Ang konsepto ng kahusayan sa merkado ng kapital at kawalaan ng simetrya ng impormasyon. Mga konsepto ng pamamahala sa pananalapi

Pangunahing Konsepto pamamahala sa pananalapi

Konsepto - isang tiyak na paraan ng pag-unawa at pagbibigay-kahulugan sa isang kababalaghan; sa pamamahala sa pananalapi, ito ay isang paraan ng pagtukoy sa pag-unawa, isang teoretikal na diskarte sa ilang mga aspeto at phenomena ng pamamahala sa pananalapi.

Sa mga pangunahing konsepto ng pamamahala sa pananalapi, ang isang punto ng pananaw ay ipinahayag sa mga indibidwal na phenomena ng aktibidad sa pananalapi, ang kakanyahan at direksyon ng pag-unlad ng mga phenomena na ito ay natutukoy.

Mga pangunahing konsepto ng pamamahala sa pananalapi:

§ ang konsepto ng cash flow;

§ konsepto ng trade-off sa pagitan ng panganib at return;

§ ang konsepto ng halaga ng kapital;

§ ang konsepto ng kahusayan sa merkado;

§ ang konsepto ng asymmetric na impormasyon;

§ ang konsepto ng mga relasyon sa ahensya;

§ konsepto ng mga gastos sa pagkakataon.

Konsepto ng cash flow ginamit bilang bahagi ng pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan, na batay sa isang quantitative assessment ng cash flow na nauugnay sa proyekto; nagbibigay ng: a) pagkakakilanlan ng daloy ng salapi, tagal at uri nito (karaniwan/pambihira); b) pagtatasa ng mga salik na tumutukoy sa laki ng mga elemento nito; c) pagpili ng isang kadahilanan ng diskwento na nagbibigay-daan sa paghahambing ng mga elemento ng daloy na nabuo sa iba't ibang mga punto sa oras; d) isang pagtatasa ng panganib na nauugnay sa daloy na ito, at kung paano ito isinasaalang-alang.

Ang konsepto ng trade-off sa pagitan ng panganib at return - nagsasangkot ng pagkamit ng makatwirang balanse sa pagitan ng panganib at pagbabalik; Ang pagkuha ng anumang kita sa negosyo ay kadalasang nauugnay sa panganib. Ang ugnayan sa pagitan ng dalawang katangiang ito ay direktang proporsyonal: mas mataas ang kinakailangan o inaasahang pagbabalik, ᴛ.ᴇ. ang pagbabalik sa namuhunan na kapital, mas mataas ang antas ng panganib na nauugnay sa posibleng hindi pagtanggap ng kakayahang kumita na ito; baligtad din.

Ang konsepto ng pagpapahalaga sa kapital ay mahalagang kahalagahan sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan at pagpili ng mga alternatibong opsyon para sa pagpopondo sa mga aktibidad ng kumpanya. Ang bawat mapagkukunan ng financing ay may sariling gastos, halimbawa, kailangan mong magbayad ng interes sa isang pautang sa bangko. Sa malaking seleksyon Ang mga mapagkukunan ng tagapamahala ng financing ay dapat pumili ng pinakamahusay na pagpipilian.

Konsepto ng gastos sa kapital- nagbibigay para sa pagpapasiya ng pinakamababang antas ng kita, na lubhang mahalaga upang masakop ang mga gastos sa pagpapanatili ng mapagkukunang ito ng financing at pagpapahintulot na hindi malugi. Ang paggawa ng desisyon at pagpili ng pag-uugali sa merkado ng kapital, pati na rin ang aktibidad ng mga transaksyon, ay malapit na nauugnay sa konsepto ng kahusayan sa merkado.

Konsepto ng Kahusayan ng Securities Market isinasaalang-alang ang bilis ng pagmuni-muni ng impormasyon tungkol sa merkado ng mga seguridad sa kanilang mga presyo, ang antas ng pagkakumpleto at kalayaan ng pag-access ng lahat ng mga kalahok sa merkado sa impormasyon. Ipagpalagay na ang isang pamilihan sa ekwilibriyo ay may a bagong impormasyon na ang presyo ng stock ng isang partikular na kumpanya ay undervalued. Ito ay hahantong sa agarang pagtaas ng demand para sa mga bahagi at ang kasunod na pagtaas ng presyo sa isang antas na tumutugma sa intrinsic na halaga ng mga bahaging ito. Kung gaano kabilis ang impormasyon ay makikita sa mga presyo - nagpapakilala sa antas ng kahusayan sa merkado. Ang antas ng kahusayan sa merkado ay nailalarawan sa antas ng saturation ng impormasyon nito at ang pagkakaroon ng impormasyon sa mga kalahok sa merkado.

Mayroong tatlong anyo ng kahusayan sa merkado: mahina, katamtaman at malakas.

Sa ilalim ng mga kondisyon ng mahinang anyo ng kahusayan, ang kasalukuyang mga presyo ng pagbabahagi ay ganap na sumasalamin sa dynamics ng presyo ng mga nakaraang panahon, ᴛ.ᴇ. ang isang potensyal na mamumuhunan ay hindi maaaring makakuha ng karagdagang mga benepisyo para sa kanyang sarili sa pamamagitan ng pagsusuri ng mga uso. Sa madaling salita, ang pagsusuri ng dynamics ng presyo, gaano man ito kasinsero at detalyado, ay hindi magbibigay-daan sa iyo na ʼʼmatalo ang marketʼʼ, ᴛ.ᴇ. makatanggap ng sobrang kita.

Kaya, sa ilalim ng mga kondisyon ng isang mahinang anyo ng kahusayan sa merkado, ang isang mas marami o hindi gaanong makatwirang pagtataya ng pagtaas o pagbaba sa mga rate batay sa istatistikal na data sa dinamika ng presyo ay imposible.

Sa mga kondisyon ng isang katamtamang anyo ng kahusayan, ang mga kasalukuyang presyo ay sumasalamin hindi lamang sa mga nakaraang pagbabago sa presyo, kundi pati na rin sa lahat ng impormasyon na pantay na magagamit sa mga kalahok. Mula sa isang praktikal na pananaw, nangangahulugan ito na ang isang analyst ay hindi kailangang pag-aralan ang mga istatistika ng presyo, mga ulat ng issuer, mga ulat mula sa espesyal na impormasyon at mga ahensya ng analytical, kasama. at inaabangan ang panahon, dahil ang lahat ng naturang impormasyong magagamit sa publiko ay agad na makikita sa mga presyo.

Ang malakas na anyo ng kahusayan ay nangangahulugan na ang kasalukuyang mga presyo ay sumasalamin hindi lamang sa impormasyong magagamit sa publiko, kundi pati na rin sa impormasyong hindi magagamit sa publiko. Kung tama ang hypothesis na ito, walang sinuman ang makakakuha ng sobrang kita mula sa pagsusugal sa mga share, kahit na ang mga insider (ᴛ.ᴇ. mga taong nagtatrabaho sa isang financial market operator at (o) dahil sa kanilang posisyon na may access sa impormasyong kumpidensyal at may kakayahang makinabang sa kanila).

Ang konsepto ng asymmetric na impormasyon mahalagang binubuo sa katotohanan na ang ilang mga kategorya ng mga tao ay maaaring may impormasyon na hindi pantay na magagamit sa lahat ng mga kalahok sa merkado. Ang mga tagapagdala ng kumpidensyal na impormasyon ay kadalasang mga tagapamahala at indibidwal na may-ari ng mga kumpanya. Ang bawat potensyal na mamumuhunan ay may sariling paghuhusga tungkol sa pagsusulatan sa pagitan ng presyo at ang intrinsic na halaga ng isang seguridad, batay sa paniniwala na siya ang nagmamay-ari ng ilang impormasyon, marahil ay hindi magagamit sa ibang mga kalahok sa merkado.

Ang konsepto ng relasyon sa ahensya nagbibigay para sa pag-leveling ng mga interes ng grupo ng mga magkasalungat na subgroup ng mga managerial na manggagawa at ang mga interes ng mga may-ari ng kumpanya. Habang ang mga anyo ng organisasyon ng negosyo ay nagiging mas kumplikado, ang mga malalaking kumpanya ay sa ilang mga lawak ay likas sa agwat sa pagitan ng pag-andar ng pagmamay-ari at ang pag-andar ng pamamahala at kontrol, ang mga may-ari ng kumpanya ay hindi obligadong suriin ang mga intricacies ng kasalukuyang pamamahala nito. Ang mga interes ng mga may-ari ng kumpanya at ang mga tauhan ng pamamahala nito ay maaaring hindi palaging magkakasabay. Ito ay dahil sa pagsusuri ng mga alternatibong solusyon, ang isa ay nagbibigay ng panandaliang tubo, at ang pangalawa ay idinisenyo para sa hinaharap.

Konsepto sa gastos ng pagkakataon nagbibigay para sa pagsusuri ng mga alternatibong opsyon para sa posibleng pamumuhunan ng kapital, ang paggamit ng kapasidad ng produksyon, ang pagpili ng mga opsyon sa patakaran para sa pagpapahiram sa mga mamimili, atbp., halimbawa, ang konsepto ng mga gastos sa pagkakataon ay ipinakita sa organisasyon ng mga sistema ng kontrol sa pamamahala. Sa isang banda, ang anumang control system ay nagkakahalaga ng isang tiyak na halaga ng pera (ᴛ.ᴇ. ay nauugnay sa mga gastos na sa prinsipyo ay maiiwasan); sa kabilang banda, ang kawalan ng sistematikong kontrol ay maaaring humantong sa mas malaking pagkalugi.

Ang kaalaman sa kakanyahan ng mga konsepto, ang kanilang relasyon ay lubhang mahalaga para sa paggawa ng matalinong mga desisyon sa pamamahala ng pananalapi ng isang pang-ekonomiyang entidad.

Mga pangunahing tagapagpahiwatig ng pamamahala sa pananalapi

Mga pangunahing konsepto ng pamamahala sa pananalapi - konsepto at mga uri. Pag-uuri at tampok ng kategoryang "Mga pangunahing konsepto ng pamamahala sa pananalapi" 2017, 2018.

Tulad ng alam mo, ang agham ay isang globo aktibidad ng tao dinisenyo para sa pagbuo at teoretikal na sistematisasyon ng layunin na kaalaman tungkol sa katotohanan. mga aktibidad sa pananalapi ang isang entity ng negosyo ay nailalarawan sa pamamagitan ng ilang mga pattern na hindi nagbabago kaugnay ng mga katangian ng entity na ito. Iyon ang dahilan kung bakit ang pamamahala sa pananalapi, sa loob ng balangkas kung saan ang mga pattern na ito ay naayos, siyempre, ay isang independyente direksyong siyentipiko, na may sariling kategoryang kagamitan at kasangkapan. Tinutukoy ng mga pangunahing konsepto ang lohika ng pamamahala sa pananalapi at ang paggamit ng mga inilapat na pamamaraan at pamamaraan nito sa pagsasanay.

Ang pamamahala sa pananalapi bilang isang agham ay batay sa mga sumusunod na magkakaugnay na pangunahing konsepto: (1) ang konsepto ng daloy ng salapi; (2) ang konsepto ng halaga ng oras ng mga mapagkukunan ng pera; (3) ang konsepto ng trade-off sa pagitan ng panganib at return; (4) ang konsepto ng mga panganib sa pagpapatakbo at pananalapi; (5) ang konsepto ng halaga ng kapital; (6) ang konsepto ng capital market efficiency; (7) ang konsepto ng kawalaan ng simetrya ng impormasyon; (8) ang konsepto ng mga relasyon sa ahensya; (9) ang konsepto ng mga gastos sa pagkakataon; (10) ang konsepto ng pansamantalang walang limitasyong paggana ng isang entity sa ekonomiya; (11) ang konsepto ng ari-arian at legal na paghihiwalay ng isang entidad ng negosyo.

Konsepto ng cash flow. Ang isa sa mga karaniwang modelo para sa kumakatawan sa isang organisasyon ay ang katawanin ito bilang isang hanay ng mga salit-salit na pagpasok at paglabas. Pera. Ang konsepto ng cash flow ay batay sa lohikal na premise na ang ilang cash flow ay maaaring iugnay sa anumang pinansyal na transaksyon, i.e. hanay ng mga pagbabayad na ibinahagi sa oras at mga resibo ng mga pondo. Ang elemento ng daloy ng salapi ay maaaring mga resibo ng pera, kita, mga gastos, kita, atbp. Ang konsepto ng daloy ng salapi ay kinabibilangan ng: pagkakakilanlan ng daloy ng salapi, tagal at uri nito (pandalian, pangmatagalan, mayroon o walang interes); pagtatasa ng mga salik na tumutukoy sa halaga ng mga elemento ng daloy ng salapi; pagpili ng isang kadahilanan ng diskwento na nagbibigay-daan sa iyo upang ihambing ang mga elemento ng daloy na nabuo sa iba't ibang mga punto sa oras; pagtatasa ng panganib na nauugnay sa daloy na ito, at mga paraan upang isaalang-alang ito.

Ang konsepto ng halaga ng oras ng mga mapagkukunan ng pera. Ang konsepto ng halaga ng oras ng mga mapagkukunan ng pera ay ang yunit ng pera na magagamit ngayon at ang yunit ng pananalapi na inaasahang matatanggap pagkatapos ng ilang panahon ay hindi katumbas. Ang halaga ng oras ay isang tunay na umiiral na katangian ng mga mapagkukunan ng pera. Ito ay tinutukoy ng tatlong pangunahing dahilan: inflation, ang panganib ng kakulangan, o pagkabigo na matanggap ang inaasahang halaga at turnover. Dahil sa inflation, bumaba ang halaga ng pera, i.e. ang parehong halaga ng pera na natanggap sa ibang pagkakataon ay may mas kaunting kapangyarihan sa pagbili. Dahil halos walang mga sitwasyong walang panganib sa mga transaksyong pinansyal, palaging may posibilidad na sero na sa ilang kadahilanan ang halagang inaasahang matatanggap ay hindi matatanggap ng buo. Kung ikukumpara sa halaga ng pera na malamang na matatanggap sa hinaharap, ang parehong halaga na magagamit sa sa sandaling ito, ay maaaring mailagay kaagad sa sirkulasyon at sa gayon ay magdala ng karagdagang kita.

Ang konsepto ng trade-off sa pagitan ng panganib at return. Ang kahulugan ng konsepto ng isang trade-off sa pagitan ng panganib at return ay ang pagkuha ng anumang kita sa negosyo ay halos palaging nauugnay sa panganib, at ang relasyon sa pagitan ng mga ito ay direktang proporsyonal. Ang mga transaksyon sa pananalapi ay eksaktong seksyon na iyon ugnayang pang-ekonomiya, kung saan ang makamundong karunungan ay partikular na nauugnay: "Ang keso lamang sa bitag ng daga ay libre." Ang kakanyahan ng konsepto ay maaaring ipahayag tulad ng sumusunod: ang pangunahing pamantayan sa pagpaplano at pag-oorganisa ng karamihan sa mga transaksyon sa pananalapi ay ang pamantayan ng subjective na pag-optimize ng ratio ng profitability-risk.

Ang konsepto ng mga panganib sa pagpapatakbo at pananalapi. Ang konsepto ay paunang natukoy ng katotohanan na ang anumang organisasyon ay palaging nailalarawan sa pamamagitan ng dalawang pangunahing uri ng panganib - pagpapatakbo at pananalapi. Kasama sa kategorya ng panganib sa pagpapatakbo ang panganib sa entrepreneurial at panganib sa produksyon. Sa gitna ng parehong representasyon ng panganib - parehong pangnegosyo at produksyon - ay ang pagtitiyak ng industriya aktibidad sa ekonomiya(sa unang kaso, ang pagtitiyak na ito ay isinasaalang-alang mula sa posisyon ng mamumuhunan bilang isang tagapagtustos ng mga mapagkukunang pinansyal sa organisasyon, at sa pangalawang kaso, mula sa posisyon ng pinuno ng kumpanya, nangungunang tagapamahala). Ang pangalawang uri ng panganib - pananalapi - ay nauugnay sa istraktura ng kapital at dapat isaalang-alang kapag gumagawa ng mga pagpapasya tungkol sa mga mapagkukunan ng financing ng organisasyon (ang passive na bahagi ng balanse). Kinakailangang magbayad ng mga obligasyon palagi at regular, at hindi alintana kung gaano matagumpay ang paggana ng organisasyon, kung ito ay tumatanggap ng sapat na pondo mula sa kasalukuyang mga aktibidad upang magbayad ng regular na kabayaran sa mga nagbibigay ng mga mapagkukunang pinansyal. Hindi tulad ng mga may-ari ng kumpanya, na, kung kinakailangan, ay maaaring maghintay na may mga dibidendo, ang mga landers (ang pangunahing mga supplier ng hiniram na kapital) ay hindi maghihintay, at samakatuwid kung ang mga obligasyon sa kanila ay hindi natupad, ang mga landers ay maaaring magsimula ng mga paglilitis sa pagkalugi na may hindi maiiwasang pagkalugi para sa mga may-ari. at mga nangungunang tagapamahala.

Ang konsepto ng gastos ng kapital. Ang konsepto ng halaga ng kapital ay ang pagpapanatili ng isa o ibang pinagmumulan ng pagpopondo ay magkaiba ang mga gastos para sa kumpanya, samakatuwid, ang presyo ng kapital ay nagpapakita ng pinakamababang antas ng kita na kinakailangan upang masakop ang mga gastos sa pagpapanatili ng bawat pinagmumulan at nagpapahintulot na hindi sa isang pagkawala.

Ang quantitative assessment ng halaga ng kapital ay mahalagang kahalagahan sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan at pagpili ng mga alternatibong opsyon sa pagpopondo para sa organisasyon.

Ang konsepto ng kahusayan sa merkado ng kapital. Ang ipinakita na konsepto ay ang mga operasyon sa merkado ng pananalapi at ang kanilang dami ay nakasalalay sa kung paano tumutugma ang kasalukuyang mga presyo sa mga intrinsic na halaga ng mga instrumento sa pananalapi. Ang presyo sa merkado ay nakasalalay sa maraming mga kadahilanan, kabilang ang impormasyon. Ang impormasyon ay nakikita bilang isang pangunahing kadahilanan, at kung gaano kabilis ang impormasyon ay makikita sa mga presyo, ang antas ng kahusayan sa merkado ay nagbabago.

Termino "kahusayan" sa konteksto ng mga pamilihan sa pananalapi ay itinuturing na hindi sa pang-ekonomiyang termino, ngunit sa mga tuntunin ng impormasyon, i.e. ang antas ng kahusayan sa merkado ay nailalarawan sa antas ng saturation ng impormasyon nito at ang pagkakaroon ng impormasyon sa mga kalahok sa merkado. Ang konsepto ng kahusayan sa merkado ay maaaring isabuhay sa tatlong anyo ng kahusayan: mahina, katamtaman at malakas.

Sa mga kondisyon mahinang anyo ng kahusayan sa pamilihan ang kasalukuyang mga presyo para sa mga instrumentong pinansyal ay ganap na sumasalamin sa dinamika ng presyo ng mga nakaraang panahon. Kasabay nito, imposible ang isang makatwirang pagtataya ng pagtaas o pagbaba ng mga rate batay sa mga istatistika sa dynamics ng presyo. AT mga kondisyon ng isang katamtamang anyo ng kahusayan sa merkado ang kasalukuyang mga presyo ay sumasalamin hindi lamang sa mga nakaraang pagbabago sa presyo, kundi pati na rin sa lahat ng pantay na magagamit na impormasyon na, pagpasok sa merkado, ay agad na makikita sa mga presyo. Sa mga kondisyon malakas na anyo ng kahusayan sa merkado ang kasalukuyang mga presyo ay sumasalamin sa parehong impormasyon na magagamit sa publiko at limitadong impormasyon, ibig sabihin, ang lahat ng impormasyon ay magagamit, samakatuwid, walang sinuman ang maaaring gumawa ng labis na pagbabalik sa mga securities.

Ang pagkamit ng isang malakas na kahusayan ng impormasyon ng merkado ay halos imposible, dahil ito ay batay sa mga sumusunod na kondisyon: ang merkado ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang mayorya ng mga mamimili at nagbebenta; ang impormasyon ay magagamit sa lahat ng mga kalahok sa merkado nang sabay-sabay, at ang resibo nito ay hindi nauugnay sa mga gastos; walang transaksyon (pagpapatakbo) mga gastos, buwis at iba pang mga kadahilanan na pumipigil sa mga transaksyon; mga transaksyong pinasok ng isang indibidwal o legal na entidad, hindi makakaapekto pangkalahatang antas mga presyo sa merkado; lahat ng mga kalahok sa merkado ay kumikilos nang makatwiran, na naglalayong i-maximize ang inaasahang benepisyo; ang labis na kita mula sa isang transaksyon sa mga securities ay imposible bilang isang pantay na posibleng inaasahang kaganapan para sa lahat ng mga kalahok sa merkado.

Ang konsepto ng kawalaan ng simetrya ng impormasyon. Ang konsepto ng information asymmetry ay direktang nauugnay sa konsepto ng capital market efficiency. Ang kahulugan nito ay ang mga sumusunod: ang ilang mga kategorya ng mga tao ay maaaring may impormasyon na hindi magagamit sa ibang mga kalahok sa merkado (insider information). Ang paggamit ng impormasyong ito ay maaaring magkaroon ng parehong positibo at negatibong epekto. Ang kawalaan ng simetrya sa pagbibigay ng impormasyon ay paunang tinutukoy ang mismong pagkakaroon ng merkado. Ipinapalagay ng bawat aktibong kalahok sa merkado ng pananalapi na siya ang nagmamay-ari ng impormasyon (pagpapatakbo, istatistika, pagtataya, pag-aayos at analytical, atbp.) mga asset nang mas mahusay.

Ang konsepto ng relasyon sa ahensya. Ang konsepto ng mga relasyon sa ahensya ay ipinakilala sa pamamahala sa pananalapi na may kaugnayan sa komplikasyon ng organisasyon - mga legal na anyo negosyo. Ang konsepto na ito ay na sa kumplikadong organisasyon at ligal na mga anyo ay may isang agwat sa pagitan ng pag-andar ng pagmamay-ari at ang pag-andar ng pamamahala, iyon ay, ang mga may-ari ng mga kumpanya ay tinanggal mula sa pamamahala ng samahan, na isinasagawa ng mga tagapamahala. Upang i-level ang mga kontradiksyon sa pagitan ng mga tagapamahala at mga may-ari, upang limitahan ang posibilidad ng mga hindi kanais-nais na aksyon ng mga tagapamahala, ang mga may-ari ay napipilitang pasanin ang mga gastos ng ahensya (paglahok ng tagapamahala sa mga kita).

Konsepto sa gastos ng pagkakataon. Ang konsepto ng opportunity cost ay ang anumang pamumuhunan sa pananalapi ay palaging may alternatibong maaaring magdala ng isang tiyak na kita. Halimbawa, ang organisasyon ng anumang sistema ng kontrol ay nangangailangan ng mga gastos sa pananalapi, na sa prinsipyo ay maaaring iwasan; sa kabilang banda, ang kawalan ng control system sa organisasyon ay maaaring humantong sa mas malaking pagkalugi.

Ang konsepto ng pansamantalang walang limitasyong paggana ng isang entidad sa ekonomiya. Ang konseptong ito ay nangangahulugan na ang kumpanya, kapag naitatag, ay mananatili magpakailanman. Ang konsepto na ito ay nagsisilbing batayan para sa katatagan at isang tiyak na predictability ng mga dinamika ng presyo sa merkado ng mga seguridad, upang gumamit ng isang pundamentalista na diskarte upang masuri ang mga asset sa pananalapi, upang magamit ang prinsipyo ng mga makasaysayang presyo sa paghahanda ng mga pahayag sa pananalapi.

Ang konsepto ng ari-arian at legal na paghihiwalay ng isang entidad ng negosyo. Ang konsepto na ito ay pagkatapos ng paglikha nito, ang isang pang-ekonomiyang entidad ay isang hiwalay na property-legal complex, i.e. ang ari-arian at mga obligasyon ng paksang ito ay umiiral nang hiwalay sa ari-arian at mga obligasyon ng mga may-ari nito at iba pang mga organisasyon.

Ang konsepto (mula sa Latin na conceptio  understanding, system) ay isang tiyak na paraan ng pag-unawa. Sa tulong ng isang konsepto o isang sistema ng mga konsepto, ang pangunahing punto ng pananaw sa isang naibigay na kababalaghan ay ipinahayag, ang isang balangkas ay itinakda na tumutukoy sa kakanyahan at direksyon ng pag-unlad ng hindi pangkaraniwang bagay na ito.

Pamamahala sa pananalapi ay batay sa ilang magkakaugnay na pangunahing konsepto na binuo sa loob ng balangkas ng teorya ng pananalapi.

Ang mga pangunahing ay:

1. Ang konsepto ng cash flow, na kinabibilangan ng pagkilala daloy ng salapi , tagal at uri nito, pagtatasa ng mga salik na tumutukoy sa halaga ng mga elemento nito, ang pagpili ng salik ng diskwento at ang pagtatasa ng panganib na nauugnay sa daloy na ito.

2. Ang konsepto ng halaga ng oras ng pera, ang ibig sabihin nito ay ang monetary unit na magagamit ngayon at ang monetary unit na inaasahang matatanggap pagkaraan ng ilang panahon ay hindi katumbas.

Ang pagkakaibang ito ay tinutukoy ng pagkilos ng tatlong pangunahing dahilan, katulad: inflation , ang panganib na hindi matanggap ang inaasahang halaga at turnover .

3. Ang konsepto ng isang trade-off sa pagitan ng panganib at return. Pagkuha ng anuman kita sa negosyo nauugnay sa ilang mga panganib. Ang relasyon sa pagitan ng mga katangiang ito ay direktang proporsyonal. Ang kategorya ng panganib ay ginagamit sa pagtatasa mga proyekto sa pamumuhunan , pagbuo portfolio ng pamumuhunan , pagpili ng mga instrumento sa pananalapi, paggawa ng mga desisyon sa istruktura ng kapital, atbp.

4. Ang konsepto ng halaga ng kapital. Ang pagpapanatili ng isa o ibang pinagmumulan ay iba ang gastos sa negosyo. Ang bawat mapagkukunan ng pagpopondo ay may kanya-kanyang sarili presyo : halimbawa, kailangan mong magbayad para sa isang utang sa bangko interes , para sa isyu ng shares  pay mga dibidendo atbp. Ang quantitative assessment ng halaga ng kapital ay mayroon mahalaga sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan at pagpili ng mga alternatibong opsyon para sa pagpopondo sa mga aktibidad ng negosyo.

5. Ang konsepto ng asymmetric information. Ang ilang mga kategorya ng mga tao ay maaaring mayroong impormasyon na hindi magagamit sa lahat ng kalahok merkado pare-pareho. Sa kasong ito, ang isa ay nagsasalita ng pagkakaroon ng walang simetrya na impormasyon. Ang mga carrier ng naturang impormasyon ay madalas mga tagapamahala at mga indibidwal na may-ari ng negosyo. Ang impormasyong ito ay magagamit nila sa iba't ibang paraan.

Ang kawalaan ng simetrya ng impormasyon ay nakakatulong sa pagkakaroon ng capital market, dahil ang bawat potensyal na mamumuhunan ay mayroon Personal na opinyon tungkol sa pagsusulatan sa pagitan ng presyo at ng intrinsic na halaga ng instrumento sa pananalapi. Naniniwala ang lahat na siya ang may ilang impormasyon na hindi magagamit sa ibang mga kalahok sa merkado. Paano higit pa ng mga kalahok ay sa opinyon na ito, mas aktibong isinasagawa ang mga operasyon sa pagbili at pagbebenta.

6. Ang konsepto ng relasyon sa ahensya. Habang nagiging mas kumplikado ang mga anyo ng negosyo konseptong ito nagiging lahat ay mas may kaugnayan. Karamihan sa mga negosyo ay may agwat sa pagitan ng pag-andar ng pagmamay-ari at ng pag-andar ng pamamahala at kontrol. Ang mga interes ng mga may-ari ng negosyo at ang mga tauhan ng pamamahala nito ay maaaring hindi magkatugma (halimbawa, ang isang alternatibong solusyon ay upang makatanggap ng panandaliang kita o makatanggap ng mas maraming kita sa hinaharap). Upang maayos ang mga posibleng kontradiksyon sa pagitan ng mga miyembro ng grupo, lalo na, upang limitahan ang posibilidad ng mga hindi kanais-nais na aksyon ng mga tagapamahala, ang mga may-ari ng negosyo ay napipilitang pasanin ang tinatawag na ahensya. gastos . Ang kanilang halaga ay dapat isaalang-alang kapag gumagawa ng mga desisyon sa pananalapi.

7. Ang konsepto ng mga gastos sa pagkakataon (mga gastos sa mga napalampas na pagkakataon). Ang pag-ampon ng anumang desisyon na may likas na pananalapi ay halos palaging nauugnay sa pagtanggi sa isang alternatibong opsyon.

Karaniwan, ang desisyon ay ginawa bilang resulta ng paghahambing ng mga gastos sa pagkakataon, na ipinahayag bilang ganap o kamag-anak na mga tagapagpahiwatig.

Ang konsepto ng mga gastos sa pagkakataon ay gumaganap ng isang mahalagang papel sa pagsusuri ng mga opsyon para sa posibleng pamumuhunan ng kapital, ang paggamit ng mga pasilidad ng produksyon, ang pagpili ng isang patakaran para sa pagpapahiram sa mga mamimili, atbp.

8. Ang konsepto ng pansamantalang walang limitasyong paggana ng isang entity sa ekonomiya. Ang kahulugan nito ay ang negosyo, sa sandaling bumangon, ay mananatili magpakailanman.

Bagaman ang konsepto na ito ay sa halip arbitrary (lahat ay may simula at isang wakas, halimbawa, ang mga dokumento ng batas ay maaaring magbigay para sa panahon ng pagpapatakbo ng isang partikular na negosyo), ngunit kapag nagtatag ng isang negosyo, ang mga may-ari nito ay karaniwang nagpapatuloy mula sa madiskarteng, pangmatagalang mga layunin.

Napakahalaga ng konseptong ito. Ito ay nagsisilbing batayan para sa katatagan at isang tiyak na predictability ng dynamics ng presyo para sa stock market , ginagawang posible na gumamit ng isang pundamentalista na diskarte upang masuri mga ari-arian sa pananalapi atbp.

Ang konsepto, tahasan o hindi malinaw, ay ibinibigay ng pangunahing mga dokumento ng regulasyon ng Russia (halimbawa, sa Pederal na Batas "Sa joint-stock na kumpanya ", Art. 2: "Ang kumpanya ay nilikha nang walang limitasyon sa oras, maliban kung iba ang ibinigay ng charter nito").

Panimula

I. Ang kakanyahan ng pamamahala sa pananalapi, mga tungkulin at prinsipyo nito

1.1 Pamamahala sa pananalapi bilang isang siyentipikong direksyon at praktikal na larangan ng aktibidad

1.2 Mga tungkulin at prinsipyo ng pamamahala sa pananalapi

II. Pangunahing konsepto pamamahala sa pananalapi

2.1 Ang konsepto ng halaga ng oras ng pera

2.2 Ang konsepto ng accounting para sa inflation factor

2.3 Ang konsepto ng pamamahala sa peligro

2.4 Ang konsepto ng ideal na capital markets

2.5 Hypothesis ng Kahusayan sa Market

2.6 Discounted cash flow analysis

2.7 Relasyon sa pagitan ng panganib at return

2.8 Ang teorya ni Modigliani-Miller ng istruktura ng kapital

2.9 Teorya ng dibidendo ng Modigliani-Miller

2.10 Teorya sa pagpepresyo ng opsyon

2.11 Teorya ng ahensya

2.12 Ang konsepto ng asymmetric na impormasyon

Konklusyon

Listahan ng mga mapagkukunang ginamit

Panimula

Pamamahala sa pananalapi - tingnan propesyonal na aktibidad naglalayong pamahalaan ang pinansiyal at pang-ekonomiyang paggana ng kumpanya batay sa paggamit makabagong pamamaraan. Ang pamamahala sa pananalapi ay isa sa mga pangunahing elemento ng buong sistema modernong pamamahala, na may espesyal, priority na kahalagahan para sa mga kondisyon ngayon ng ekonomiya ng Russia. Kasama sa pamamahala sa pananalapi ang: pagpapaunlad at pagpapatupad patakaran sa pananalapi mga kumpanya na gumagamit ng iba't ibang mga instrumento sa pananalapi, paggawa ng desisyon sa mga isyu sa pananalapi, kanilang pagkonkreto at pagbuo ng mga pamamaraan ng pagpapatupad, suporta sa impormasyon sa pamamagitan ng pagsasama-sama at pagsusuri pag-uulat sa pananalapi mga kumpanya, pagtatasa ng mga proyekto sa pamumuhunan at pagbuo ng isang portfolio ng pamumuhunan, pagtatasa ng mga gastos sa kapital, pagpaplano at kontrol sa pananalapi, organisasyon ng kagamitan para sa pamamahala ng mga aktibidad sa pananalapi at pang-ekonomiya ng kumpanya.

Ang mga pamamaraan ng pamamahala sa pananalapi ay nagpapahintulot sa iyo na suriin: ang panganib at kakayahang kumita ng isang partikular na paraan ng pamumuhunan ng pera, ang kahusayan ng kumpanya, ang rate ng paglilipat ng kapital at ang pagiging produktibo nito.

Ang gawain ng pamamahala sa pananalapi ay upang bumuo at praktikal na gamit pamamaraan, paraan at kasangkapan upang makamit ang mga layunin ng kumpanya sa kabuuan o ang mga indibidwal na yunit ng produksyon at ekonomiya nito - mga sentro ng tubo. Ang ganitong mga layunin ay maaaring: pag-maximize ng kita, pagkamit ng isang matatag na rate ng kita sa nakaplanong panahon, pagtaas ng kita ng pamamahala at mga mamumuhunan (o mga may-ari) ng kumpanya, pagtaas ng halaga sa merkado ng mga pagbabahagi ng kumpanya, atbp. Sa huli, lahat ng ito Ang mga layunin ay nakatuon sa pagtaas ng kita ng mga namumuhunan (mga shareholder) o mga may-ari (mga may-ari ng kapital) ng kumpanya. Ang pamamahala sa pananalapi ay batay sa ilang magkakaugnay na pangunahing konsepto na binuo sa loob ng balangkas ng teorya ng pananalapi. Ang konsepto (mula sa Latin na conceptio - pag-unawa, sistema) ay isang tiyak na paraan ng pag-unawa at pagbibigay-kahulugan sa isang kababalaghan. Sa tulong ng isang konsepto o isang sistema ng mga konsepto, ang pangunahing punto ng pananaw sa isang naibigay na kababalaghan ay ipinahayag, ang ilang mga constructivist na balangkas ay itinakda na tumutukoy sa kakanyahan at direksyon ng pag-unlad ng hindi pangkaraniwang bagay na ito.

Ang layunin ng gawaing kursong ito ay suriin ang mga pangunahing konsepto ng pamamahala sa pananalapi, mga tungkulin at prinsipyo nito

Ang layunin ng pag-aaral ay pamamahala sa pananalapi, at ang paksa ay ang konsepto ng pamamahala sa pananalapi at mga tungkulin nito.

ako . Ang pamamahala sa pananalapi bilang isang pang-agham na direksyon at praktikal na larangan ng aktibidad

Ang pamamahala sa pananalapi bilang isang malayang pang-agham na direksyon ay nabuo noong unang bahagi ng 60s ng XX siglo. Nagmula ito para sa teoretikal na pagpapatibay ang papel ng pananalapi sa antas ng kompanya.

“Ang mga hiwalay na pangunahing pag-unlad sa teorya ng pananalapi ay isinagawa bago pa man ang Ikalawang Digmaang Pandaigdig; sa partikular, maaari nating banggitin ang kilalang modelo para sa pagtatasa ng halaga ng isang asset sa pananalapi, na iminungkahi ni J. Williams noong 1938 at kung saan ay ang batayan ng pangunahing diskarte.

Ayon sa modelong ito, ang theoretical value ng isang asset ay nakasalalay sa 3 parameter: inaasahang cash flow (CF), haba ng forecast period (t) at profitability (r). Sa paggalang sa unang parameter, mayroong iba't ibang mga diskarte at modelo, halimbawa, para sa pagbabahagi ito ay isang daloy ng dibidendo, para sa mga bono ito ay mga kupon at halaga ng mukha. Depende sa uri ng asset sa pananalapi, ang parameter ng oras ay maaaring magkaroon ng limitadong (mga bono) at walang limitasyong (mga stock) na horizon ng pagtataya. Ang ikatlong parameter - ang pinakamahalaga, ay tinutukoy ng mamumuhunan batay sa kakayahang kumita ng mga alternatibong opsyon para sa pamumuhunan ng kapital. Halimbawa, maaari itong kalkulahin mula sa interes ng bono ng gobyerno k sb at risk premium k r .

Ang modelong ito ay nagpapahiwatig ng capitalization ng kita na natanggap. Halimbawa, ang pagsusuri ng isang bono ayon sa pormula ay magiging tama kung ang regular na natatanggap na interes ay hindi ginagamit para sa pagkonsumo, ngunit agad na namuhunan sa parehong mga bono o iba pang mga mahalagang papel na may parehong ani at antas ng panganib.

Ang mga pagbabago sa modelong ito ay ginagamit upang tantiyahin ang halaga ng mga stock at mga bono.

Ang pamamahala sa pananalapi ay may utang sa paglikha nito sa mga kinatawan ng Anglo-American financial school: G. Markowitz, F. Modigliani, M. Miller, F. Black, M. Scholes, Y. Fama, W. Sharpe at iba pang mga siyentipiko - ang mga tagapagtatag ng C modernong teorya ng pananalapi. Ito ay batay sa 4 na pangunahing theses:

a) Ang kapangyarihang pang-ekonomiya ng estado, at samakatuwid ay ang katatagan ng sistemang pampinansyal nito, ay tinutukoy ng kapangyarihang pang-ekonomiya ng pribadong sektor, na ang ubod nito ay malalaking korporasyon. Kaya, sa US, 90% ng lahat ng kita ay nabuo ng mga korporasyon, ang bilang nito ay hindi lalampas sa 20% ng sektor ng negosyo. Ang isang korporasyon ay isang malaking komersyal na organisasyon pag-aari ng mga shareholder nito. Ito ay nailalarawan sa pamamagitan ng 3 mahahalagang tampok: legal na kalayaan na may kaugnayan sa mga may-ari, limitadong pananagutan (iyon ay, ang mga shareholder ng kumpanya ay hindi personal na mananagot para sa mga utang nito), paghihiwalay ng pagmamay-ari mula sa pamamahala.

b) Ang interbensyon ng estado sa mga aktibidad ng pribadong sektor ay mabilis na nababawasan.

c) Mula sa mga magagamit na mapagkukunan ng financing na tumutukoy sa posibilidad ng pag-unlad malalaking korporasyon, ang pangunahing mga merkado ay tubo at kapital.

d) Ang internasyonalisasyon ng mga merkado ay humahantong sa katotohanan na ang pangkalahatang kalakaran ng pag-unlad sistema ng pananalapi ang iba't ibang bansa ay nagiging pagnanais para sa integrasyon.

Karaniwang tinatanggap na ang gawain ni Harry Markowitz, ang may-akda ng teorya ng portfolio, ay naglatag ng pundasyon para sa pamamahala sa pananalapi. Binalangkas nila ang "pamamaraan para sa paggawa ng mga desisyon sa larangan ng pamumuhunan sa mga asset sa pananalapi" . Karagdagang pag-unlad portfolio theory na natanggap noong 60s ng XX century salamat kina William Sharp, J. Lintner at J. Mossin, na bumuo ng isang modelo para sa pagtatasa ng kakayahang kumita ng mga asset sa pananalapi - ang Capital Asset Pricing Model (CAPM), na nagtatatag ng direktang pag-asa ng ang kakayahang kumita ng isang financial asset (k i) sa market risk nito (? i). Ang beta coefficient ay nagpapakita ng antas ng pagkakaiba-iba sa pagbabalik ng isang asset na may kaugnayan sa paggalaw ng merkado.

Kasama sa return on asset i ang 2 component: ang return sa risk-free asset (k rf) at ang risk premium. Ang panganib na premium ay nakasalalay sa:

1) market portfolio risk premiums (k m - k rf);

2) ang mga halaga ng b-coefficient.

Ang modelong ito ay isa pa rin sa mga pinakamahalagang tagumpay sa agham sa teorya ng pananalapi. Noong 1990, iginawad sina Harry Markowitz at William Sharp, kasama si Merton Miller Nobel Prize para sa kanyang trabaho sa teorya ng pananalapi.

Ang mga talakayan sa CAPM ay nagpapatuloy hanggang sa kasalukuyan, habang ang mga alternatibong diskarte, ang teorya ng arbitrage pricing (APT), ang teorya ng opsyon na pagpepresyo, at iba pa ay iminungkahi.

Kaya, sa partikular, ang konsepto ng APT na binuo ni Stephen Ross ay batay sa pahayag na ang aktwal na kakayahang kumita ng anumang stock ay binubuo ng 2 bahagi: normal, o inaasahan, at mapanganib, o hindi tiyak. Ang huling bahagi ay tinukoy ng marami salik ng ekonomiya tulad ng paglago ng GDP, inflation, mga rate ng interes, exchange rate at iba pa.

Noong huling bahagi ng 1950s, lumabas ang isang artikulo ni Eugene Fama na nagsusuri sa ugnayan sa pagitan ng presyo ng mga asset sa pananalapi at impormasyong umiikot sa capital market. Ayon sa hypothesis ng kahusayan sa stock market, na may ganap at libreng pag-access ng mga kalahok sa merkado sa impormasyon, ang presyo ng pagbabahagi sa ngayon ay ang pinakamahusay na pagtatantya ng tunay na halaga nito. Sa isang mahusay na merkado, ang anumang bagong impormasyon ay makikita kaagad sa mga presyo ng mga asset sa pananalapi. Ngunit, napagtatanto na ang isang perpektong mahusay na merkado ay hindi umiiral sa katotohanan, ang may-akda ay nagtangi ng 3 anyo ng kahusayan sa merkado ng kapital: malakas, katamtaman at mahina.

Noong 1958, naglathala sina Franco Modigliani at Merton Miller ng isang papel kung saan pinatunayan nila na ang halaga ng anumang kumpanya ay natutukoy lamang ng mga kita nito sa hinaharap at ganap na independyente sa istraktura ng kapital nito. Ang konklusyon na ito, na kilala ngayon bilang ang Modigliani-Miller theorem, ay ang pundasyon ng modernong teorya pananalapi ng korporasyon. Dahil ang kanilang teorya ay batay sa isang bilang ng mga hadlang, ang karagdagang pananaliksik sa lugar na ito ay nakatuon sa paggalugad sa mga posibilidad ng pagpapahina sa kanila. Kaya, ang kadahilanan ng pagbubuwis at mga gastos sa pagkabangkarote ay ipinakilala sa teorya.

Sa lahat ng mga pagbabagong nabanggit, 2 direksyon - portfolio theory at capital structure theory - kumakatawan sa batayan ng pamamahala sa pananalapi, dahil pinapayagan nila ang pagsagot sa 2 pangunahing tanong: kung saan makakakuha at kung saan mamuhunan ng mga mapagkukunang pinansyal.

"Ang pamamahala sa pananalapi sa isang praktikal na eroplano ay isang sistema ng mga relasyon na lumitaw sa isang korporasyon tungkol sa pagkahumaling at paggamit ng mga mapagkukunang pinansyal" .

Mga pangunahing konsepto ng pamamahala sa pananalapi.

Ang pamamahala sa pananalapi bilang isang siyentipikong direksyon ay batay sa isang bilang ng mga pangunahing konsepto. Ang konsepto ay nauunawaan bilang isang sistema ng mga pananaw na sumasalamin sa pag-unawa sa mga phenomena at proseso, i.e. sa tulong ng konsepto, naipapahayag ang punto de bista sa kakanyahan at direksyon ng pag-unlad ng phenomenon o prosesong pinag-aaralan.

Ang halaga ng oras ng konsepto ng pera

Ang konsepto ng halaga ng oras ng pera ay gumaganap ng isang pangunahing papel sa pagsasagawa ng mga kalkulasyon sa pananalapi at nagpapahayag ng pangangailangan na isaalang-alang ang kadahilanan ng oras sa mga pangmatagalang transaksyon sa pananalapi sa pamamagitan ng pagsusuri at paghahambing ng halaga ng pera sa simula ng pagpopondo ng proyekto at kapag ibinalik ang mga ito sa anyo ng mga resibo ng cash sa hinaharap. Ang konsepto ng halaga ng oras ng pera ay ang halaga ng pera ay nagbabago sa paglipas ng panahon, na isinasaalang-alang ang rate ng return sa financial market, na kadalasan ay ang rate ng interes sa mga pautang. Kaya, ang isang ruble na natanggap ngayon ay nagkakahalaga ng higit sa isang ruble na natanggap sa hinaharap. Kasabay nito, ang halaga ng pera ay palaging mas mataas kaysa sa anumang hinaharap na panahon. Ang pagkakaibang ito ay natutukoy sa pamamagitan ng pagkilos ng tatlong pangunahing mga kadahilanan: inflation, ang panganib na hindi makatanggap ng kita kapag namumuhunan ng kapital, at ang mga katangian ng pera, na itinuturing na isa sa mga uri ng kasalukuyang mga ari-arian.

Tulad ng alam mo, ang mga proseso ng inflationary, katangian ng anumang ekonomiya, ay nagiging sanhi ng pagbaba ng halaga ng pera. Nangangahulugan ito na ang pera ngayon ay may mas malaking halaga kaysa bukas. Tinutukoy ng sitwasyong ito ang pagnanais na mamuhunan ng pera upang hindi bababa sa makatanggap ng kita na sumasaklaw sa mga pagkalugi sa inflationary.

Sa anumang transaksyong pinansyal, may panganib na hindi maibalik ang mga namuhunan na pondo at (o) hindi matanggap ang kita. Ang panganib na ito ay nagmumula sa katotohanan na ang anumang kontrata kung saan ang pagtanggap ng pera ay inaasahan sa hinaharap ay malamang na hindi matupad o hindi ganap na maisagawa. Maaaring maalala ng bawat kalahok sa negosyo ang mga partikular na halimbawa na nauugnay sa inaasahang hinaharap, ngunit hindi natanggap na kita.

Isinasaalang-alang ang cash bilang isa sa mga uri ng mga ari-arian, dapat itong pansinin ang kanilang pangunahing tampok - anumang asset ay dapat kumita. Kasunod nito na ang halagang inaasahang matatanggap sa hinaharap ay tiyak na mas malaki kaysa sa halagang namuhunan sa kasalukuyang panahon.

Ang konsepto ng halaga ng oras ng pera ay may pangunahing kahalagahan dahil sa katotohanan na ang mga desisyon sa pananalapi ay kinabibilangan ng pagsusuri at paghahambing ng mga daloy ng salapi na isinasagawa sa iba't ibang yugto ng panahon.

Konseptodaloy ng salapi nagmumungkahi:

a) pagkakakilanlan ng daloy ng salapi, tagal at uri nito;

b) pagtatasa ng mga salik na tumutukoy sa laki ng mga elemento nito;

c) pagpili ng isang kadahilanan ng diskwento na nagbibigay-daan sa paghahambing ng mga elemento ng daloy na nabuo sa iba't ibang mga punto sa oras;

d) isang pagtatasa ng panganib na nauugnay sa daloy na ito at kung paano ito isinasaalang-alang.

Ang konsepto ng panganib at pagbabalik.

Ang konseptong ito ay nagsasaad na ang sukdulang layunin ng anumang pang-ekonomiyang entidad ay dagdagan ang yaman. Ang halaga ng paglago ng yaman sa loob ng isang yugto ng panahon ay bumubuo sa kita ng isang entity sa ekonomiya, na maaaring binubuo ng dalawang bahagi - kasalukuyang kita at kita mula sa paglago ng halaga. Ang parehong mga uri ng kita ay katumbas para sa mamumuhunan - ayon sa teorya, wala siyang dahilan upang mas gusto ang kasalukuyang kita kaysa sa kapital at vice versa. Ang ratio ng kabuuang kita sa halaga ng kayamanan ng isang pang-ekonomiyang entidad sa simula ng panahon ay tinatawag kakayahang kumita, na karaniwang sinusukat sa taunang mga porsyento at nagpapakilala sa rate ng paglago ng kayamanan sa paglipas ng panahon.

Walang pinakamataas na limitasyon para sa mga ahenteng pang-ekonomiya sa antas ng inaasahang pagbabalik na matatanggap - ang iba pang mga bagay ay pantay, ang opsyon na nangangako ng mas mataas na kita ay mas pipiliin. Gayunpaman, ang pagtaas sa mga pagbalik sa hinaharap ay palaging nauugnay sa isang proporsyonal na pagtaas sa kawalan ng katiyakan ng pagbuo ng tunay na kita. Ang anumang bagong bukas na pagkakataon para makakuha ng mas mataas na kita ay napakabilis na nakikilala sa isang malaking bilang ng mga entidad sa ekonomiya (ito ang epekto ng isa pang pangunahing konsepto ng pananalapi - ang hypothesis ng kahusayan ng merkado sa pananalapi), na pumapasok sa isang mabangis na kumpetisyon. Ang pagtaas sa bilang ng mga aplikante para sa hinaharap na kita ay nagbabawas sa mga pagkakataon ng bawat isa sa kanila nang paisa-isa at nagpapataas ng kawalan ng katiyakan ng isang matagumpay na resulta. Ang antas ng kawalan ng katiyakan na nauugnay sa pagkuha ng kita sa hinaharap ay tinatawag na panganib sa pananalapi. Itinuturing na reward (premium) ang mas mataas kumpara sa average na antas ng kita para sa karagdagang panganib na tinatanggap ng entity ng ekonomiya. Ang konsepto ng panganib at pagbabalik ay batay sa pagkilala sa isang direktang proporsyonal na relasyon sa pagitan ng inaasahang pagbabalik at ang panganib ng anumang operasyon ng negosyo. Kwalitatibo at quantitative na pamamaraan, kabilang ang: pagsusuri ng sensitivity, pagsusuri ng senaryo, pamamaraan ng Monte Carlo, atbp.

Para sa rate antas ng panganib sa pananalapi (UR), isang tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa posibilidad ng paglitaw isang tiyak na uri panganib at ang halaga ng posibleng pagkalugi sa pananalapi sa pagpapatupad nito, ang sumusunod na pormula ay inilalapat:

UR \u003d BP * RP,

kung saan ang BP ay ang posibilidad ng paglitaw ng panganib na ito sa pananalapi;

RP - ang halaga ng posibleng pagkalugi sa pananalapi sa pagsasakatuparan ng panganib na ito.

Ang pagtatasa ng panganib ay kinakailangan upang matukoy ang premium ng panganib:

R Pn = (R n - An) x β

kung saan ang R Pn ay ang antas ng risk premium para sa isang partikular na proyekto;

R n - average na rate ng return sa financial market;

At ang n ay ang risk-free rate ng return sa financial market (sa Western practice para sa mga obligasyon sa utang ng gobyerno);

Ang β ay isang beta coefficient na nagpapakilala sa antas ng sistematikong panganib para sa isang partikular na proyekto.

Konsepto ng gastos, kapital at tubo

Ang konsepto ng halaga, kapital at tubo ay nag-aambag sa dami ng pagsukat ng yaman, pagbabalik at panganib. Ang kapital ay nauunawaan bilang mga benepisyong pang-ekonomiya na na-save (hindi natupok) ng may-ari, na maaaring ituro (namuhunan) sa mga lugar ng aktibidad na nagbibigay ng kita. Ang istraktura ng kapital ay ang mga sumusunod:

fixed asset;

Intangible asset;

Umiikot na pondo.

Ang halaga ng invested capital ay tinutukoy ng kabuuang halaga ng hinaharap na cash return na inaasahang matatanggap mula sa produktibong paggamit nito at ang antas ng panganib na nauugnay sa mga return na ito. Ang pag-asa ng isang pagtaas sa mga pagbabalik sa hinaharap ay nagpapataas ng halaga ng namuhunan na kapital, habang ang isang pagtaas sa panganib (kawalan ng katiyakan) na nauugnay sa pagkuha ng mga pagbabalik na ito ay nagpapababa (mga diskwento) sa kasalukuyang halaga ng kapital.

Ang corporate form ng paggawa ng negosyo ay nagsasangkot ng pisikal na alienation ng kapital mula sa mga may-ari nito (mga mamumuhunan) at ang reification nito sa anyo ng mga corporate asset. Ang halaga ng netong (minus na pananagutan) ng mga ari-arian ay katumbas ng halaga ng kapital na namuhunan sa kanila. Ang paglaki sa halaga ng mga ari-arian, na lumalampas sa pagtaas ng mga pananagutan, ay nagdudulot ng pagtaas sa halaga ng kapital, iyon ay, isang tubo. Ang isa sa malawakang ginagamit na mga modelo para sa pagtukoy ng kita ay isang modelo ng accounting na tumutukoy sa halaga ng netong kita para sa isang panahon bilang pagkakaiba sa pagitan ng kabuuang kita at kabuuang gastos ng isang negosyo para sa parehong panahon. Ang netong kita na kinita ng negosyo sa panahon ay maaaring bayaran sa mga namumuhunan sa anyo ng mga dibidendo (sa gayon ay nagbibigay sa kanila ng kasalukuyang kita) o muling namuhunan (na-capitalize) ng negosyo mismo sa pag-asa na makatanggap ng mas mataas na kita sa hinaharap. Sa huling kaso, ang mga mamumuhunan ay tumatanggap ng kita sa anyo ng isang pagtaas sa halaga ng kapital na ipinuhunan nila. Bilang karagdagan sa accounting, may iba pang mga modelo para sa pagtukoy ng kita - kita sa ekonomiya, kita ng mamumuhunan, atbp. - na malawakang ginagamit sa pamamahala sa pananalapi.

Anuman ang mga modelong ginamit upang matukoy ang kita, ang huling kita sa namuhunan na kapital ay dapat matanggap sa cash. Ang kasalukuyang kita ay binabayaran sa mga namumuhunan sa anyo ng mga dibidendo o interes sa mga pautang. Ang mga capital gain ay maaaring matanto ng mga mamumuhunan sa pamamagitan ng libreng pagbebenta ng mga nauugnay na securities (mga stock o bono) sa financial market o bilang resulta ng pagtubos ng kanilang sariling mga securities ng kumpanyang nag-isyu. Ang kabuuan ng lahat ng cash na pagbabayad na natanggap ng mamumuhunan mula sa kanyang mga pamumuhunan ay bumubuo ng isang cash flow. Ang magnitude, distribusyon sa oras at ang antas ng katiyakan ng mga daloy ng cash sa hinaharap ay tumutukoy sa kasalukuyang (kasalukuyang) halaga ng bawat partikular na pamumuhunan.

Konsepto ng mga napalampas na pagkakataon (konsepto sa gastos ng pagkakataon). Ang kakanyahan ng konsepto ay ang pag-ampon ng anumang desisyon sa pananalapi, bilang panuntunan, ay isang alternatibong kalikasan. Ang pagtanggi ng isang organisasyon sa isang alternatibong opsyon ay maaaring magresulta sa mga napalampas na pagkakataon upang makabuo ng mas maraming kita.

Halimbawa, maaari kang magdala ng mga produktong gawa gamit ang iyong sariling transportasyon, o maaari kang gumamit ng mga serbisyo ng mga dalubhasang organisasyon. Sa kasong ito ang solusyon

ay kinuha bilang isang resulta ng paghahambing ng mga alternatibong gastos, kadalasang ipinahayag bilang mga relatibong tagapagpahiwatig. Ang konsepto ng mga gastos sa pagkakataon ay gumaganap ng isang napakahalagang papel sa pagtatasa ng mga opsyon para sa isang posibleng pamumuhunan ng kapital, ang paggamit ng mga pasilidad sa produksyon, ang pagpili ng mga opsyon sa patakaran para sa pagpapahiram sa mga mamimili, atbp. Mga alternatibong gastos, na tinatawag ding presyo ng isang pagkakataon, o ang presyo ng mga napalampas na pagkakataon,

kumakatawan sa kita na maaaring kumita ng kumpanya kung

ginusto ang ibang opsyon para sa paggamit ng mga mapagkukunang magagamit sa kanya.

Ang konsepto ng mga gastos sa pagkakataon ay lalo na binibigkas sa organisasyon ng mga sistema ng kontrol sa pamamahala. Sa isang banda, ang anumang sistema ng kontrol ay nagkakahalaga ng isang tiyak na halaga ng pera; nauugnay sa mga gastos na sa prinsipyo ay maiiwasan; sa kabilang banda, ang kawalan ng sistematikong kontrol ay maaaring humantong sa mas malaking pagkalugi.

Ang konsepto ng kawalaan ng simetrya ng impormasyon. Ang kahulugan nito ay ang ilang mga kategorya ng mga tao ay maaaring may impormasyon na hindi magagamit sa lahat ng mga kalahok sa merkado nang pantay-pantay. Kung ang ganitong sitwasyon ay nagaganap, ang isa ay nagsasalita ng pagkakaroon ng walang simetrya na impormasyon. Kadalasan, ang mga tagapamahala at indibidwal na may-ari ng mga kumpanya ay kumikilos bilang mga tagadala ng kumpidensyal na impormasyon. Ang impormasyong ito ay maaaring gamitin nila sa iba't ibang paraan, depende sa kung anong epekto, positibo o

negatibo, maaaring magkaroon ng promulgation nito. Sa isang tiyak na lawak, ang kawalaan ng simetrya ng impormasyon ay nag-aambag din sa pagkakaroon ng capital market mismo. Ang bawat potensyal na mamumuhunan ay may sariling paghuhusga tungkol sa pagsusulatan sa pagitan ng presyo at ang intrinsic na halaga ng isang seguridad, kadalasang batay sa paniniwala na siya ang nagmamay-ari ng ilang impormasyon, na posibleng hindi naa-access sa ibang mga kalahok sa merkado. Kung mas malaki ang bilang ng mga kalahok sa opinyon na ito, mas aktibong isinasagawa ang mga operasyon sa pagbili / pagbebenta. Halimbawa, sa mga ginamit na kotse maaaring mayroong parehong medyo disente at

ganap na walang silbi na mga kotse. Kung ang kawalaan ng simetrya ng impormasyon ay malaki, kung gayon

Ang mga potensyal na mamimili ay hindi magagawang makilala sa pagitan ng mga naturang kotse at susubukan na maliitin ang presyo hangga't maaari, na gagawing hindi kapaki-pakinabang ang pagbebenta ng mga disenteng kotse at humantong sa isang pagtaas sa proporsyon ng masamang mga kotse. Ang pagtaas sa posibilidad ng pagbili ng naturang makina ay hahantong sa isang bagong pagbaba sa average na presyo sa merkado at, sa huli, sa pagkawala ng merkado.

Ang kapital na merkado, sa prinsipyo, ay hindi gaanong naiiba sa merkado ng mga kalakal, gayunpaman, ang ilang impormasyon na kawalaan ng simetrya ay ang kailangang-kailangan na katangian nito, na tumutukoy sa pagiging tiyak nito, dahil ang merkado na ito, tulad ng walang iba, ay napaka-sensitibo sa bagong impormasyon. Sa ilalim ng ilang mga pangyayari, ang impluwensya ng impormasyon ay maaaring magkaroon ng chain character at humantong sa mga sakuna na kahihinatnan.

Konsepto relasyon sa ahensya nagiging makabuluhan sa konteksto

relasyon sa merkado habang ang mga anyo ng organisasyon ng negosyo ay nagiging mas kumplikado. Karamihan sa mga kumpanya, hindi bababa sa mga tumutukoy sa ekonomiya ng bansa, sa ilang mga lawak ay likas sa agwat sa pagitan ng pag-andar ng pagmamay-ari at ang pag-andar ng pamamahala at kontrol, ang kahulugan nito ay ang mga may-ari ng kumpanya ay hindi obligado. upang bungkalin ang masalimuot ng kasalukuyang pamamahala nito. Ang mga interes ng mga may-ari ng kumpanya at ang mga tauhan ng pamamahala nito ay maaaring hindi palaging nag-tutugma; ito ay lalo na konektado sa pagsusuri ng mga alternatibong solusyon, ang isa ay nagbibigay ng panandaliang tubo, at ang pangalawa ay idinisenyo para sa hinaharap. Mayroon ding mga mas detalyadong klasipikasyon ng magkasalungat na subgroup ng mga managerial na manggagawa, na ang bawat isa ay nagbibigay ng priyoridad sa sarili nitong mga interes ng grupo. Upang i-level out sa isang tiyak na lawak ang posibleng mga kontradiksyon sa pagitan ng mga layunin ng magkasalungat na grupo at, lalo na, upang limitahan ang posibilidad ng hindi kanais-nais na mga aksyon ng mga tagapamahala batay sa kanilang sariling mga interes, ang mga may-ari ng kumpanya ay napipilitang pasanin ang tinatawag na mga gastos sa ahensya. Ang pagkakaroon ng naturang mga gastos ay isang layunin na kadahilanan, at ang kanilang magnitude ay dapat isaalang-alang kung kailan

paggawa ng mga desisyon sa pananalapi.

Konsepto pansamantalang walang limitasyong paggana ng isang entity sa ekonomiya ay may malaking kahalagahan hindi lamang para sa pananalapi

pamamahala, ngunit din accounting. Ang kahulugan nito ay iyon

Ang kumpanya, kapag naitatag, ay tatagal magpakailanman. Syempre ito

ang konsepto ay may kondisyon, dahil ang lahat ay may simula at katapusan nito, at, bilang karagdagan, ang mga dokumentong ayon sa batas ay maaaring magbigay para sa isang limitadong panahon ng pagpapatakbo ng isang partikular na negosyo. Sa anumang bansa, ang isang medyo malaking bilang ng iba't ibang mga kumpanya ay nilikha at sabay-sabay na likido bawat taon; gayunpaman, sa kasong ito nag-uusap kami hindi tungkol sa anumang partikular na negosyo, ngunit tungkol sa ideolohiya ng pag-unlad ng ekonomiya sa pamamagitan ng paglikha ng mga independiyenteng nakikipagkumpitensyang kumpanya. Kapag nagtatag ng isang kumpanya, ang mga may-ari nito ay karaniwang nagpapatuloy mula sa mga madiskarteng, pangmatagalang layunin, at hindi mula sa mga panandaliang pagsasaalang-alang. Para sa parehong isang accountant at isang financial manager, ang konseptong ito ay lubhang mahalaga, dahil nagbibigay ito ng batayan para sa paggamit ng mga pagtatantya ng accounting sa predictive at analytical na gawain. Ito ay nagsisilbing batayan para sa katatagan at isang tiyak na predictability ng dynamics ng presyo sa securities market, at ginagawang posible na gumamit ng isang pundamentalista na diskarte upang suriin ang mga pinansyal na asset. Dapat tandaan na ang konsepto ng pansamantalang walang limitasyong paggana ng isang pang-ekonomiyang entity sa isang tahasan o implicit na anyo ay ibinibigay din ng mga pangunahing dokumento ng regulasyon na namamahala sa paggawa ng negosyo sa Russia. Halimbawa, sa Pederal na Batas "Sa joint-stock na kumpanya"Sinasabi ng Artikulo 2 na "ang isang kumpanya ay nilikha nang walang limitasyon sa oras, maliban kung iba ang ibinigay ng charter nito."

Kahit na ang isang maikling paglalarawan ng mga itinuturing na konsepto ay nagbibigay-daan sa amin upang makakuha ng isang ideya ng kanilang pambihirang kahalagahan. Ang kaalaman sa kanilang kakanyahan at ugnayan ay kinakailangan para sa paggawa ng matalinong mga desisyon tungkol sa pamamahala ng pananalapi ng kumpanya.

Pagsusuri ng dynamics ng mga resulta sa pananalapi

Ang mga tagapagpahiwatig ng mga resulta sa pananalapi (kita) ay nagpapakilala sa ganap na kahusayan ng pamamahala ng negosyo sa lahat ng mga lugar ng aktibidad nito: produksyon, marketing, supply, pananalapi at pamumuhunan. Binubuo nila ang batayan para sa pag-unlad ng ekonomiya ng negosyo at pagpapalakas ng relasyon sa pananalapi nito sa lahat ng mga kalahok sa komersyal na negosyo. Ang paglago ng kita ay lumilikha ng isang pinansyal na batayan para sa pagpopondo sa sarili, pinalawak na pagpaparami, paglutas ng mga problema ng panlipunan at materyal na mga insentibo para sa mga tauhan. Ang kita rin ang pinakamahalagang pinagmumulan ng mga kita sa badyet (pederal, republikano, lokal) at pagbabayad ng mga obligasyon sa utang ng organisasyon sa mga bangko, iba pang nagpapautang at namumuhunan. Kaya, ang mga tagapagpahiwatig ng kita ay ang pinakamahalaga sa sistema para sa pagtatasa ng pagiging epektibo at mga katangian ng negosyo ng isang negosyo, ang antas ng pagiging maaasahan nito at kagalingan sa pananalapi bilang isang kasosyo.

Kita ay isang positibong resulta sa pananalapi ng organisasyon. Ang isang negatibong resulta ay tinatawag pagkawala .

Pagkalugi ng Kita) ay ang pagkakaiba sa pagitan ng lahat ng kita ng organisasyon at lahat ng gastos nito.

Ang mga tagapagpahiwatig ng pagganap sa pananalapi ng negosyo at ang kanilang mga pinagmumulan ng pagbuo ay makikita sa Profit and Loss Statement (Form No. 2) ng enterprise na pinag-aaralan.

Ang pangunahing gawain ng pagsusuri ng mga resulta sa pananalapi ay upang masuri ang dinamika ng mga tagapagpahiwatig ng kita, pag-aralan ang kanilang mga mapagkukunan ng istraktura at kita ng balanse.

Ang pagsusuri ng bawat bahagi ng kita ng negosyo ay hindi abstract, ngunit medyo tiyak, dahil pinapayagan nito ang mga tagapagtatag at shareholder, ang administrasyon na pumili ng pinakamahalagang direksyon para sa muling pagpapasigla ng organisasyon.

Ang pagsusuri ng dinamika ng pagganap sa pananalapi ng organisasyon ay kinabibilangan ng:

1. Ganap na paglihis: ang bawat posisyon sa pag-uulat ay inihambing sa parehong indicator ng base period.

±ΔP = P 1 - P 0 ,

Δ P - pagbabago sa kita.

2. Rate ng paglago: kamag-anak na istatistika at nakaplanong mga tagapagpahiwatig na nagpapakilala sa intensity ng dinamika ng phenomenon. Kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati ng ganap na antas ng kababalaghan sa panahon ng pag-uulat o pagpaplano sa ganap na antas nito sa batayang panahon (sa panahon kung saan ito inihambing) . Makilala Mga rate ng paglago basic, kapag ang lahat ng antas ng serye ay nauugnay sa antas ng isang panahon, na kinuha bilang batayan:

Ang rate ng paglago ay maaari ding maging chain, i.e. ang denominator ay hindi ang batayang panahon, ngunit ang nauuna sa nag-uulat:

kung saan P 0 - tubo ng batayang panahon;

P 1 - tubo ng panahon ng pag-uulat;

Rate ng paglago: pagkakaiba sa pagitan ng rate ng paglago at 100%

T p \u003d T p - 100%

Isaalang-alang ang pagkalkula ng mga tagapagpahiwatig sa itaas gamit ang halimbawa ng Karniz OJSC:

Pagbabago sa ganap na halaga ng kita:

1243120 - 1283500 \u003d -40380 libong rubles;

Rate ng paglago: 1243120 / 1283500 * 100% = 96.8%;

Rate ng paglago: 96.8-100% = -3.2%, atbp. Ang mga kalkulasyon ay ginawa para sa natitirang mga tagapagpahiwatig.

Ipinapakita ng talahanayan na ang halaga ng kita ay nabawasan sa panahon ng pag-aaral ng 40380 libong rubles, ang rate ng paglago nito ay 96.8%, at ang rate ng paglago ay -3.2%. Ang tagapagpahiwatig ng gastos ay tumataas, na isang negatibong kalakaran. Ang rate ng paglago nito ay 113.9%. Bilang resulta, ang halaga ng netong kita sa panahon ng pag-aaral ay nabawasan ng 140,721 libong rubles, ang rate ng paglago nito ay 74.7%, at ang rate ng paglago ay -25.3%.

Bibliograpiya:

Novashina T.S., Karpunin V.I., Volnin V.A. Pamamahala sa pananalapi. / Ed. Sinabi ni Assoc. T.S. Novashina. - M.: Moscow Financial and Industrial Academy, 2007 - 255 p.;

Pyastolov S.M. Pagsusuri ng mga aktibidad sa pananalapi at pang-ekonomiya ng negosyo: aklat-aralin, M .: Publishing Center: "Academy", 2008 - 336 p.;

Pamamahala sa pananalapi: teorya at kasanayan. Teksbuk / Ed.

E.S. Stoyanova. - M., 2009.

Pamamahala sa pananalapi: Pagtuturo/ Ed. V.S.

Zolotarev. - Rostov-on-Don: Phoenix, 2007.