Mga pangunahing konsepto ng modernong artikulo sa pamamahala sa pananalapi. Pangunahing konsepto ng pamamahala sa pananalapi (2) - Abstract

Ang pamamahala sa pananalapi ay batay sa ilang magkakaugnay na pangunahing konsepto na binuo sa loob ng balangkas ng teorya ng pananalapi. Ang konsepto (mula sa Latin na conceptio - pag-unawa, sistema) ay isang tiyak na paraan ng pag-unawa at pagbibigay-kahulugan sa isang kababalaghan.

Ang mga sumusunod na konsepto ay mahalaga sa pamamahala sa pananalapi:

• daloy ng salapi
• halaga ng oras ng mga mapagkukunan ng salapi
• kompromiso sa pagitan ng panganib at pagbabalik
• halaga ng kapital
• kahusayan sa merkado ng kapital
• kawalaan ng simetrya ng impormasyon
• relasyon sa ahensya
• gastos sa pagkakataon
• pansamantalang walang limitasyong paggana ng isang entity sa ekonomiya

Konsepto ng cash flow

Ang konsepto ng cash flow ay kinabibilangan ng:

• a) pagkakakilanlan ng cash flow, tagal at uri nito
• b) isang pagtatasa ng mga salik na tumutukoy sa laki ng mga elemento nito
• c) pagpili ng isang kadahilanan ng diskwento na nagbibigay-daan sa paghahambing ng mga elemento ng daloy na nabuo sa iba't ibang mga punto sa oras
• d) pagtatasa ng panganib na nauugnay sa daloy na ito at kung paano ito isinasaalang-alang

Ang konsepto ng halaga ng oras

Ang konsepto ng halaga ng oras ay batay sa katotohanan na ang currency na available ngayon at ang currency na inaasahang matatanggap pagkatapos ng ilang panahon ay hindi katumbas. Ang pagkakaibang ito ay tinutukoy ng pagkilos ng tatlong pangunahing dahilan:

• inflation
• ang panganib na hindi matanggap ang inaasahang halaga
• turnover

Ang inflation ay likas sa halos anumang ekonomiya. Ang permanenteng pagbaba ng halaga ng pera na nagaganap sa ilalim ng mga kondisyon ng inflation ay nagiging sanhi, sa isang banda, isang natural na pagnanais na mamuhunan ito sa isang lugar, i.e. sa isang tiyak na lawak ay nagpapasigla sa proseso ng pamumuhunan, at, sa kabilang banda, bahagyang nagpapaliwanag kung bakit naiiba ang perang magagamit at inaasahang matatanggap.

Ang pangalawang dahilan para sa pagkakaiba - ang panganib na hindi matanggap ang inaasahang halaga - ay medyo halata din. Anumang kontrata, ayon sa kung saan inaasahang matatanggap ang cash sa hinaharap, ay may non-zero na posibilidad na hindi maisagawa sa lahat o bahagyang gumanap.

Isipin ang isang sitwasyon kung saan kailangan mong pumili sa pagitan ng dalawa mga potensyal na mamimili iyong mga produkto: ang una ay nag-aalok ng garantisadong halaga na 100 libong rubles. sa anyo ng isang paunang pagbabayad, ang pangalawa ay nangangako na magbayad ng 150 libong rubles, ngunit sa isang buwan. Mula sa hindi opisyal na mga mapagkukunan, mayroon kang impormasyon na ang pangalawang mamimili ay kasangkot sa mga legal na paglilitis at, sa kaganapan ng isang hindi kanais-nais na resulta, ay maaaring magdusa ng malaking pagkalugi, na, posible, ay hahantong sa pagkalugi nito. Ayon sa iyong tagapayo sa pananalapi, ang posibilidad ng resultang ito ay 0.3. Kaya, kung ihahambing namin ang mga pagpipilian nang hindi isinasaalang-alang ang panganib ng posibleng hindi pagtanggap ng pagbabayad, kung gayon ang pangalawang mamimili ay malinaw na mas kanais-nais. Kung ang panganib ay isinasaalang-alang, kung gayon ang pagpipilian ay hindi masyadong halata, dahil, kahit na ang inaasahang kita ay halos pareho (105 libong rubles), ang posibilidad na hindi makatanggap ng pera ay medyo mataas.

Ang ikatlong dahilan - turnover - ay iyon cash, tulad ng anumang asset, ay dapat makabuo ng kita sa paglipas ng panahon sa isang rate na tila katanggap-tanggap sa may-ari ng mga pondong ito. Sa ganitong kahulugan, ang halagang inaasahang matatanggap pagkatapos ng ilang panahon ay dapat na lumampas sa parehong halaga na mayroon ang mamumuhunan sa oras ng pagpapasya sa halaga ng katanggap-tanggap na kita.

Dahil ang mga pasya sa pananalapi ay kinabibilangan ng paghahambing, pagtatala at pagsusuri ng mga daloy ng salapi na nabuo sa iba't ibang yugto ng panahon, ang konsepto ng halaga ng oras ng pera ay partikular na kahalagahan sa tagapamahala ng pananalapi.

Ang konsepto ng trade-off sa pagitan ng panganib at return

Ang konsepto ng isang trade-off sa pagitan ng panganib at return ay ang pagtanggap ng anumang kita sa negosyo ay kadalasang nauugnay sa panganib, at ang relasyon sa pagitan ng dalawang magkakaugnay na katangiang ito ay direktang proporsyonal: mas mataas ang kinakailangan o inaasahang pagbabalik, i.e. ang pagbabalik sa namuhunan na kapital, mas mataas ang antas ng panganib na nauugnay sa posibleng hindi pagtanggap ng kakayahang kumita na ito; baligtad din.

Ang kategorya ng panganib sa pamamahala sa pananalapi ay isinasaalang-alang sa iba't ibang aspeto: sa aplikasyon sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan, ang pagbuo ng isang portfolio ng pamumuhunan, ang pagpili ng ilang mga instrumento sa pananalapi, paggawa ng desisyon sa istraktura ng kapital, pagbibigay-katwiran ng patakaran sa dibidendo. , pagtatasa ng istraktura ng gastos, atbp.

Konsepto ng gastos sa kapital

Ang konsepto ng gastos ng kapital ay ang gastos ng kumpanya sa iba't ibang paraan sa serbisyo ng isang mapagkukunan o iba pa. Ang bawat pinagmumulan ng financing ay may sariling gastos, halimbawa, ang interes ay dapat bayaran para sa isang pautang sa bangko, at ang mga katumbas na gastos ay maaari ding stochastic na kalikasan (halimbawa, ang halaga ng pinagmumulan ng "bond loan" na may lumulutang na rate ng kupon ).

Ang halaga ng kapital ay nagpapakita ng pinakamababang antas ng kita na kinakailangan upang masakop ang mga gastos sa pagpapanatili ng isang pinagkukunan at pagpapahintulot na hindi mawalan.

Konsepto ng kahusayan sa merkado

Ang konsepto ng kahusayan sa merkado ay batay sa katotohanan na sa isang mahusay na merkado, ang anumang bagong impormasyon kapag ito ay magagamit ay agad na makikita sa mga presyo ng mga pagbabahagi at iba pang mga mahalagang papel. Imposibleng mahulaan nang maaga kung kailan ito darating at hanggang saan ito magiging kapaki-pakinabang. Ang pagkamit ng kahusayan ng impormasyon ng merkado ay batay sa katuparan ng isang bilang ng mga kundisyon.

1. Ang merkado ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang mayorya ng mga mamimili at nagbebenta.
2. Ang impormasyon ay magagamit sa lahat ng mga paksa ng capital market nang sabay-sabay, at ang pagtanggap nito ay hindi nauugnay sa anumang mga gastos.
3. Walang mga gastos sa transaksyon, buwis at iba pang salik na pumipigil sa mga transaksyon.
4. Mga transaksyong pinasok ng isang indibidwal o legal na entidad, ay hindi makakaapekto sa pangkalahatang antas ng mga presyo sa merkado.
5. Ang lahat ng mga kalahok sa merkado ay kumikilos nang makatwiran, na naglalayong i-maximize ang mga inaasahang benepisyo.
6. Imposible ang sobrang kita mula sa isang securities transaction bilang isang pantay na posibleng predictable na kaganapan para sa lahat ng mga kalahok sa merkado.

Mayroong dalawang pangunahing katangian ng isang mahusay na merkado:

• ang mamumuhunan ay walang lohikal na dahilan upang umasa ng mas malaki kaysa sa average na kita sa namuhunan na kapital para sa isang partikular na antas ng panganib. Hindi ito nangangahulugan na ang mamumuhunan ay hindi makakatanggap o hindi makakatanggap ng mas mataas na kita, ang pangunahing bagay ay naiiba - ang gayong resulta ay hindi inaasahan
• ang antas ng kita sa namuhunan na kapital ay isang function ng antas ng panganib ( pinakamahusay na halimbawa- mga rate ng interes sa mga panandaliang securities). Ang eksaktong relasyon, siyempre, ay hindi alam, tanging ang likas na katangian ng relasyon ay malinaw: mas mataas ang panganib, mas malaki ang dapat na bumalik. Ang pangangailangan para sa mas mataas na kita ay tiyak na makikita sa presyo ng merkado ng mga pagbabahagi.

Sa mga kondisyon ng mahinang anyo ng kahusayan, ang kasalukuyang mga presyo ng pagbabahagi ay ganap na sumasalamin sa dinamika ng presyo ng mga nakaraang panahon, i.e. ang isang potensyal na mamumuhunan ay hindi maaaring makakuha ng karagdagang mga benepisyo para sa kanyang sarili sa pamamagitan ng pagsusuri ng mga uso; sa madaling salita, ang pagsusuri ng dynamics ng presyo, gaano man ito kasinsero at detalyado, ay hindi magpapahintulot sa iyo na "matalo ang merkado", i.e. makakuha ng karagdagang kita. Sa ilalim ng mga kondisyon ng mahinang anyo ng kahusayan sa merkado, imposibleng gumawa ng higit pa o hindi gaanong makatwirang pagtataya ng pagtaas o pagbaba ng mga rate batay sa istatistikal na data sa dynamics ng presyo.

Sa mga kondisyon ng isang katamtamang anyo ng kahusayan, ang mga kasalukuyang presyo ay sumasalamin hindi lamang sa mga nakaraang pagbabago sa presyo, kundi pati na rin sa lahat ng impormasyon na pantay na magagamit sa mga kalahok. Hindi kailangang pag-aralan ng isang analyst ang mga istatistika ng presyo, mga ulat ng nag-isyu, mga ulat ng espesyal na impormasyon at mga ahensya ng pagsusuri, kabilang ang mga pagtataya, dahil ang lahat ng naturang impormasyong magagamit sa publiko ay agad na makikita sa mga presyo.

Ang malakas na anyo ng kahusayan ay nangangahulugan na ang kasalukuyang mga presyo ay sumasalamin hindi lamang sa impormasyong magagamit ng publiko, kundi pati na rin sa impormasyong hindi magagamit sa publiko. Walang sinuman ang makakakuha ng sobrang kita mula sa paglalaro ng mga stock, kahit na ang mga tinatawag na insiders, i.e. mga taong nagtatrabaho sa kumpanya at/o dahil sa kanilang posisyon na may access sa impormasyong kumpidensyal at may kakayahang makinabang sa kanila. Ito ay lubos na halata na ang pagkakaroon ng isang malakas na anyo ng kahusayan ay maaari lamang ipalagay sa teorya.

Ang konsepto ng asymmetric na impormasyon

Ang konsepto ng asymmetric information ay malapit na nauugnay sa konsepto ng capital market efficiency. Ang kahulugan nito ay ang ilang mga kategorya ng mga tao ay maaaring may impormasyon na hindi available sa lahat ng kalahok sa merkado nang pantay-pantay. Kung ang ganitong sitwasyon ay nagaganap, ang isa ay nagsasalita ng pagkakaroon ng walang simetrya na impormasyon. Kadalasan, ang mga tagapamahala at indibidwal na may-ari ng mga kumpanya ay kumikilos bilang mga tagadala ng kumpidensyal na impormasyon. Ang impormasyong ito ay maaaring gamitin nila sa iba't ibang paraan, depende sa kung anong epekto, positibo o negatibo, ang maaaring magkaroon ng paglabas nito.

Sa isang tiyak na lawak, ang kawalaan ng simetrya ng impormasyon ay nag-aambag din sa pagkakaroon ng capital market mismo. Ang bawat potensyal na mamumuhunan ay may sariling paghuhusga tungkol sa pagsusulatan sa pagitan ng presyo at ang intrinsic na halaga ng isang seguridad, kadalasang batay sa paniniwala na siya ang nagmamay-ari ng ilang impormasyon, na posibleng hindi naa-access ng ibang mga kalahok sa merkado. Kung mas malaki ang bilang ng mga kalahok sa opinyon na ito, mas aktibong isinasagawa ang mga operasyon sa pagbili / pagbebenta.

Ang konsepto ng relasyon sa ahensya

Ang konsepto ng mga relasyon sa ahensya ay nagiging may kaugnayan sa mga kondisyon ng relasyon sa merkado habang ang mga anyo ng organisasyon ng negosyo ay nagiging mas kumplikado. Karamihan sa mga kumpanya, hindi bababa sa mga tumutukoy sa ekonomiya ng bansa, sa ilang mga lawak ay likas sa agwat sa pagitan ng pag-andar ng pagmamay-ari at ang pag-andar ng pamamahala at kontrol, na ang kahulugan ay ang mga may-ari ng kumpanya ay hindi obligado. upang bungkalin ang masalimuot ng kasalukuyang pamamahala nito. Ang mga interes ng mga may-ari ng kumpanya at ang mga tauhan ng pamamahala nito ay maaaring hindi palaging nag-tutugma; ito ay partikular na nauugnay sa pagsusuri ng mga alternatibong solusyon, ang isa ay nagbibigay ng panandaliang tubo, at ang pangalawa ay idinisenyo para sa hinaharap. Mayroon ding mga mas detalyadong klasipikasyon ng mga magkasalungat na subgroup ng mga managerial na manggagawa, na ang bawat isa ay nagbibigay ng priyoridad sa sarili nitong mga interes ng grupo. Upang i-level out sa isang tiyak na lawak ang posibleng mga kontradiksyon sa pagitan ng mga layunin ng magkasalungat na grupo at, lalo na, upang limitahan ang posibilidad ng mga hindi kanais-nais na aksyon ng mga tagapamahala batay sa kanilang sariling mga interes, ang mga may-ari ng kumpanya ay napipilitang pasanin ang tinatawag na mga gastos sa ahensya. Ang pagkakaroon ng naturang mga gastos ay isang layunin na kadahilanan, at ang kanilang halaga ay dapat isaalang-alang kapag gumagawa ng mga desisyon sa pananalapi.

Konsepto ng gastos sa pagkakataon

Isa sa mga pangunahing konsepto sa pamamahala sa pananalapi ay ang konsepto ng opportunity cost, o opportunity cost. Ang pag-aampon ng anumang desisyon na may likas na pananalapi sa karamihan ng mga kaso ay nauugnay sa pagtanggi sa ilang alternatibong opsyon. Halimbawa, maaari kang maghatid ng mga produktong gawa gamit ang iyong sariling transportasyon, o maaari kang gumamit ng mga serbisyo ng mga dalubhasang organisasyon. Sa kasong ito, ang desisyon ay ginawa bilang isang resulta ng paghahambing ng mga alternatibong gastos, kadalasang ipinahayag bilang mga kamag-anak na tagapagpahiwatig.

Ang gastos sa pagkakataon, na tinatawag ding opportunity cost o opportunity cost, ay ang pagbabalik na maaaring natanggap ng isang kumpanya kung pinili nitong gamitin ang mga available na mapagkukunan nito sa ibang paraan. Magbigay tayo ng ilang halimbawa.

Ang kumpanya ay may labis na kapasidad ng produksyon na maaaring: a) gamitin upang madagdagan ang produksyon ng 10 libong mga yunit. Sa taong; b) magrenta para sa 200 libong rubles. Sa taong. Kung napili ang unang pagpipilian, ang mga alternatibong gastos nito ay magiging 200 libong rubles. Malinaw na ang mga gastos na ito ay maaaring ipahayag sa parehong ganap at kamag-anak na mga termino.

Mula sa halimbawa sa itaas, makikita na ang terminong "mga gastos sa pagkakataon" ay may kondisyon at sa interpretasyon ay hindi nabawasan sa aktwal na mga gastos. Halimbawa, dalawang alternatibong pagpipilian sa pamumuhunan ang isinasaalang-alang. Kung ang opsyon A ay tinanggap, ang opportunity cost ay ang kita na maaaring matanggap kung ang opsyon B ay tinanggap.

Ang konsepto ng opportunity cost ay gumaganap din ng isang mahalagang papel sa paggawa ng mga desisyon ng isang patuloy na kalikasan, halimbawa, na may kaugnayan sa pamamahala ng mga receivable. Ipagpalagay na ang kumpanya ay pinilit na mapanatili ang isang average na taunang antas ng mga natatanggap sa halagang 100 libong rubles, na katumbas ng pagkamatay ng kapital na nagtatrabaho nito. Ang pinakamainam na alternatibo dito ay maaaring, halimbawa, pagdeposito ng halagang ito sa isang komersyal na bangko sa 12% bawat taon. Ang 12% na ito ay ang mga gastos sa pagkakataon ng napiling opsyon para sa paggamit ng sariling kapital sa paggawa. Tandaan na ang lohika ng mga gastos sa pagkakataon ay naka-embed, sa partikular, sa pamamaraan para sa pagbibigay-katwiran sa mga diskwento na ibinigay sa mga customer upang pabilisin ang pagbabayad para sa mga kalakal na ibinebenta sa kredito.

Ang pagsusuri ay nagpakita na dahil sa mahinang kalidad na trabaho sa mga may utang, ang average na taunang halaga ng mga pondo na labis na patay sa mga natanggap ay umabot sa 50 milyong rubles sa ikaapat na quarter. Kung ang kumpanya ay walang mga problema sa mga mapagkukunan ng sarili nitong mga pondo, ang immobilization ng mga pondo sa mga natanggap ay nangangahulugan na ang isang kahalili sa naturang "pamumuhunan" ay maaaring, halimbawa, ang pagkuha ng mga panandaliang asset sa pananalapi, na ang ani ay average na 18%. Sa kasong ito, ang mga gastos sa pagkakataon ng isang pansamantalang pagtaas sa mga natanggap ay magiging katumbas ng 2.25 milyong rubles. (50 *18%* 3/12). Posible rin ang isa pang sitwasyon: ang kumpanya ay walang libreng cash, samakatuwid, upang mapanatili ang tumaas na mga account na natatanggap, kailangan itong gumamit ng pautang sa bangko sa rate na 12% bawat taon. Ang mga alternatibong gastos ay aabot sa 1.5 milyong rubles.

Ang konsepto ng pansamantalang walang limitasyong paggana ng isang entidad sa ekonomiya

Ang konsepto ng pansamantalang walang limitasyong paggana ng isang pang-ekonomiyang entidad ay napakahalaga hindi lamang para sa pamamahala sa pananalapi, kundi pati na rin para sa accounting. Ang kahulugan nito ay ang kumpanya, sa sandaling bumangon, ay mananatili magpakailanman. Kapag nagtatag ng isang kumpanya, ang mga may-ari nito ay karaniwang nagpapatuloy mula sa mga madiskarteng, pangmatagalang layunin, at hindi mula sa mga panandaliang pagsasaalang-alang (siyempre, mayroong iba't ibang mga motibo para sa paglikha ng isang partikular na kumpanya, kabilang ang para sa pagsasagawa ng hindi masyadong legal na panandaliang operasyon, ngunit sa ito kaso hindi yun ang pinag-uusapan). Para sa parehong accountant at isang financial manager, ang konseptong ito ay lubhang mahalaga, dahil nagbibigay ito ng batayan para sa paggamit ng mga pagtatantya ng accounting sa predictive at analytical na gawain. Ito ay nagsisilbing batayan para sa katatagan at isang tiyak na predictability ng dynamics ng presyo sa securities market, at ginagawang posible na gumamit ng isang pangunahing diskarte para sa pagsusuri ng mga financial asset.

Konsepto- isang tiyak na paraan ng pag-unawa at pagbibigay-kahulugan sa kababalaghan. Ang konsepto sa pamamahala sa pananalapi ay isang paraan ng pag-unawa sa teoretikal na diskarte sa ilang mga aspeto at phenomena ng pamamahala sa pananalapi.
Ang mga pangunahing konsepto ay kinakatawan ng 8 pangunahing konsepto, na sumasalamin sa punto ng pananaw sa mga indibidwal na phenomena mga aktibidad sa pananalapi, natutukoy ang kakanyahan at direksyon ng iba't ibang phenomena.
1). Konsepto ng cash flow , na ipinapalagay

1. pagkakakilanlan ng daloy ng salapi, tagal at uri nito (panandalian, pangmatagalan, mayroon o walang interes);
2. pagtatasa ng mga salik na tumutukoy sa halaga ng mga elemento ng daloy ng salapi;
3. pagpili ng isang kadahilanan ng diskwento na nagbibigay-daan sa iyo upang ihambing ang mga elemento ng daloy na nabuo sa iba't ibang mga punto sa oras;
4. pagtatasa ng panganib na nauugnay sa daloy na ito, at kung paano isasaalang-alang ito
5. 2). Ang konsepto ng pagbabago ng halaga ng pera sa paglipas ng panahon
6. 3). Ang konsepto ng accounting para sa inflation factor. Taunang inflation rate = (1 + buwanang inflation rate)12 – 1
7. 4). Ang konsepto ng accounting para sa liquidity factor.
8. 5). Ang konsepto ng trade-off sa pagitan ng panganib at return . Ang kahulugan ng konsepto: ang pagkuha ng anumang kita sa negosyo ay halos palaging nauugnay sa panganib, at ang relasyon sa pagitan ng mga ito ay direktang proporsyonal. Kasabay nito, posible ang mga sitwasyon kapag ang pag-maximize ng kita ay dapat na sinamahan ng pagliit ng panganib.
9. 6). Ang konsepto ng presyo (halaga) ng kapital - Ang pagpapanatili ng isa o ibang pinagmumulan ng financing ay gumagastos sa kumpanya nang iba, samakatuwid, ang presyo ng kapital ay nagpapakita ng pinakamababang antas ng kita na kinakailangan upang masakop ang mga gastos sa pagpapanatili ng bawat pinagmumulan at nagpapahintulot na hindi malugi. Ang quantitative assessment ng presyo ng kapital ay mahalagang kahalagahan sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan at pagpili ng mga alternatibong opsyon para sa pagpopondo ng isang negosyo.
10. 7). Konsepto ng Kahusayan sa Capital Market - ang mga transaksyon sa financial market (na may mga securities) at ang dami ng mga ito ay depende sa kung paano tumutugma ang kasalukuyang mga presyo sa intrinsic na halaga ng mga securities. Ang presyo sa merkado ay nakasalalay sa maraming mga kadahilanan, kabilang ang impormasyon. Ang impormasyon ay nakikita bilang isang pangunahing kadahilanan, at kung gaano kabilis ang impormasyon ay makikita sa mga presyo, ang antas ng kahusayan sa merkado ay nagbabago.
11. 8). Ang konsepto ng kawalaan ng simetrya ng impormasyon - ay direktang nauugnay sa ikalimang konsepto. Ang kahulugan nito ay ang mga sumusunod: ang ilang mga kategorya ng mga tao ay maaaring may impormasyon na hindi magagamit sa ibang mga kalahok sa merkado. Ang paggamit ng impormasyong ito ay maaaring magkaroon ng parehong positibo at negatibong epekto.
12. 9). Ang konsepto ng relasyon sa ahensya ipinakilala sa pamamahala sa pananalapi dahil sa komplikasyon ng organisasyon - mga legal na anyo negosyo. Ang ilalim na linya: sa mga kumplikadong organisasyonal at legal na anyo, mayroong isang agwat sa pagitan ng pag-andar ng pagmamay-ari at ng pag-andar ng pamamahala, iyon ay, ang mga may-ari ng mga kumpanya ay tinanggal mula sa pamamahala na ginagawa ng mga tagapamahala. Upang i-level ang mga kontradiksyon sa pagitan ng mga tagapamahala at mga may-ari, upang limitahan ang posibilidad ng mga hindi kanais-nais na aksyon ng mga tagapamahala, ang mga may-ari ay napipilitang pasanin ang mga gastos ng ahensya (ang pakikilahok ng tagapamahala sa mga kita o kasunduan sa paggamit ng mga kita).
13. 10). Konsepto ng gastos sa pagkakataon : anumang pamumuhunan ay laging may alternatibo.

Ang kaalaman sa kakanyahan ng mga konsepto, ang kanilang relasyon ay kinakailangan para sa paggawa ng matalinong mga pagpapasya sa pamamahala ng pananalapi ng isang pang-ekonomiyang entidad

Panimula

I. Ang kakanyahan ng pamamahala sa pananalapi, mga tungkulin at prinsipyo nito

1.1 Pamamahala sa pananalapi bilang isang siyentipikong direksyon at praktikal na larangan ng aktibidad

1.2 Mga tungkulin at prinsipyo ng pamamahala sa pananalapi

II. Mga pangunahing konsepto ng pamamahala sa pananalapi

2.1 Ang konsepto ng halaga ng oras ng pera

2.2 Ang konsepto ng accounting para sa inflation factor

2.3 Ang konsepto ng pamamahala sa peligro

2.4 Ang konsepto ng ideal na capital markets

2.5 Hypothesis ng Kahusayan sa Market

2.6 Discounted cash flow analysis

2.7 Relasyon sa pagitan ng panganib at return

2.8 Ang teorya ni Modigliani-Miller ng istruktura ng kapital

2.9 Teorya ng dibidendo ng Modigliani-Miller

2.10 Teorya sa pagpepresyo ng opsyon

2.11 Teorya ng ahensya

2.12 Ang konsepto ng asymmetric na impormasyon

Konklusyon

Listahan ng mga mapagkukunang ginamit

Panimula

Ang pamamahala sa pananalapi ay isang uri ng propesyonal na aktibidad na naglalayong pamahalaan ang pampinansyal at pang-ekonomiyang paggana ng isang kumpanya batay sa paggamit ng makabagong pamamaraan. Ang pamamahala sa pananalapi ay isa sa mga pangunahing elemento ng buong sistema modernong pamamahala, na may espesyal, priority na kahalagahan para sa mga kondisyon ngayon ng ekonomiya ng Russia. Kasama sa pamamahala sa pananalapi ang: ang pagbuo at pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi ng kumpanya gamit ang iba't ibang mga instrumento sa pananalapi, paggawa ng desisyon sa mga isyu sa pananalapi, ang kanilang mga detalye at pagbuo ng mga pamamaraan ng pagpapatupad, suporta sa impormasyon sa pamamagitan ng pagsasama-sama at pagsusuri pag-uulat sa pananalapi mga kumpanya, pagtatasa ng mga proyekto sa pamumuhunan at pagbuo ng isang portfolio ng pamumuhunan, pagtatasa ng mga gastos sa kapital, pagpaplano at kontrol sa pananalapi, organisasyon ng kagamitan para sa pamamahala ng mga aktibidad sa pananalapi at pang-ekonomiya ng kumpanya.

Ang mga pamamaraan ng pamamahala sa pananalapi ay nagpapahintulot sa iyo na suriin: ang panganib at kakayahang kumita ng isang partikular na paraan ng pamumuhunan ng pera, ang kahusayan ng kumpanya, ang rate ng paglilipat ng kapital at ang pagiging produktibo nito.

Ang gawain ng pamamahala sa pananalapi ay upang bumuo at praktikal na gamit pamamaraan, paraan at kasangkapan upang makamit ang mga layunin ng kumpanya sa kabuuan o ang mga indibidwal na yunit ng produksyon at ekonomiya nito - mga sentro ng tubo. Ang ganitong mga layunin ay maaaring: pag-maximize ng kita, pagkamit ng isang matatag na rate ng kita sa nakaplanong panahon, pagtaas ng kita ng pamamahala at mga mamumuhunan (o mga may-ari) ng kumpanya, pagtaas ng halaga sa merkado ng mga pagbabahagi ng kumpanya, atbp. Sa huli, lahat ng ito Ang mga layunin ay nakatuon sa pagtaas ng kita ng mga namumuhunan (mga shareholder) o mga may-ari (mga may-ari ng kapital) ng kumpanya. Ang pamamahala sa pananalapi ay batay sa ilang magkakaugnay na pangunahing konsepto na binuo sa loob ng balangkas ng teorya ng pananalapi. Ang konsepto (mula sa Latin na conceptio - pag-unawa, sistema) ay isang tiyak na paraan ng pag-unawa at pagbibigay-kahulugan sa isang kababalaghan. Sa tulong ng isang konsepto o isang sistema ng mga konsepto, ang pangunahing punto ng pananaw sa isang naibigay na kababalaghan ay ipinahayag, ang ilang mga constructivist framework ay itinakda na tumutukoy sa kakanyahan at direksyon ng pag-unlad ng hindi pangkaraniwang bagay na ito.

Ito term paper ay isaalang-alang ang mga pangunahing konsepto ng pamamahala sa pananalapi, mga tungkulin at prinsipyo nito

Ang layunin ng pag-aaral ay pamamahala sa pananalapi, at ang paksa ay ang konsepto ng pamamahala sa pananalapi at mga tungkulin nito.

ako . Ang pamamahala sa pananalapi bilang isang pang-agham na direksyon at praktikal na larangan ng aktibidad

Ang pamamahala sa pananalapi bilang isang malayang pang-agham na direksyon ay nabuo noong unang bahagi ng 60s ng XX siglo. Nagmula ito para sa teoretikal na pagpapatibay ang papel ng pananalapi sa antas ng kompanya.

“Ang mga hiwalay na pangunahing pag-unlad sa teorya ng pananalapi ay isinagawa bago pa man ang Ikalawang Digmaang Pandaigdig; sa partikular, maaari nating banggitin ang kilalang modelo para sa pagtatasa ng halaga ng isang asset sa pananalapi, na iminungkahi ni J. Williams noong 1938 at kung saan ay ang batayan ng pangunahing diskarte.

Ayon sa modelong ito, ang theoretical value ng isang asset ay nakadepende sa 3 parameter: inaasahang cash flow (CF), haba ng forecast period (t) at profitability (r). Sa paggalang sa unang parameter, mayroong iba't ibang mga diskarte at modelo, halimbawa, para sa pagbabahagi ito ay isang daloy ng dibidendo, para sa mga bono ito ay mga kupon at halaga ng mukha. Depende sa uri ng asset sa pananalapi, ang parameter ng oras ay maaaring magkaroon ng limitadong (mga bono) at walang limitasyong (mga stock) na horizon ng pagtataya. Ang ikatlong parameter - ang pinakamahalaga, ay tinutukoy ng mamumuhunan batay sa kakayahang kumita ng mga alternatibong opsyon para sa pamumuhunan ng kapital. Halimbawa, maaari itong kalkulahin mula sa interes ng bono ng gobyerno k sb at risk premium k r .

Ang modelong ito ay nagpapahiwatig ng capitalization ng kita na natanggap. Halimbawa, ang pagsusuri ng isang bono ayon sa pormula ay magiging tama kung ang regular na natatanggap na interes ay hindi ginagamit para sa pagkonsumo, ngunit agad na namuhunan sa parehong mga bono o iba pang mga mahalagang papel na may parehong ani at antas ng panganib.

Ang mga pagbabago sa modelong ito ay ginagamit upang tantiyahin ang halaga ng mga stock at mga bono.

Ang pamamahala sa pananalapi ay may utang sa paglikha nito sa mga kinatawan ng Anglo-American financial school: G. Markowitz, F. Modigliani, M. Miller, F. Black, M. Scholes, Y. Fama, W. Sharpe at iba pang mga siyentipiko - ang mga tagapagtatag ng C modernong teorya ng pananalapi. Ito ay batay sa 4 na pangunahing theses:

a) Ang kapangyarihang pang-ekonomiya ng estado, at samakatuwid ang katatagan ng sistemang pampinansyal nito, ay tinutukoy ng kapangyarihang pang-ekonomiya ng pribadong sektor, na ang ubod nito ay malalaking korporasyon. Kaya, sa US, 90% ng lahat ng kita ay nabuo ng mga korporasyon, ang bilang nito ay hindi lalampas sa 20% ng sektor ng negosyo. Ang isang korporasyon ay isang malaki komersyal na organisasyon pag-aari ng mga shareholder nito. Ito ay nailalarawan sa pamamagitan ng 3 mahahalagang tampok: legal na kalayaan na may kaugnayan sa mga may-ari, limitadong pananagutan (iyon ay, ang mga shareholder ng kumpanya ay hindi personal na mananagot para sa mga utang nito), paghihiwalay ng pagmamay-ari mula sa pamamahala.

b) Ang interbensyon ng estado sa mga aktibidad ng pribadong sektor ay mabilis na nababawasan.

c) Mula sa mga magagamit na mapagkukunan ng financing na tumutukoy sa posibilidad ng pag-unlad malalaking korporasyon, ang pangunahing mga merkado ay tubo at kapital.

d) Ang internasyonalisasyon ng mga pamilihan ay humahantong sa katotohanan na ang pangkalahatang kalakaran sa pag-unlad ng mga sistema ng pananalapi ng iba't ibang bansa ay ang pagnanais para sa pagsasama.

Karaniwang tinatanggap na ang gawain ni Harry Markowitz, ang may-akda ng teorya ng portfolio, ay naglatag ng pundasyon para sa pamamahala sa pananalapi. Binalangkas nila ang "pamamaraan para sa paggawa ng mga desisyon sa larangan ng pamumuhunan sa mga pinansyal na asset" . Ang teorya ng portfolio ay higit na binuo noong 60s ng ika-20 siglo salamat kina William Sharp, J. Lintner at J. Mossin, na bumuo ng isang modelo para sa pagtatasa ng kakayahang kumita ng mga asset sa pananalapi - ang Capital Asset Pricing Model (CAPM), na nagtatatag ng direktang pagdepende sa kakayahang kumita ng isang asset na pinansyal (k i) sa panganib nito sa merkado (? i). Ang beta coefficient ay nagpapakita ng antas ng pagkakaiba-iba sa pagbabalik ng isang asset na may kaugnayan sa paggalaw ng merkado.

Kasama sa return on asset i ang 2 component: ang return sa risk-free asset (k rf) at ang risk premium. Ang premium ng panganib ay nakasalalay sa:

1) market portfolio risk premiums (k m - k rf);

2) ang mga halaga ng b-coefficient.

Ang modelong ito ay isa pa rin sa mga pinakamahalagang tagumpay sa agham sa teorya ng pananalapi. Noong 1990, iginawad sina Harry Markowitz at William Sharp, kasama si Merton Miller Nobel Prize para sa kanyang trabaho sa teorya ng pananalapi.

Ang mga talakayan sa CAPM ay nagpapatuloy hanggang sa kasalukuyan, habang ang mga alternatibong diskarte, ang teorya ng arbitrage pricing (APT), ang teorya ng opsyon na pagpepresyo, at iba pa ay iminungkahi.

Kaya, sa partikular, ang konsepto ng APT na binuo ni Stephen Ross ay batay sa pahayag na ang aktwal na kakayahang kumita ng anumang stock ay binubuo ng 2 bahagi: normal, o inaasahan, at mapanganib, o hindi tiyak. Ang huling bahagi ay tinutukoy ng maraming pang-ekonomiyang kadahilanan, tulad ng paglago ng GDP, inflation, mga rate ng interes, mga halaga ng palitan, at iba pa.

Noong huling bahagi ng 1950s, lumabas ang isang artikulo ni Eugene Fama na nagsusuri sa ugnayan sa pagitan ng presyo ng mga asset sa pananalapi at impormasyong umiikot sa capital market. Ayon sa hypothesis ng kahusayan sa stock market, na may ganap at libreng pag-access ng mga kalahok sa merkado sa impormasyon, ang presyo ng pagbabahagi sa sa sandaling ito ay ang pinakamahusay na pagtatantya ng tunay na halaga nito. Sa isang mahusay na merkado, ang anumang bagong impormasyon ay makikita kaagad sa mga presyo ng mga asset sa pananalapi. Ngunit, napagtatanto na ang isang perpektong mahusay na merkado ay hindi umiiral sa katotohanan, ang may-akda ay pumili ng 3 paraan ng kahusayan sa merkado ng kapital: malakas, katamtaman at mahina.

Noong 1958, naglathala sina Franco Modigliani at Merton Miller ng isang papel kung saan pinatunayan nila na ang halaga ng anumang kumpanya ay natutukoy lamang ng mga kita nito sa hinaharap at ganap na independyente sa istruktura ng kapital nito. Ang konklusyon na ito, na kilala ngayon bilang ang Modigliani-Miller theorem, ay ang pundasyon ng modernong teorya pananalapi ng korporasyon. Dahil ang kanilang teorya ay batay sa isang bilang ng mga hadlang, ang karagdagang pananaliksik sa lugar na ito ay nakatuon sa paggalugad sa mga posibilidad ng pagpapahina sa kanila. Kaya, ang kadahilanan ng pagbubuwis at mga gastos sa pagkabangkarote ay ipinakilala sa teorya.

Sa lahat ng mga pagbabagong nabanggit, 2 mga lugar - ang teorya ng portfolio at ang teorya ng istraktura ng kapital - ay kumakatawan sa batayan ng pamamahala sa pananalapi, dahil pinapayagan nila ang pagsagot sa 2 pangunahing mga katanungan: kung saan makakakuha at kung saan mamuhunan ng mga mapagkukunang pinansyal.

"Ang pamamahala sa pananalapi sa isang praktikal na eroplano ay isang sistema ng mga relasyon na lumitaw sa isang korporasyon tungkol sa pagkahumaling at paggamit ng mga mapagkukunang pinansyal" .

Dahil sa isang ekonomiya ng merkado mayroong isang malawak na pagkakaiba-iba ng mga instrumento sa pananalapi sa pamumuhunan, ang isang negosyante ay palaging may pagkakataon na pumili sa pagitan ng iba't ibang mga bagay sa pamumuhunan na nauugnay sa iba't ibang antas ng panganib at rate ng pagbabalik.

Konsepto ng gastos sa kapital- isang halaga na sumasalamin sa average na gastos ng kapital ng kumpanya, ay ginagamit sa pagtatasa ng mga daloy ng cash sa hinaharap at nailalarawan ang pinakamababang katanggap-tanggap na antas ng pagbabalik sa namuhunan na kapital, na dapat ibigay ng kumpanya upang hindi mabawasan ang halaga nito sa merkado.

Ang anumang aktibidad sa pananalapi at pang-ekonomiya ay nangangailangan ng patuloy na pamumuhunan ng kapital. Ang halaga ng kapital ay ang presyong binabayaran ng isang kumpanya para sa paggamit nito, ibig sabihin, ang taunang halaga ng paglilingkod sa utang sa mga mamumuhunan at nagpapautang.

Bilang isang tuntunin, ang namuhunan na kapital ay binubuo ng ilan iba't ibang mga mapagkukunan, ang bawat isa ay may isang tiyak na presyo para sa negosyo (interes sa mga pautang at paghiram, mga dibidendo sa mga shareholder, atbp.). Ang kabuuang presyo ng lahat ng kapital ay ang kabuuan ng mga halaga ng mga indibidwal na bahagi nito. Ang hiniram na kapital ay karaniwang mas mura kaysa sa sariling kapital, dahil ito ay nauugnay sa mas kaunting panganib. Gayunpaman, ang isang malakas na pagtaas sa bahagi ng hiniram na kapital ay maaaring makaapekto nang masama, bilang isang resulta kung saan ang halaga ng merkado ng mga pagbabahagi ng kumpanya ay bababa. Upang makamit ang pinakamainam na ratio sa pagitan ng gastos ng kapital at ang halaga ng mga pagbabahagi ng kumpanya ay isa sa pinakamahalagang gawain ng pamamahala sa pananalapi.

Konsepto ng Kahusayan sa Market- may ari-arian ng kahusayan kung nagbibigay ito ng sapat na pagtatasa ng mga ari-arian na nagpapalipat-lipat dito.

Kaya, ang kahusayan ng merkado ay nailalarawan sa antas ng kayamanan ng impormasyon nito at pantay na accessibility ng magagamit na impormasyon sa lahat ng mga kalahok sa merkado. Sa isang mahusay na merkado, walang mamumuhunan ay maaaring tumanggap ng isang nadagdagan, kumpara sa average na merkado, kita dahil sa kanyang karagdagang impormasyon. Ang mga presyo para sa mga instrumento sa merkado ay tumutugma sa inaasahang daloy ng pera para sa kanila, ang anumang mga paglihis ay mabilis na na-level out.

Sa teorya ng pamamahala sa pananalapi may tatlong anyo ng kahusayan- mahina, katamtaman at malakas.

Sa mahinang anyo ng kahusayan ang kasalukuyang mga presyo sa merkado ay ganap na sumasalamin sa lahat ng impormasyong nakapaloob sa mga nakaraang pagbabago sa presyo. Nangangahulugan ito na ang pagsusuri ng dynamics ng presyo ay hindi nagbibigay sa mga mamumuhunan ng anumang mga pakinabang at hindi pinapayagan ang pagtaas ng kita.

Sa moderately efficient market ang kasalukuyang mga presyo ay nagpapakita ng mga pagbabago sa presyo sa nakaraan, gayundin ang lahat ng magagamit na impormasyon na madaling makuha. Sa kasong ito, walang kahulugan (sa mga tuntunin ng pagkuha ng mas mataas na kita) hindi lamang ang pagsusuri ng mga uso sa presyo, kundi pati na rin ang analytical na pagproseso ng impormasyon na magagamit sa merkado.

Kinukumpirma ng isang malaking pangkat ng pananaliksik na ang pinakamahalagang equity market sa pangkalahatan ay nasa isang estado ng mahina hanggang sa katamtamang kahusayan.

Malakas na Anyo ng Kahusayan(buong kahusayan) ay nagpapahiwatig na ang mga presyo sa merkado ay ganap na sumasalamin sa lahat ng impormasyon, ang pagkuha ng mas mataas na kita ay imposible.

Ang pagsasaalang-alang na ito ay isinasaalang-alang ng mga namumuhunan kapag pumipili ng mga bagay ng pamumuhunan sa kapital at pinagbabatayan ng isang bilang ng mga teorya ng portfolio (CAPM, APT). Kasabay nito, wala sa mga kasalukuyang umiiral na maaaring tawaging epektibo nang buo.

Ang konsepto ng relasyon sa ahensya— Ang mga relasyon sa ahensya sa pamamahala sa pananalapi ay nangangahulugan ng mga relasyon sa pagitan ng mga shareholder (may-ari) ng kumpanya at mga tagapamahala, gayundin sa pagitan ng mga shareholder at creditors.

Ang katotohanan ay sa ilang mga sitwasyon, ang mga grupong ito ng mga tao ay maaaring may iba't ibang layunin, na lumilikha ng isang potensyal na salungatan ng interes, halimbawa, kapag gumagawa ng mga desisyon na nagbibigay ng agarang kita o idinisenyo para sa hinaharap. Upang limitahan ang pagtanggap mga desisyon sa pamamahala sa kapinsalaan ng mga interes ng mga shareholder, ang mga kumpanya ay napipilitang pasanin ang tinatawag na mga gastos sa ahensya, na isang layunin na kadahilanan at isinasaalang-alang sa pamamahala sa pananalapi ng negosyo.

- ang kahulugan ng konseptong ito ay ang mga tagapamahala o may-ari ng isang negosyo ay maaaring ilang mga kaso upang magkaroon ng impormasyon na hindi magagamit sa iba pang mga kalahok sa merkado, at gamitin ito upang makakuha ng mas mataas, kumpara sa karaniwang merkado, kita.

Ito ay pinaniniwalaan na, sa loob ng makatwirang mga limitasyon, ang kawalaan ng simetrya ng impormasyon ay isang kinakailangang kondisyon para sa pagkakaroon ng stock market.

Mga prinsipyo ng pamamahala sa pananalapi

Ang aplikasyon ng mga prinsipyo ng pamamahala sa pananalapi sa kasanayang Ruso ay naging posible sa pag-unlad sa Russia ng mga serbisyo sa pagbabangko, mga stock market, ang paglitaw ng iba't ibang mga instrumento sa pananalapi, na nagbibigay sa mga negosyante ng isang malawak na pagpipilian ng mga bagay sa pamumuhunan at mga mapagkukunan ng mga pondo.

Ang mga konsepto ng "financial instrument", "financial asset" at "security" ay madalas na tinutukoy, dahil karamihan sa mga instrumento sa pananalapi ay nakabatay sa mga securities, o ang mga instrumentong ito ay direktang mga securities na kinakalakal sa financial market. Ang mga pangunahing katangian ng mga asset sa pananalapi ay ang pagkakaroon ng halaga sa merkado at pagkatubig.

Ayon kay internasyonal na pamantayan accounting sa ilalim instrumento sa pananalapi nangangahulugang anumang kontrata kung saan mayroong sabay-sabay na pagtaas sa mga asset sa pananalapi ng isang enterprise at ang mga pananagutan sa pananalapi ng equity o utang na katangian ng isa pang negosyo

Kabilang sa mga pangunahing instrumento sa pananalapi ang mga pautang at paghiram, mga stock at mga bono, mga utang sa kasalukuyang account at mga natatanggap. Ang pangalawang o derivative na instrumento sa pananalapi (derivatives) ay mga opsyon sa pananalapi, futures, forward contract, swap.

Palaging nakabatay ang mga derivative financial instrument sa ilang pinagbabatayan na asset (commodity, stock, bond, promisory note, currency, stock index), ang presyo nito ay tumutukoy sa presyo ng derivative na instrumento. Ang mga operasyong ginawa sa kanila ay pangunahing naglalayong i-insure ang mga panganib sa currency, pagkuha ng speculative na kita o pagbibigay ng karagdagang pagiging kaakit-akit sa pangunahing (pinababatayang) asset.

papel ng seguridad ay isang dokumento ng itinatag na form at mga mandatoryong detalye na naglalaman ng isang hanay ng mga karapatan sa ari-arian. Ang seguridad ay tiyak na anyo kapital, hindi kumakatawan sa kapital mismo, ngunit ang karapatan dito.

Ang mga pamilihan sa pananalapi ng Russia ay nagpapalipat-lipat ng mga sumusunod na pangunahing uri ng mga mahalagang papel na direktang nakakaapekto sa mga aktibidad ng karamihan sa mga komersyal na negosyo: pagbabahagi, mga bono ng gobyerno, mga bono ng korporasyon, mga bill ng palitan, mga tseke, deposito at mga sertipiko ng pagtitipid.

Mga pangunahing konsepto ng pamamahala sa pananalapi

Ang konsepto ay isang tiyak na paraan ng pag-unawa at pagbibigay-kahulugan sa isang phenomenon; sa pamamahala sa pananalapi, ito ay isang paraan ng pagtukoy sa pag-unawa, isang teoretikal na diskarte sa ilang mga aspeto at phenomena ng pamamahala sa pananalapi.

Sa mga pangunahing konsepto ng pamamahala sa pananalapi, ang isang punto ng pananaw ay ipinahayag sa mga indibidwal na phenomena ng aktibidad sa pananalapi, ang kakanyahan at direksyon ng pag-unlad ng mga phenomena na ito ay natutukoy.

Mga pangunahing konsepto ng pamamahala sa pananalapi:

• konsepto ng cash flow;
• ang konsepto ng isang trade-off sa pagitan ng panganib at return;
• ang konsepto ng gastos ng kapital;
• ang konsepto ng kahusayan sa merkado;
• ang konsepto ng asymmetric na impormasyon;
• ang konsepto ng mga relasyon sa ahensya;
• konsepto ng opportunity cost.

Konsepto ng cash flow ginamit bilang bahagi ng pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan, na batay sa isang quantitative assessment ng cash flow na nauugnay sa proyekto; nagbibigay ng: a) pagkakakilanlan ng daloy ng salapi, tagal at uri nito (karaniwan/pambihira); b) pagtatasa ng mga salik na tumutukoy sa laki ng mga elemento nito; c) pagpili ng isang discount factor na nagbibigay-daan sa paghahambing ng mga elemento ng daloy na nabuo sa iba't ibang mga punto sa oras; d) isang pagtatasa ng panganib na nauugnay sa daloy na ito, at kung paano ito isinasaalang-alang.

Ang konsepto ng trade-off sa pagitan ng panganib at return - nagsasangkot ng pagkamit ng makatwirang balanse sa pagitan ng panganib at pagbabalik; Ang pagkuha ng anumang kita sa negosyo ay kadalasang nauugnay sa panganib. Ang relasyon sa pagitan ng dalawang katangiang ito ay direktang proporsyonal: mas mataas ang kinakailangan o inaasahang pagbabalik, i.e. ang pagbabalik sa namuhunan na kapital, mas mataas ang antas ng panganib na nauugnay sa posibleng hindi pagtanggap ng kakayahang kumita na ito; baligtad din.

Ang konsepto ng pagpapahalaga sa kapital ay mahalagang kahalagahan sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan at pagpili ng mga alternatibong opsyon para sa pagpopondo sa mga aktibidad ng kumpanya. Ang bawat mapagkukunan ng financing ay may sariling gastos, halimbawa, kailangan mong magbayad ng interes sa isang utang sa bangko. Sa malaking seleksyon Ang mga mapagkukunan ng tagapamahala ng financing ay dapat pumili ng pinakamahusay na pagpipilian.

Konsepto ng gastos sa kapital- nagbibigay para sa pagpapasiya ng pinakamababang antas ng kita na kinakailangan upang masakop ang mga gastos sa pagpapanatili ng pinagmumulan ng financing na ito at pagpapahintulot na hindi malugi. Ang paggawa ng desisyon at pagpili ng pag-uugali sa merkado ng kapital, pati na rin ang aktibidad ng mga transaksyon, ay malapit na nauugnay sa konsepto ng kahusayan sa merkado.

Konsepto ng Kahusayan ng Securities Market isinasaalang-alang ang bilis ng pagmuni-muni ng impormasyon tungkol sa merkado ng mga seguridad sa kanilang mga presyo, ang antas ng pagkakumpleto at kalayaan ng pag-access ng lahat ng mga kalahok sa merkado sa impormasyon. Ipagpalagay na ang isang merkado sa equilibrium ay tumatanggap ng bagong impormasyon na ang presyo ng stock ng isang partikular na kumpanya ay undervalued. Ito ay hahantong sa agarang pagtaas ng demand para sa mga pagbabahagi at ang kasunod na pagtaas ng presyo sa isang antas na tumutugma sa intrinsic na halaga ng mga pagbabahaging ito. Kung gaano kabilis ang impormasyon ay makikita sa mga presyo ay nagpapakilala sa antas ng kahusayan sa merkado. Ang antas ng kahusayan sa merkado ay nailalarawan sa antas ng saturation ng impormasyon nito at ang pagkakaroon ng impormasyon sa mga kalahok sa merkado.

Mayroong tatlong anyo ng kahusayan sa merkado: mahina, katamtaman at malakas.

Sa mga kondisyon ng mahinang anyo ng kahusayan, ang kasalukuyang mga presyo ng pagbabahagi ay ganap na sumasalamin sa dinamika ng presyo ng mga nakaraang panahon, i.e. ang isang potensyal na mamumuhunan ay hindi maaaring makakuha ng karagdagang mga benepisyo para sa kanyang sarili sa pamamagitan ng pagsusuri ng mga uso. Sa madaling salita, ang pagsusuri ng dynamics ng presyo, gaano man ito kasinsero at detalyado, ay hindi magpapahintulot sa iyo na "matalo ang merkado", i.e. makatanggap ng sobrang kita.

Kaya, sa ilalim ng mga kondisyon ng isang mahinang anyo ng kahusayan sa merkado, ang isang mas marami o hindi gaanong makatwirang pagtataya ng pagtaas o pagbaba sa mga rate batay sa istatistikal na data sa dynamics ng presyo ay imposible.

Sa mga kondisyon ng isang katamtamang anyo ng kahusayan, ang mga kasalukuyang presyo ay sumasalamin hindi lamang sa mga nakaraang pagbabago sa presyo, kundi pati na rin sa lahat ng impormasyon na pantay na magagamit sa mga kalahok. Mula sa praktikal na pananaw, nangangahulugan ito na ang isang analyst ay hindi kailangang pag-aralan ang mga istatistika ng presyo, mga ulat ng tagabigay, mga ulat mula sa dalubhasang impormasyon at mga ahensya ng analytical, kabilang ang mga pagtataya, dahil ang lahat ng naturang impormasyon na magagamit sa publiko ay agad na makikita sa mga presyo.

Ang malakas na anyo ng kahusayan ay nangangahulugan na ang kasalukuyang mga presyo ay sumasalamin hindi lamang sa impormasyong magagamit ng publiko, kundi pati na rin sa impormasyong hindi magagamit sa publiko. Kung tama ang hypothesis na ito, walang sinuman ang makakakuha ng windfall na kita mula sa pagsusugal sa mga share, kahit na mga insider (ibig sabihin, mga taong nagtatrabaho sa isang financial market operator at (o) dahil sa kanilang posisyon na may access sa impormasyong kumpidensyal at maaaring magdala sa kanila benepisyo).

Ang konsepto ng asymmetric na impormasyon ay ang ilang mga kategorya ng mga tao ay maaaring may impormasyon na hindi pantay na magagamit sa lahat ng mga kalahok sa merkado. Kadalasan, ang mga tagapamahala at indibidwal na may-ari ng mga kumpanya ay kumikilos bilang mga tagadala ng kumpidensyal na impormasyon. Ang bawat potensyal na mamumuhunan ay may sariling paghuhusga tungkol sa pagsusulatan sa pagitan ng presyo at ang intrinsic na halaga ng isang seguridad, batay sa paniniwala na siya ang nagmamay-ari ng ilang impormasyon, marahil ay hindi magagamit sa ibang mga kalahok sa merkado.

Ang konsepto ng relasyon sa ahensya nagbibigay para sa pag-leveling ng mga interes ng grupo ng mga magkasalungat na subgroup ng mga managerial na manggagawa at ang mga interes ng mga may-ari ng kumpanya. Habang ang mga anyo ng organisasyon ng negosyo ay nagiging mas kumplikado, ang mga malalaking kumpanya ay higit pa o hindi gaanong likas sa agwat sa pagitan ng pag-andar ng pagmamay-ari at ang pag-andar ng pamamahala at kontrol, ang mga may-ari ng kumpanya ay hindi obligadong suriin ang mga intricacies ng kasalukuyang pamamahala nito. Ang mga interes ng mga may-ari ng kumpanya at ang mga tauhan ng pamamahala nito ay maaaring hindi palaging nagtutugma. Ito ay dahil sa pagsusuri ng mga alternatibong solusyon, ang isa ay nagbibigay ng panandaliang tubo, at ang pangalawa ay idinisenyo para sa hinaharap.

Konsepto ng gastos sa pagkakataon nagbibigay para sa pagsusuri ng mga alternatibong opsyon para sa posibleng pamumuhunan ng kapital, ang paggamit ng kapasidad ng produksyon, pagpili ng mga opsyon sa patakaran para sa pagpapahiram sa mga mamimili, atbp. Halimbawa, ang konsepto ng mga gastos sa pagkakataon ay ipinakita sa organisasyon ng mga sistema ng kontrol sa pamamahala. Sa isang banda, ang anumang sistema ng kontrol ay nagkakahalaga ng isang tiyak na halaga ng pera (ibig sabihin, nauugnay ito sa mga gastos na sa prinsipyo ay maiiwasan); sa kabilang banda, ang kawalan ng sistematikong kontrol ay maaaring humantong sa mas malaking pagkalugi.

Ang kaalaman sa kakanyahan ng mga konsepto, ang kanilang relasyon ay kinakailangan para sa paggawa ng matalinong mga desisyon sa pamamahala ng pananalapi ng isang entity sa ekonomiya.

2. Mga pangunahing konsepto ng pamamahala sa pananalapi.

Ang pamamahala sa pananalapi bilang isang siyentipikong direksyon ay batay sa isang bilang ng mga pangunahing konsepto. Ang konsepto ay nauunawaan bilang isang sistema ng mga pananaw na sumasalamin sa pag-unawa sa mga phenomena at proseso, i.e. sa tulong ng konsepto, naipapahayag ang pananaw sa kakanyahan at direksyon ng pag-unlad ng phenomenon o prosesong pinag-aaralan.

Ang halaga ng oras ng konsepto ng pera

Ang konsepto ng halaga ng oras ng pera ay gumaganap ng isang pangunahing papel sa pagsasagawa ng mga kalkulasyon sa pananalapi at nagpapahayag ng pangangailangan na isaalang-alang ang kadahilanan ng oras sa mga pangmatagalang transaksyon sa pananalapi sa pamamagitan ng pagsusuri at paghahambing ng halaga ng pera sa simula ng pagpopondo ng proyekto at kapag ibinalik ang mga ito sa anyo ng mga resibo ng cash sa hinaharap. Ang konsepto ng halaga ng oras ng pera ay ang halaga ng pera ay nagbabago sa paglipas ng panahon, na isinasaalang-alang ang rate ng return sa financial market, na kadalasan ay ang rate ng interes sa mga pautang. Kaya, ang isang ruble na natanggap ngayon ay nagkakahalaga ng higit sa isang ruble na natanggap sa hinaharap. Kasabay nito, ang halaga ng pera ay palaging mas mataas kaysa sa anumang hinaharap na panahon. Ang pagkakaibang ito ay tinutukoy ng pagkilos ng tatlong pangunahing mga kadahilanan: inflation, ang panganib na hindi makatanggap ng kita kapag namumuhunan ng kapital, at ang mga katangian ng pera, na itinuturing na isa sa mga uri ng kasalukuyang mga ari-arian.

Tulad ng alam mo, ang mga proseso ng inflationary, katangian ng anumang ekonomiya, ay nagiging sanhi ng pagbaba ng halaga ng pera. Nangangahulugan ito na ang pera ngayon ay may mas malaking halaga kaysa bukas. Tinutukoy ng sitwasyong ito ang pagnanais na mamuhunan ng pera upang hindi bababa sa makatanggap ng kita na sumasaklaw sa mga pagkalugi sa inflationary.

Sa anumang transaksyong pinansyal, may panganib na hindi maibalik ang mga namuhunan na pondo at (o) hindi matanggap ang kita. Ang panganib na ito ay nagmumula sa katotohanan na ang anumang kontrata kung saan ang pagtanggap ng pera ay inaasahan sa hinaharap ay malamang na hindi matupad o hindi ganap na maisagawa. Maaaring matandaan ng bawat miyembro ng negosyo kongkretong mga halimbawa nauugnay sa inaasahan sa hinaharap, ngunit hindi nakatanggap ng kita.

Isinasaalang-alang ang cash bilang isa sa mga uri ng asset, dapat itong tandaan pangunahing tampok- anumang asset ay dapat kumita. Kasunod nito ay dapat malaman ang halagang inaasahang matatanggap sa hinaharap higit pa sa dami nakalagay sa sa sandaling ito oras.

Ang konsepto ng halaga ng oras ng pera ay may pangunahing kahalagahan dahil sa katotohanan na ang mga desisyon sa pananalapi ay kinabibilangan ng pagsusuri at paghahambing ng mga daloy ng salapi na isinasagawa sa iba't ibang yugto ng panahon.

Ang konsepto ng panganib at pagbabalik.

Ang konseptong ito argues na ang sukdulang layunin ng anumang pang-ekonomiyang entity ay upang madagdagan ang kayamanan. Ang halaga ng paglago ng kayamanan sa loob ng isang yugto ng panahon ay bumubuo sa kita ng isang pang-ekonomiyang entidad, na maaaring binubuo ng dalawang bahagi - kasalukuyang kita at kita mula sa paglago ng halaga. Ang parehong mga uri ng kita ay katumbas para sa mamumuhunan - ayon sa teorya, wala siyang dahilan upang mas gusto ang kasalukuyang kita kaysa sa kapital at vice versa. Ang ratio ng kabuuang kita sa halaga ng yaman ng isang pang-ekonomiyang entidad sa simula ng panahon ay tinatawag kakayahang kumita, na karaniwang sinusukat sa taunang mga porsyento at nagpapakilala sa rate ng paglago ng kayamanan sa paglipas ng panahon.

Walang pinakamataas na limitasyon para sa mga ahenteng pang-ekonomiya sa antas ng inaasahang pagbabalik na matatanggap - ang iba pang mga bagay ay pantay, ang opsyon na nangangako ng mas mataas na kita ay mas pipiliin. Gayunpaman, ang isang pagtaas sa mga pagbalik sa hinaharap ay palaging nauugnay sa isang proporsyonal na pagtaas sa kawalan ng katiyakan ng pagbuo ng tunay na kita. Ang anumang bagong bukas na pagkakataon para makakuha ng mas mataas na kita ay napakabilis na nakikilala sa isang malaking bilang ng mga entidad sa ekonomiya (ito ang epekto ng isa pang pangunahing konsepto ng pananalapi - ang hypothesis ng kahusayan ng merkado sa pananalapi), na pumapasok sa isang mabangis na kumpetisyon. Ang pagtaas sa bilang ng mga aplikante para sa hinaharap na kita ay nagbabawas sa mga pagkakataon ng bawat isa sa kanila nang paisa-isa at nagpapataas ng kawalan ng katiyakan ng isang matagumpay na resulta. Ang antas ng kawalan ng katiyakan na nauugnay sa pagkuha ng kita sa hinaharap ay tinatawag na panganib sa pananalapi. Itinuturing na reward (premium) ang mas mataas kumpara sa average na antas ng kita para sa karagdagang panganib na tinatanggap ng entity ng ekonomiya. Ang konsepto ng panganib at pagbabalik ay batay sa pagkilala sa isang direktang proporsyonal na relasyon sa pagitan ng inaasahang pagbabalik at ang panganib ng anumang operasyon ng negosyo. Kwalitatibo at quantitative na pamamaraan, kabilang ang: pagsusuri ng sensitivity, pagsusuri ng senaryo, pamamaraan ng Monte Carlo, atbp.

Para sa rate antas ng panganib sa pananalapi (UR), isang tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa posibilidad ng isang tiyak na uri ng panganib at ang halaga ng posibleng pagkalugi sa pananalapi sa pagpapatupad nito, ang sumusunod na formula ay inilalapat:

UR \u003d BP * RP,

kung saan ang BP ay ang posibilidad ng paglitaw ng panganib na ito sa pananalapi;

RP - ang halaga ng posibleng pagkalugi sa pananalapi sa pagsasakatuparan ng panganib na ito.

Ang pagtatasa ng panganib ay kinakailangan upang matukoy ang premium ng panganib:

R Pn = (R n - An) x β

kung saan ang R Pn ay ang antas ng risk premium para sa isang partikular na proyekto;

R n - average rate ng return sa financial market;

At ang n ay ang risk-free rate ng return sa financial market (sa Western practice para sa mga obligasyon sa utang ng gobyerno);

Ang β ay isang beta coefficient na nagpapakilala sa antas ng sistematikong panganib para sa isang partikular na proyekto.

Konsepto ng gastos, kapital at tubo

Ang konsepto ng halaga, kapital at tubo ay nag-aambag sa dami ng pagsukat ng yaman, pagbabalik at panganib. Ang kapital ay nauunawaan bilang mga benepisyong pang-ekonomiya na na-save (hindi natupok) ng may-ari, na maaaring ituro (namumuhunan) sa mga lugar ng aktibidad na nagbibigay ng kita. Ang istraktura ng kapital ay ang mga sumusunod:

· fixed asset;

· Intangible asset;

· umiikot na pondo.

Ang halaga ng invested capital ay tinutukoy ng kabuuang halaga ng hinaharap na cash return na inaasahang matatanggap mula sa produktibong paggamit nito at ang antas ng panganib na nauugnay sa mga return na ito. Ang pag-asa ng pagtaas sa mga return sa hinaharap ay nagpapataas ng halaga ng namuhunan na kapital, habang ang pagtaas sa panganib (kawalan ng katiyakan) na nauugnay sa pagkuha ng mga pagbalik na ito ay nagpapababa (mga diskwento) sa kasalukuyang halaga ng kapital.

Ang corporate form ng paggawa ng negosyo ay nagsasangkot ng pisikal na alienation ng kapital mula sa mga may-ari nito (mga mamumuhunan) at ang reification nito sa anyo ng mga corporate asset. Ang net (minus liabilities) na halaga ng mga asset ay katumbas ng halaga ng kapital na ipinuhunan sa kanila. Ang paglaki sa halaga ng mga ari-arian, na lumalampas sa pagtaas ng mga pananagutan, ay nagdudulot ng pagtaas sa halaga ng kapital, iyon ay, isang tubo. Ang isa sa malawakang ginagamit na mga modelo para sa pagtukoy ng kita ay isang modelo ng accounting na tumutukoy sa halaga ng netong kita para sa isang panahon bilang pagkakaiba sa pagitan ng kabuuang kita at kabuuang gastos ng isang negosyo para sa parehong panahon. Ang netong kita na kinita ng negosyo sa panahon ay maaaring bayaran sa mga namumuhunan sa anyo ng mga dibidendo (sa gayon ay nagbibigay sa kanila ng kasalukuyang kita) o muling namuhunan (na-capitalize) ng negosyo mismo sa pag-asa na makatanggap ng mas mataas na kita sa hinaharap. Sa huling kaso, ang mga mamumuhunan ay tumatanggap ng kita sa anyo ng isang pagtaas sa halaga ng kapital na ipinuhunan nila. Bilang karagdagan sa accounting, may iba pang mga modelo para sa pagtukoy ng kita - kita sa ekonomiya, kita ng mamumuhunan, atbp. - na malawakang ginagamit sa pamamahala sa pananalapi.

Anuman ang ginamit na mga modelo ng pagpapasiya ng kita, ang huling kita sa namuhunan na kapital ay dapat matanggap sa cash. Ang kasalukuyang kita ay binabayaran sa mga namumuhunan sa anyo ng mga dibidendo o interes sa mga pautang. Ang mga capital gain ay maaaring matanto ng mga mamumuhunan sa pamamagitan ng libreng pagbebenta ng mga nauugnay na securities (mga stock o bono) sa financial market o bilang resulta ng pagtubos ng kanilang sariling mga securities ng kumpanyang nag-isyu. Ang kabuuan ng lahat ng mga pagbabayad na cash na natanggap ng mamumuhunan mula sa kanyang mga pamumuhunan ay bumubuo ng isang cash flow. Ang magnitude, distribusyon sa oras at ang antas ng katiyakan ng mga daloy ng cash sa hinaharap ay tumutukoy sa kasalukuyang (kasalukuyang) halaga ng bawat partikular na pamumuhunan.

Halimbawa, maaari kang maghatid ng mga produktong gawa gamit ang iyong sariling transportasyon, o maaari kang gumamit ng mga serbisyo ng mga dalubhasang organisasyon. Sa kasong ito ang solusyon

ay kinuha bilang isang resulta ng paghahambing ng mga alternatibong gastos, kadalasang ipinahayag bilang mga kamag-anak na tagapagpahiwatig. Ang konsepto ng mga gastos sa pagkakataon ay gumaganap ng isang napakahalagang papel sa pagtatasa ng mga opsyon para sa isang posibleng pamumuhunan ng kapital, ang paggamit ng mga pasilidad sa produksyon, ang pagpili ng mga opsyon sa patakaran para sa pagpapahiram sa mga mamimili, atbp. Mga alternatibong gastos, na tinatawag ding presyo ng isang pagkakataon, o ang presyo ng mga napalampas na pagkakataon,

kumakatawan sa kita na maaaring kumita ng kumpanya kung

ginusto ang ibang opsyon para sa paggamit ng mga mapagkukunang magagamit sa kanya.

Ang konsepto ng mga gastos sa pagkakataon ay lalo na binibigkas sa organisasyon ng mga sistema ng kontrol sa pamamahala. Sa isang banda, ang anumang sistema ng kontrol ay nagkakahalaga ng isang tiyak na halaga ng pera; nauugnay sa mga gastos na sa prinsipyo ay maiiwasan; sa kabilang banda, ang kawalan ng sistematikong kontrol ay maaaring humantong sa mas malaking pagkalugi.

Ang mga tagapagpahiwatig ng mga resulta sa pananalapi (kita) ay nagpapakilala sa ganap na kahusayan ng pamamahala ng negosyo sa lahat ng mga lugar ng aktibidad nito: produksyon, marketing, supply, pananalapi at pamumuhunan. Binubuo nila ang batayan ng pag-unlad ng ekonomiya ng negosyo at pagpapalakas nito. relasyon sa pananalapi kasama ang lahat ng kalahok sa negosyo. Ang paglago ng kita ay lumilikha ng isang pinansyal na batayan para sa pagpopondo sa sarili, pinalawak na pagpaparami, paglutas ng mga problema ng panlipunan at materyal na mga insentibo para sa mga tauhan. Ang kita rin ang pinakamahalagang pinagmumulan ng mga kita sa badyet (pederal, republikano, lokal) at pagbabayad ng mga obligasyon sa utang ng organisasyon sa mga bangko, iba pang nagpapautang at namumuhunan. Kaya, ang mga tagapagpahiwatig ng kita ay ang pinakamahalaga sa sistema para sa pagtatasa ng pagiging epektibo at mga katangian ng negosyo ng isang negosyo, ang antas ng pagiging maaasahan nito at kagalingan sa pananalapi bilang isang kasosyo.

Kita ay isang positibong resulta sa pananalapi ng organisasyon. Ang isang negatibong resulta ay tinatawag pagkawala .

Pagkawala ng Kita) ay ang pagkakaiba sa pagitan ng lahat ng kita ng organisasyon at lahat ng gastos nito.

Ang mga tagapagpahiwatig ng pagganap sa pananalapi ng negosyo at ang kanilang mga pinagmumulan ng pagbuo ay makikita sa Profit and Loss Statement (Form No. 2) ng enterprise na pinag-aaralan.

Ang pangunahing gawain ng pagsusuri ng mga resulta sa pananalapi ay upang masuri ang dinamika ng mga tagapagpahiwatig ng kita, pag-aralan ang kanilang mga mapagkukunan ng istraktura at kita ng balanse.

Ang pagsusuri ng bawat bahagi ng kita ng negosyo ay hindi abstract, ngunit ganap tiyak na karakter, dahil pinapayagan nito ang mga tagapagtatag at shareholder, ang administrasyon na pumili ng pinakamahalagang mga lugar ng revitalization ng organisasyon.

Ang pagsusuri ng dinamika ng pagganap sa pananalapi ng organisasyon ay kinabibilangan ng:

1. Ganap na paglihis: ang bawat posisyon sa pag-uulat ay inihambing sa parehong indicator ng base period.

±ΔP = P1 - P0,

Δ P - pagbabago sa kita.

2. Rate ng paglago: kamag-anak na istatistika at nakaplanong mga tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa intensity ng dinamika ng phenomenon. Kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati ng ganap na antas ng kababalaghan sa panahon ng pag-uulat o pagpaplano sa ganap na antas nito sa batayang panahon (sa panahon kung saan ito inihambing) . May mga pangunahing rate ng paglago, kapag ang lahat ng antas ng serye ay nauugnay sa antas ng isang panahon, na kinuha bilang batayan:

Ang rate ng paglago ay maaari ding maging chain, i.e. ang denominator ay hindi ang batayang panahon, ngunit ang nauuna sa nag-uulat:

kung saan ang P0 ay ang tubo ng batayang panahon;

P1 - tubo ng panahon ng pag-uulat;

4. Rate ng paglago: pagkakaiba sa pagitan ng rate ng paglago at 100%

Tp \u003d Tr - 100%

Isaalang-alang ang pagkalkula ng mga tagapagpahiwatig sa itaas gamit ang halimbawa ng Karniz OJSC:

Pagbabago sa ganap na halaga ng kita:

1243120 - 1283500 \u003d -40380 libong rubles;

Rate ng paglago: 1243120 / 1283500 * 100% = 96.8%;

Rate ng paglago: 96.8-100% = -3.2%, atbp. Ang mga kalkulasyon ay ginawa para sa natitirang mga tagapagpahiwatig.

Ipinapakita ng talahanayan na ang halaga ng kita ay nabawasan sa panahon ng pag-aaral ng 40380 libong rubles, ang rate ng paglago nito ay 96.8%, at ang rate ng paglago ay -3.2%. Ang tagapagpahiwatig ng gastos ay tumataas, na isang negatibong kalakaran. Ang rate ng paglago nito ay 113.9%. Bilang resulta, ang halaga ng netong kita sa panahon ng pag-aaral ay nabawasan ng 140,721 libong rubles, ang rate ng paglago nito ay 74.7%, at ang rate ng paglago ay -25.3%.

Bibliograpiya:

1. Novashina T.S., Karpunin V.I., Volnin V.A. Pamamahala sa pananalapi. / Ed. Sinabi ni Assoc. T.S. Novashina. - M.: Moscow Financial and Industrial Academy, 2007 - 255 p.;

2. Pyastolov S. M. Pagsusuri ng mga aktibidad sa pananalapi at pang-ekonomiya ng negosyo: aklat-aralin, M.: Publishing Center: "Academy", 2008 - 336 p.;

3. Pamamahala sa pananalapi: teorya at kasanayan. Teksbuk / Ed. E.S. Stoyanova. - M., 2009.4. Pamamahala sa pananalapi: Pagtuturo/ Ed. V.S. Zolotarev. - Rostov-on-Don: Phoenix, 2007.