, обзоры, содержащие официальные данные, являются для эксперта источ¬ником информации при прогнозировании цен.

Статистические методы прогнозирования развития рын¬ка ценных бумаг основаны на построении фондовых индексов, рас¬чете показателей дисперсии, вариации, ковариации, экстраполя¬ции и интерполяции. Фондовые индексы являются самыми популяр¬ными во всем мире обобщающими показателями состояния рынка ценных бумаг. Индексы Доу-Джонса и «Стандард энд Пурз»? в США, индекс «Рейтер» в Великобритании, индекс «Франкфурте альгемайне цайтунг» в ФРГ, индекс » Интерфакс-РТС» и АК&М в Рос¬сии и другие являются основными индикаторами, по которым мож¬но судить об общем состоянии рынка ценных бумаг и экономики страны в целом. По фондовым индексам можно проанализировать изменение положения дел в отдельных сегментах рынка ценных бумаг, на региональных и отраслевых фондовых рынках, у отдель¬ных эмитентов. Фондовые индексы показывают изменение соотно¬шения между текущим и предыдущим базисным состоянием раз¬вития анализируемой части рынка ценных бумаг. Показатели дис¬персии позволяют судить об абсолютной колеблемости, а показате¬ли вариации и ковариации - об относительной колеблемости инве¬стиционного риска на рынке ценных бумаг. Показатели дисперсии позволяют судить об абсолютной колеблемости, а показатели вари¬ации и ковариации - об относительной колеблемости инвестици¬онного риска на рынке ценных бумаг.

Методы логического моделирования используются преимущественно для качественного описания развития прогнози-руемого объекта. Они основаны на выявлении общих закономерно¬стей развития рынка ценных бумаг и выделении наиболее важных долгосрочных проблем перспективного развития, определении глав¬ных путей и последовательности решения данных проблем. Логи¬ческое моделирование включает:

разработку сценариев, содер¬жащих описание последовательности, условий решений, взаимо¬связи и значимости событий;

метод прогнозирования по образу (корпоративный метод);

метод аналогий.

Логическое моделирова¬ние на перспективу должно учитывать степень детализации показа¬телей и целей и основываться на комплексном, системном подходе.

Экономико-математическое моделирование ба¬зируется на построении различных моделей. Экономико-математи¬ческая модель - это определенная схема развития рынка ценных бумаг при заданных условиях и обстоятельствах. При прогнозирова¬нии используют различные модели (од но продукте вые и много продуктовые, статистические и динамические, натурально-стоимост¬ные, микро и макроэкономические, линейные и нелинейные, глобальные и локальные, отраслевые и территориальные, дескрип¬тивные и оптимизационные). Наибольшее значение в прогнозиро¬вании имеют оптимизационные модели. Опти¬мизационные модели представляют собой сис¬тему уравнений, которая кроме ограничений (условий) включает также особого рода уравнение, называемое функционалом, или критерием оптимальности. С помощью такого критерия находят ре¬шение, наилучшее по какому-либо показателю.

Прогнозирование рынка ценных бумаг с помощью трендовых моделей основано на разложении показателей, представленных временным рядом на три компонента: тренд, годовая (волновая) и остаточная. Тренд рассматривается здесь как непрерывная функция от времени, годовая компонента является дискретной функцией от времени, которая накладывается на тренд, остаточная компонента по гипотезе является случайным стационарным процессом. Реше¬ние задачи прогнозирования рынка ценных бумаг можно подразде¬лить на следующие основные этапы: анализ временных рядов рын¬ка ценных бумаг, выбор соответствующих методов и формулирова¬ние предпосылок для выделения функции тренда, прогнозирова¬ние трендов, анализ остаточной компоненты. Из-за разнообразия методов прогнозирования временных рядов, трендовых моделей (ад¬дитивных, мультипликативных, смешанных), критериев выбора оптимальных показателей возникает необходимость комбинации прогнозов, учитывающих специфику различных методов прогнози¬рования.

Существуют по крайней мере две группы факторов, влияющих на качество прогнозов:

связанные с подготовкой, обработкой и анализом информации;

связанные с качеством построения мо¬дели, ее соответствием прогнозируемому процессу.

Кроме того, при прогнозировании необходимо учитывать ошибки исходных данных, модели прогноза, согласования, стратегии, которые заключаются в расхождении данных прогноза и фактических данных. Ошибки исходных данных связаны главным образом с неточностью измере¬ний, некорректностью выборки, недостоверностью показателей. Ошибки модели возникают из-за неправильного подбора целевой функции и системы ограничений, из-за низкого качества экспер¬тизы. Ошибки согласования вызваны несопоставимостью методик рас¬чета отдельных показателей в разных отраслях и регионах. Ошибки стра-тегии предопределены неправильным выбором концепции прогноза.

Экспериментальным методом прогнозирования является машинная имитация, или имитация на ЭВМ. Машинная имитация пред-полагает построение модели изучаемого объекта, системы, собы¬тия, которая затем преобразуется в программу ЭВМ. В ЭВМ вводят необходимые данные и анализируют их в динамике (статистичес¬кий анализ), под влиянием ряда факторов (факторный анализ), во взаимодействии с другими данными (системный анализ), в опре-деленных условиях экстремума. Машин¬ная имитация применяется при прогнозировании сложных процес¬сов, систем и объектов, на предварительном этапе преобразования и эксперимента, при разработке среднесрочных и долгосрочных прогнозов. Статистическая имитация позволяет определить относи¬тельное значение отдельных факторов, условий ввода новых пара¬метров, влияющих на конечный результат. Машинная имитация может быть организована в форме игры.

Фактографический метод прогнозирования основан на тщательном изучении публикуемых, сообщаемых в средствах мас¬совой информации фактов, их сопоставлении и анализе.

Программно-целевой метод широко использовался в России в 1990-е годы в процессе приватизации и акционирования предприятий. Данный метод основан на разработке конкретных программ под определенную цель, например программ приватизации.

Процесс построения прогнозов делится на две части:

опре¬деление специфики прогнозов, их целей и вариантов использова¬ния;

выбор метода прогнозирования и математического аппара¬та его информационного обеспечения.

Возможности использова¬ния конкретного метода прогнозирования зависят не только от уров¬ня профессиональной подготовленности специалистов, но и от до¬стоверности, полноты используемой информации.

1.2. Основные аспекты теории технического анализа

Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад.

Технический анализ — это прогнозирование изменений цен в будущем на основе анализа изменений цен в прошлом. В основе его лежит анализ временных рядов цен и их графиков. Помимо ценовых рядов, в техническом анализе используется информация об объёмах торгов и другие статистические данные. Наиболее часто методы технического анализа используются для анализа цен, изменяющихся свободно, например, на биржах.

Технический анализ и его традиционный оппонент фундаментальный анализ являются основными школами анализа ценных бумаг, а при анализе валютного рынка технический анализ занимает доминирующие позиции.

Предпосылками к возникновению технического анализа были наблюдения изменений цен на финансовых рынках на протяжении веков. Самый старый инструмент из арсенала технического анализа — диаграммы «японские свечи», разработанные японскими торговцами рисом в 17-18 веках.

В конце 19-го века американский журналист Чарлз Доу опубликовал серию статей о рынках ценных бумаг, которая легла в основу теории Доу и послужила началом бурного развития методов технического анализа в начале 20-го века. Развитие компьютерных технологий во второй половине 20-го века способствовало усовершенствованию инструментов и методов анализа, а также появлению новых методов, использующих возможности вычислительной техники.

Технический анализ не рассматривает причины того, почему цена изменяет своё направление (например, вследствие низкой доходности акций или изменения других цен), а учитывает лишь тот факт, что цена уже движется в определённом направлении. С точки зрения аналитика, доход может быть получен на любом рынке, если верно распознать тренд, а затем вовремя закрыть торговую позицию. Например, если цена упала до нижнего предела, надо пользоваться случаем и покупать, а если цена выросла до верхнего предела и развернулась — продавать без покрытия. Возможна также «игра по тренду», т.е. сокращение и восстановление позиций во время колебаний цены, подтверждаемых объёмом торгов.

Кроме трендов в техническом анализе проверяются так называемые паттерны – это рисунки, появляющиеся на графиках. Так, из истории известно, что цена во многих случаях возрастает непрерывно и падает скачками (это происходит из-за закрытия коротких позиций). Эти наблюдения можно использовать для того, чтобы вовремя открыть и закрыть торговую позицию.

Выводы, полученные на основании технического анализа, могут расходиться с выводами, получаемыми от фундаментального анализа: фундаментальный анализ основывается на том, что стоимость той или иной ценной бумаги отличается от её рыночной цены — она переоценена или недооценена. Если можно рассчитать «верную» цену, то можно предполагать, что рынок «скорректируется» до нужного уровня. Поэтому фундаментальный анализ может рекомендовать открыть длинную позицию, в то время как технический анализ будет рекомендовать встать в короткую. Правда, оба метода не учитывают возможного искажения рыночной конъюнктуры пользователями инсайдерской информации.

Три аксиомы технического анализа

1. Движения цен на рынке учитывают всю информацию. Согласно этой аксиоме вся информация, влияющая на цену товара, уже учтена в самой цене и объёме торгов и нет необходимости отдельно изучать зависимость цены от политических, экономических и прочих факторов. Достаточно сосредоточиться на изучении динамики цены/объёма и получить информацию о наиболее вероятном развитии рынка.

2. Движение цен подчинено тенденциям. Данная аксиома является центральной аксиомой технического анализа и утверждает, что цены изменяются не просто случайным образом, а следуют при этом некоторым тенденциям, то есть временные ряды цен можно разбить на интервалы, в которых преобладают изменения цен в определенных направлениях.

3. История повторяется. Эта аксиома утверждает, что имеет смысл применять модели изменения цен, разработанные на основе анализа исторических данных, поскольку изменения цен отражают довольно устойчивую психологию рыночной толпы - на схожие ситуации участники реагируют схожим образом.

Многие технические аналитики верят, что их техника даёт им преимущество перед другими участниками торгов, однако далеко не все исследователи разделяют эту уверенность. Дело в том, что анализ графиков цен в прошлом не позволяет угадать «точки разворота» цен в будущем, а когда цены развиваются в уже известном направлении, технический анализ даёт всего лишь простейшую стратегию «покупать и держать».

Например, Уорен Баффет по поводу технического анализа говорит следующее: «Я понял, что технический анализ не работает, когда перевернул графики цен „вверх ногами“ и получил тот же самый результат». Peter Lynch дал еще более резкую оценку: «Графики цен великолепны, чтобы предсказывать прошлое».

Между тем, многие аналитики выступают в защиту технического анализа. В частности, George Lane, технический аналитик, стал известен своей фразой: «Направление — ваш друг!». Чтобы распознать направление (тренд), нужен какой-то инструмент. И тот же самый инструмент должен применяться для того, чтобы вовремя выйти из торговой позиции. Технический анализ помогает это сделать. Кроме того, изучение цен и объёма торгов требуется для того, чтобы получить опыт в совершении сделок на бирже.

До появления он-лайн торговли техническим анализом интересовался только узкий круг специалистов. В настоящее время книги по техническому анализу продаются во многих магазинах. Таким образом, знание этого инструмента стало доступно практически любому человеку.

В результате на Форексе примерно с лета 2004 года начались так называемые «разводки». Слишком многие участники торгов следуют графикам цен, не видя общего объёма торгов.

Этот период был отмечен падением доллара США (USD) против всех валют, и то, что USD будет падать, предполагали многие. Но его падение превысило все прогнозы технических аналитиков и достигло исторических максимумов третьего тысячелетия. Если раньше пробитие «канала» (полосы, в которой движется цена) на 5-7 процентов гарантировало его полную отмену, то сейчас даже 15-процентное пробитие канала вполне может оказаться ложным, и цена вернётся в то же состояние. Причем, по мнению аналитиков, разброс цен на рынке будет увеличиваться.

Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад.

1.3. Методы технического анализа

Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад. Целью интереснейшей и довольно ценной в научном плане дипломной работы является попытка информационно-вычислительного центра, где я работал, автоматизировать систему документооборота, а также другие аспекты модернизации предприятия на современный лад.

Если рассматривать классификацию методов технического анализа, то все методы можно разделить на две большие группы: аналитические методы и методы графической интерпретации. Важно подчеркнуть, что технический анализ, а, следовательно, и его методы, направлены на прогнозирование будущего поведения цен. Иными словами, инструменты технического анализа строят будущую ценовую модель на основе настоящей и ретроинформации.

Рассмотрим особенности каждой группы методов технического анализа:

1) Методы графической интерпретации основаны на анализе различных графических моделей, которые образуются за счет определенных закономерностей, присущих динамике цен на графиках. Анализ графических моделей с какой-то вероятностью позволяет определить будущее поведение тренда (продолжение динамики либо смена существующего тренда). Основными инструментами графического технического анализа являются уровни коррекции тренда, линии тенденции, уровни рыночного сопротивления и поддержки. Выделяют две категории графических моделей:

А) Модели перелома тенденции. Данной категории моделей характерна графическая зависимость, которая при соблюдении некоторых условий, может предвосхитить изменение (корректировку) функционирующего на рынка тренда. Модели перелома тенденции включают в себя такие модели, как «тройное основание», «двойное основание», «тройная вершина», «двойная вершина», «голова плечи».

Б) Модели продолжения тенденции. Данной категории моделей характерна графическая зависимость, которая при соблюдении некоторых условий, позволит утверждать, что имеется вероятность продолжения текущего поведения рынка. Возможно, рынок развивался слишком быстро и на некоторое время вступил в состояние перепроданности либо перекупленности. В данном случае после промежуточной коррекции рынок продолжит поступательное движение, и это движение будет основано на прежней (ретроинформативной) тенденции. В данную категорию моделей входят такие модели, как «флаги», «треугольники», «вымпелы», «алмазы» и т.д.

Каждая модель отличается своим специфическим (уникальным) механизмом образования и определенной графической формой. Фактором, который подтверждает существование определенной модели, является динамика объема сделок. Для принятия модели она должна найти себе объяснение с точки зрения психологии участников рынка. Несмотря на кажущуюся простоту данного «критерия согласования модели», он представляет собой один из приоритетных инструментов технического аналитика, и с позиции полезности показывает хорошую эффективность. Существенным недостатком данного критерия является его субъективность. Поэтому, кроме умения корректно оценить психологическую модель поведения участников рынка, профессиональный технический аналитик должен быть хорошим чартистом (в переводе с английского charts – график). Важно подчеркнуть, что любая графическая модель, которая образовалась на графике, представляет собой завершение текущего ценового поведения и появление вероятностной величины продолжения либо перелома существующей тенденции.

2. Аналитические методы включают в себя методы, которые отличаются использованием фильтрации либо математической аппроксимации временных рядов. Если рассматривать технический анализ, то здесь базовыми временными рядами являются ряды значений цены акции за определенный временной период, ряды объема продаж (торговли) и ряды числа открытых позиций.

Основной инструмент аналитических методов представляет собой индикатор, который, в свою очередь, включает в себя комплекс функций от одного либо нескольких базовых временных рядов. При этом поведение индикатора зависит от определенного временного «окна». Соответственно, в зависимости от временного «окна», выделяют пять категорий индикаторов. Рассмотрим каждую из этих категорий:

1) Индикаторы тренда. Данная категория включает в себя индикаторы, которые предназначены для измерения силы и продолжительности тенденции (тренда). «Скользящая средняя» представляет собой классический пример трендоподтверждающих индикаторов. К этой же группе принадлежат такие известные индикаторы, как Parabolic, MACD, Directional Movement и прочие.

2) Индикаторы изменчивости. Данная категория включает в себя индикаторы, которые направлены на измерение меры изменчивости (дисперсности) цены базисного актива. Изменчивость – это термин, описывающий размер каждодневных, независящих от основной тенденции, флуктуаций цены. Как правило, подобного рода индикаторы применяются при анализе срочного рынка в момент смены тренда либо при боковом тренде. Сигналы индикаторов данной категории основаны на небольшом временном окне и делают возможным вход и выход из рынка в течение дня. К этой группе индикаторов относятся такие индикаторы, как Bollinger Bands (BB), Chaikins Volatility (CV), Standard Deviation (SD).

3) Индикаторы момента. Данная группа включает в себя индикаторы, которые используются для измерения скорости изменения цены за определенный временной период. В первую очередь, индикаторами момента являются Price Rate-Of-Change (ROC), Momentum Indicator и Relative Strength Index (RSI). В некоторых случаях в качестве индикатора момента можно (нужно) использовать MACD. При этом ничто не препятствует использованию сигналов индикаторов момента для подтверждения тенденции (тренда) либо прогнозирования момента её (его) завершения, что и делают многие технические аналитики.

4) Индикаторы цикла. Данная группа индикаторов служит инструментом для выявления составляющих цикла и определения их длины. В качестве индикаторов цикла выступают MESA Sine Wave Indicator, Fibonacci Time Zones и т.д. Важно подчеркнуть, что подобного рода индикаторы эффективно работают только на моделях бокового тренда. Индикаторы цикла широко используются фьючерсными трейдерами, которые работают на товарных рынках – рынках сахара, зерна либо нефти. Данные рынки характеризуются очень высокой степенью цикличности.

5) Индикаторы силы рынка. Эти индикаторы используют в качестве базовой независимой переменной либо число открытых позиций, либо объем сделок. Индикаторы данной группы подают сигналы, которые основаны на рядах данных объема и оценивают силу текущей тенденции. К индикаторам силы рынка относятся Volume Accumulation, On Balance Volume и т.д.